Besoin d’une cure de blackout? La volatilité des prix de la BTC défie les échanges de crypto

Besoin d’une cure de blackout? La volatilité des prix de la BTC défie les échanges de crypto

Investir dans la crypto monnaie

Personne ne peut vraiment prédire la volatilité des prix du Bitcoin (BTC). Mais une chose devient douloureusement prévisible lorsque le prix du Bitcoin évolue soudainement dans un sens ou dans un autre: un ou plusieurs des principaux échanges de crypto-monnaie se déconnectent simplement. Cela laisse les utilisateurs impuissants à empêcher les pertes de monter en flèche, car ils sont incapables de négocier ou d’acheter plus de positions comme couverture.

Ces pannes se sont produites maintes et maintes fois. Plus récemment, alors que Bitcoin a commencé à grimper vers la barre des 10000 $, Coinbase s’est déconnecté. Au moment où cela s’est produit, Crypto a rapporté que c’était la quatrième fois au cours des trois derniers mois que Coinbase fermait ses portes lors de mouvements majeurs du prix du BTC. De plus, l’utilisateur de Twitter CryptoWhale a souligné qu’il n’y avait pas moins de 11 pannes Coinbase au cours des 12 derniers mois, chacune à un moment où le prix du Bitcoin avait augmenté de plus de 500 $.

L’échange basé dans la Silicon Valley a ensuite publié une déclaration via son blog, précisant que les pannes du 3 juin étaient dues à un problème avec son API, qui voyait cinq fois plus de trafic que d’habitude. Sans aborder directement le problème de la fréquence des pannes, le billet de blog a déclaré que Coinbase «travaille à réduire l’impact des pics de trafic liés aux prix grâce à la mise à l’échelle et à la mise en cache». Pendant ce temps, l’échange a vu des utilisateurs retirer le BTC en masse, à la suite de l’incident.

Un problème plus large?

Pendant le jeudi noir de mars, BitMEX s’est déconnecté pendant 25 minutes, blâmant ensuite deux attaques de déni de service distribuées distinctes. Cependant, les utilisateurs de Twitter, y compris le PDG de la bourse d’échange FTX, Sam Bankman-Fried, et le trader lowstrife, ont qualifié de jeu déloyal.

BitMEX a nié les allégations, mais ce n’est pas la première fois que la bourse basée aux Seychelles est accusée de jouer sale. Le blogueur Hasu a exprimé ses soupçons selon lesquels la société «militarise leurs problèmes de serveur» en 2018. Ce problème est également clairement présenté sous la forme d’allégations dans le recours collectif actuellement en instance contre BitMEX, qui déclare: «BitMEX gèle régulièrement ses serveurs – que BitMEX attribue aux problèmes techniques et aux limitations – pour profiter des moments de forte volatilité. »

Un mois après le jeudi noir, la société a enregistré une baisse de 38% de ses avoirs en Bitcoin. Il n’est pas clair si la baisse est due à la perte de confiance des utilisateurs dans la plate-forme ou au sentiment général du marché, par lequel un montant anormalement élevé de BTC est retiré des échanges. Pendant ce temps, BitMEX a eu du mal à regagner l’intérêt ouvert perdu en mars, ce qui implique qu’il pourrait perdre des parts de marché à ses plus petits rivaux, tels que Bybit et FTX.

Coinbase et BitMEX sont les deux plates-formes les plus souvent critiquées pour les temps d’arrêt sur les marchés volatils. Cependant, le fournisseur de données Kaiko a effectué une analyse approfondie des données de transaction minute par minute pour les 12 et 13 mars, couvrant sept échanges au comptant et six échanges de produits dérivés. Cinq des sites au comptant et quatre des plateformes de produits dérivés ont connu une sorte de problème lors des pics de volatilité.

Parmi les plates-formes spot en question, seuls Binance et Bitstamp ont tenu le coup, bien que le PDG de Binance Changpeng Zhao ait reconnu certains “pépins sur les systèmes périphériques” dans un tweet. Dans les produits dérivés, Binance Futures et Huobi DM ont réussi à assurer une négociation ininterrompue.

Un problème unique à la crypto?

Contrairement à la sphère cryptographique, il n’y a aucun cas régulier de baisse des marchés boursiers traditionnels pendant les heures de pointe. Bien sûr, les marchés boursiers ne voient pas la même volatilité que les crypto-monnaies, mais ils gèrent des volumes de négociation qui sont bien plus importants que tout échange de crypto. Les plus grands échanges de crypto-monnaie ont suffisamment d’expérience de la volatilité de Bitcoin pour pouvoir anticiper certains types de pics.

On peut dire que certaines grandes bourses ont également de l’argent à investir dans la construction d’infrastructures capables de gérer le type de pics de volume. Coinbase a levé plus d’un demi-milliard de dollars au cours de sa vie. On pourrait faire valoir que BitMEX est un vairon, en comparaison, ayant levé seulement 25 000 $ avec le dernier cycle de semences en 2015. Cependant, un analyste estime que BitMEX gagne environ 700 000 $ par jour en frais de son service de négociation de produits dérivés, qui pourraient venir à plus de 250 millions de dollars chaque année. Joel Edgerton, directeur de l’exploitation de bitFlyer USA, estime que le problème est lié à la maturité de l’industrie, déclarant à Crypto:

«Les bourses de cryptographie n’ont pas la profonde expérience institutionnelle d’une bourse traditionnelle. Les échanges traditionnels ont eu plus de 100 ans pour développer les compétences, les processus et les systèmes nécessaires pour gérer les volumes qu’ils reçoivent. »

Creuser plus profond

Différents échanges semblent avoir des vues différentes sur ce qui pourrait être une solution appropriée pour le problème de temps d’arrêt. Bitfinex a récemment publié un communiqué de presse présentant ses propres performances en 2020, déclarant qu’il n’y a eu aucun incident majeur d’arrêt jusqu’à présent cette année. L’échange indique que son «intérêt obsessionnel pour l’amélioration technique» est la raison pour laquelle il a réussi à atteindre cet objectif.

D’autres leaders de l’échange semblent convenir à l’unanimité que l’accent devrait être mis sur la technologie avant tout. Edgerton a expliqué que bitFlyer a été construit au Japon par des spécialistes de Goldman Sachs et subit continuellement des tests de performance rigoureux. À ce sujet, Catherine Coley, PDG de Binance.US, a souligné à Crypto que:

«Notre infrastructure est conçue pour gérer régulièrement plus de 10 milliards de dollars de transactions quotidiennes. Nous avons une capacité pour des volumes beaucoup plus importants avant que nos systèmes ne deviennent stressés. »

Stephen Stonberg, le COO de Bittrex, estime que de nombreux échanges peuvent sous-estimer l’effort et l’expertise impliqués dans la construction d’un échange capable de supporter des volumes élevés pendant les périodes de pointe. Il a déclaré à Crypto: “Nous pouvons affirmer avec certitude que la construction d’un échange stable est plus difficile qu’il n’y paraît.”

Des spéculations infondées?

Bien qu’il semble suffisamment acceptable que l’industrie de la cryptographie ne soit tout simplement pas suffisamment développée pour gérer une forte volatilité en période de pointe, le débat fait toujours rage sur la question de savoir si l’industrie devrait mettre en œuvre des disjoncteurs. Pendant ce temps, certains ont accusé les échanges d’utiliser leur temps d’arrêt comme une forme de disjoncteur caché.

Plusieurs plateformes qui ont souffert de pannes, notamment Robinhood et Gemini, n’offrent pas de trading à effet de levier. De plus, Coinbase et Gemini sont réglementés aux États-Unis. Par conséquent, il serait exagéré de supposer que les plates-formes mettent délibérément leurs services hors ligne. Au contraire, les échanges au comptant risquent de perdre les frais des utilisateurs qui se feraient un plaisir de vendre leurs avoirs aux taux du marché au lieu de fixer un ordre à cours limité.

Connexes: l’industrie de la cryptographie divisée en introduisant des disjoncteurs sur les échanges

Edgerton a prudemment déclaré à Crypto qu’il pourrait y avoir deux raisons derrière les pannes: “Dans une théorie, un échange a perdu le focus sur la communauté des crypto-monnaies et essaie de devenir un conglomérat financier avec une main dans chaque pot.” Il a ajouté: “Dans ce cas, les pannes fréquentes provoquées par la volatilité sont le résultat du non-respect des principes de base.” Mais il ne s’agit peut-être pas seulement de systèmes inadéquats, comme il l’a expliqué dans une autre théorie potentielle:

«Certains échanges sont plus proches d’un modèle commercial de casino que d’un modèle d’échange. Les actifs volatils comme Bitcoin n’ont pas besoin d’un effet de levier 100x, en particulier lorsqu’ils sont commercialisés auprès de clients de détail. De plus, certains de ces échanges peuvent activement éviter la réglementation ou ne pas clarifier où leur entreprise existe réellement. Dans ces circonstances, il est raisonnable que les gens remettent en question les pannes mystérieuses comme un disjoncteur caché qui fait passer les intérêts de l’entreprise avant leurs clients. »

Les utilisateurs exigent de meilleurs systèmes et de la transparence

La volatilité de cette année a été extrême, même selon les normes de Bitcoin. Il convient également de se rappeler qu’il y a plus de traders, d’échanges et d’intérêt général pour les crypto-monnaies aujourd’hui qu’à aucun moment dans le passé. Donc, d’une certaine manière, il n’est pas surprenant que l’infrastructure de certains échanges ait commencé à craquer et à gémir sous des charges plus lourdes.

Cependant, la transparence est également essentielle. Sur les marchés traditionnels, la réglementation force la transparence. En crypto, seuls certains échanges ont choisi d’être réglementés pour opérer sur des marchés particuliers. En l’absence de réglementation, il est raisonnable de s’attendre à un certain degré de transparence de la part des opérateurs boursiers, en particulier en ce qui concerne la manière dont ils gèrent des questions coûteuses telles que la liquidation pendant la volatilité. Dans un marché encombré, les traders voteront avec leurs pieds, donc c’est aux échanges cryptographiques de répondre aux exigences de transparence et de stabilité du système.

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