3 raisons pour lesquelles Bloomberg appelle Bitcoin un «taureau au repos» est inexact

3 raisons pour lesquelles Bloomberg appelle Bitcoin un «taureau au repos» est inexact

Bch crypto news

Le stratège principal des matières premières de Bloomberg, Mike McGlone, a récemment publié une perspective de cryptographie pour le milieu de l’année, qui stipule que la volatilité du Bitcoin devrait continuer à diminuer, car l’actif se comporte davantage comme de l’or. Le rapport indique également que la demande primaire et les indicateurs d’adoption restent positifs.

Le rapport conclut que Bitcoin est prévu pour une percée avec un objectif à la résistance de 13000 $. Bien que cette perspective soit défendable, les arguments présentés dans l’article semblent défectueux. Les mesures de corrélation des six derniers mois ont éloigné Bitcoin du statut de couverture de l’or, car il se négociait en synchronisation avec le S&P 500 la plupart du temps.

En ce qui concerne l’augmentation de la demande souvent mentionnée, les entrées récemment déclarées dans les fonds de Grayscale Investment ne peuvent pas être interprétées comme de l’argent neuf entrant dans l’espace. La même chose peut être dite à propos des augmentations record de l’intérêt ouvert à terme sur Bitcoin, car chaque instrument dérivé a besoin d’un acheteur et d’un vendeur de la même taille.

La corrélation de Bitcoin avec l’or et le S&P 500

L’une des raisons pour lesquelles Bitcoin a attiré l’attention des investisseurs au cours des deux dernières années est le manque de corrélation de l’actif numérique avec les investissements traditionnels.

Il y a eu des périodes de performances parallèles, principalement causées par les mêmes vents contraires socio-politiques et économiques qui affectent chaque grande classe d’actifs.

Corrélation Bitcoin sur 30 jours avec l’or (rouge) et le S&P 500 (bleu). Source: TradingView

L’histoire à raconter en 2020 est la corrélation croissante entre Bitcoin et S&P 500. Aucune tendance claire n’a été trouvée avec les prix de l’or, bien que des données récentes indiquent le plus haut chiffre négatif depuis décembre 2018.

La corrélation négative implique des performances de direction opposée, il n’y a donc aucun intérêt à construire un argument dans l’autre sens.

Entrée de Bitcoin Trust (GBTC) en niveaux de gris

Le rapport Bloomberg indique que l’augmentation des entrées dans les fonds de Grayscale Investments est un signe du sentiment haussier des investisseurs. Les fonds s’apparentent à un ETF et pourraient être considérés comme un bon indicateur de la demande des investisseurs. Le grand appétit de GBTC est incontestable, ayant ajouté plus de 53k Bitcoins après la moitié, comme l’a rapporté Crypto.

Niveaux de gris Bitcoin Trust GBTC premium à la valeur liquidative (NAV). Source: YCharts

Niveaux de gris Bitcoin Trust GBTC premium à la valeur liquidative (NAV). Source: YCharts

Ce fonds s’est historiquement négocié avec une prime importante par rapport à sa valeur liquidative (VNI) ou à la valeur marchande du Bitcoin qu’il contient, comme le montre le graphique ci-dessus.

Une telle différence est principalement due à l’incapacité des investisseurs de détail à acheter des actions directement à Grayscale Investments, dont les fonds sont destinés exclusivement aux investisseurs accrédités.

Les deux façons dont les investisseurs professionnels acquièrent des actions GBTC directement à partir de Grayscale consistent à transférer des USD ou à effectuer des contributions «en nature» en effectuant un transfert sur leur BTC.

Entrées de produits Greyscale Investments par type. Source: Niveaux de gris

Entrées de produits Greyscale Investments par type. Source: Niveaux de gris

Les dernières données de fin 2019 montrent que près de 80% des flux entrants de Grayscale Investments ont été “en nature”, ce qui signifie qu’il n’y a pas nécessairement eu d’activité d’achat. Ces BTC auraient pu être acquis plus tôt par des investisseurs professionnels ou empruntés à de grands bureaux de négociation de gré à gré.

Par exemple, Genesis, une grande société de gré à gré et de prêt, a clôturé le quatrième trimestre de 2019 avec 545 millions de dollars de prêts actifs, comme l’a rapporté Crypto.

Bien qu’il y ait clairement un acheteur final pour ces actions GBTC, on ne peut pas dire que ce flux ajoute une pression d’achat sur le marché.

En fait, la CTB quitte les mains des clients professionnels pour Grayscale Investments en tant que dépositaire. Il s’agit d’un commerce régulier, similaire au volume de transactions de 82 milliards de dollars observé au cours des 30 derniers jours sur les échanges réguliers.

Intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin

Le rapport Bloomberg cite également la croissance des intérêts ouverts sur les futures CME Bitcoin comme un signal de maturation des actifs et un indicateur de prix positif. Cela manque la marque à bien des égards, car la récente entrée de 10 milliards de dollars de Medallion Funds sur ce marché ne peut définitivement pas être liée à un investissement à long terme ou même à un cas haussier fondamental.

Ces pupitres de négociation d’arbitrage quantitatif effectuent des transactions à la fois longues et courtes, il est donc impossible de corréler une telle activité croissante avec des cas haussiers ou baissiers.

Sans oublier, les contrats à terme CME Bitcoin sont des instruments financièrement liquidés, ce qui signifie qu’aucun BTC réel n’est déplacé à l’expiration du contrat.

Pour conclure, le rapport Bloomberg indique que la négociation à terme sur une bourse réglementée aux États-Unis est vitale pour une adoption générale. Même si l’on considère les futures physiques BAKKT avec règlement BTC, les BTC dont ils ont la garde ne sont pas acceptés comme marge.

L’adoption grand public n’a rien à voir avec la négociation de produits dérivés, car Bitcoin a été conçu pour fonctionner de manière indépendante, sans avoir besoin d’ETF et d’instruments financiers.

En fait, l’adoption générale est plus susceptible de se produire lorsque les principaux fonds d’investissement créent une exposition directe au Bitcoin.

Les vues et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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