Bitcoin EFT peut arriver aux États-Unis, mais tous les investisseurs en crypto ne pensent pas que cela est nécessaire

Bitcoin EFT peut arriver aux États-Unis, mais tous les investisseurs en crypto ne pensent pas que cela est nécessaire

Crypto 137 edition

Le plancher de la Securities and Exchange Commission des États-Unis est jonché de dépôts de fonds cryptographiques échoués, mais cette année, suivant l’exemple du Canada, les États-Unis pourraient en fait disposer d’un fonds négocié en bourse qui suit les actifs numériques.

Après tout, le prix du Bitcoin (BTC) est en plein essor, la SEC a un nouveau président averti en crypto, et le Canada, qui est parfois considéré comme un site de test bêta par les régulateurs américains, a lancé fin février un ETF Bitcoin qui, selon la plupart des comptes a été incroyablement populaire. Mais un ETF crypto a-t-il vraiment plus d’importance?

De toute évidence, beaucoup de choses ont changé au cours de l’année écoulée – avec une pandémie mondiale, un changement d’administrations à Washington et de nouveaux records de prix établis régulièrement sur le front de la cryptographie. Alors que beaucoup avaient prédit pas plus tard qu’en juin 2020 qu’un ETF Bitcoin sanctionné par la SEC serait un très «BIG Deal» et «ouvrirait les portes» à l’adoption de la BTC, avec un crypto ETF maintenant sur le point, certains observateurs ne sont pas si sûrs. plus.

«J’avais l’habitude de penser que cela changerait la donne, mais maintenant je pense que ce ne serait qu’une étape de plus dans l’évolution de la cryptographie», a déclaré Lee Reiners, directeur exécutif du Global Financial Markets Center à la Duke University School of Law, à Crypto.

Eric Ervin, PDG de Blockforce Capital and Reality Shares et co-fondateur d’Onramp Invest, a déclaré à Crypto: «Je pense qu’un ETF crypto est moins important que ce que nous pensions auparavant, car de nombreux investisseurs institutionnels se sont finalement lassés d’attendre et l’ont compris. ” La société d’Ervin faisait partie des près d’une douzaine de personnes dont la demande a été balayée par la SEC – la demande de Reality Shares ETF Trust a été retirée en février 2019 «sur les conseils de la SEC». Cela dit, Ervin a reconnu qu’il “existe encore un nombre massif d’investisseurs en marge” qui pourraient se féliciter d’une telle option d’investissement.

Pendant ce temps, les candidatures à l’agence américaine continuent d’affluer. Plus récemment, le Chicago Board Options Exchange a demandé l’autorisation de lister un ETF Bitcoin proposé par le gestionnaire d’actifs VanEck.

State Street Corporation – l’un des plus grands dépositaires au monde, avec 38 800 milliards de dollars d’actifs sous garde et / ou sous administration – assurera le service du FNB VanEck, s’il est approuvé. Nadine Chakar, responsable de State Street Global Markets, a déclaré à Crypto que la société s’efforçait de commercialiser des ETF et des billets négociés en bourse en Europe et dans la région Asie-Pacifique, ajoutant que «nos clients ont vu leur intérêt grandir pour Bitcoin et […] on a le sentiment que le marché mûrit. » En effet, au cours des trois années qui se sont écoulées depuis le début de 2018, lorsque l’intérêt pour Bitcoin a culminé pour la dernière fois:

«Ils estiment que le marché est devenu plus efficace, les solutions de garde cryptographique ont évolué pour offrir une meilleure sécurité avec laquelle ils sont à l’aise, et la clarté de la réglementation s’est accrue comme nous l’avons vu avec les OCC. [Office of the Comptroller of the Currency] annonces récentes. »

Plus de succès en 2021?

Le climat des crypto ETF a-t-il vraiment changé à Washington? Michael Venuto, cofondateur et directeur des investissements de Toroso Investments, a déclaré à Crypto: «Je pense que les chances qu’un ETF Bitcoin américain soit approuvé sont plus élevées que les années précédentes.» L’amélioration de la conservation des crypto-monnaies, des rapports et de la transparence des transactions a apaisé les inquiétudes de nombreux régulateurs, a-t-il déclaré, et «Le fait que BNY Mellon ait annoncé sa transition vers la garde cryptographique le même jour qu’un ETF Bitcoin a été approuvé au Canada n’est pas une coïncidence.»

«Les investisseurs se tournent vers les États-Unis comme le prochain marché potentiel pour les ETF qui suivent les actifs numériques», a écrit FTSE Russell, une filiale du London Stock Exchange Group qui produit des indices boursiers, dans un récent article de blog, ajoutant: «Et la spéculation a n’a augmenté qu’au cours des dernières semaines avec le premier lancement de Bitcoin ETF au Canada qui a rejoint les listes crypto ETP en Allemagne et en Suisse, ainsi que la popularité continue des fiducies d’investissement en niveaux de gris qui suivent ce marché.

En ce qui concerne la nomination de Gary Gensler à la présidence de la SEC, «Cela contribue grandement à faire progresser l’innovation sur les marchés financiers américains», a ajouté Ervin, qui a convenu que la probabilité que les régulateurs américains approuveront un ETF Bitcoin cette année s’est améliorée. Il a ajouté en outre:

«En tant qu’ancien président de la CFTC, Gensler comprend l’importance de l’innovation financière, mais il a également un respect sain pour les dommages potentiels qu’apportent des marchés non contrôlés.

Reiners a observé que, sur la base de ce que la SEC avait dit récemment, ETFwise – ce qui n’est pas grand-chose – un ETF crypto américain ne semble pas être plus proche qu’il y a un an. Cependant, en examinant plus largement la maturation du marché de la cryptographie et l’intérêt institutionnel qui en découle, il pense que «cela devient de plus en plus difficile pour la SEC de continuer à dire non».

Un FNB est-il meilleur qu’une fiducie?

Mais un ETF sanctionné par la SEC aurait-il vraiment des conséquences majeures maintenant? Par exemple, qu’est-ce qu’un ETF offre aux investisseurs Bitcoin que les «fiducies» actuelles comme Grayscale Bitcoin Trust n’offrent pas?

GBTC et d’autres fiducies négocient de gré à gré, pas sur les grandes bourses comme la Bourse de New York, a noté Reiners. En comparaison, «un ETF est largement accessible à tous», y compris les investisseurs particuliers sans accès aux marchés de gré à gré.

Chakar de State Street a noté que GBTC est essentiellement un fonds à capital fixe ouvert aux investisseurs qualifiés, et bien que les actions de la fiducie soient disponibles sur le marché secondaire pour les investisseurs de détail, ces actions «ne sont pas directement liées au prix du Bitcoin. En tant que telles, les actions se négocient la plupart du temps avec une prime – ou une remise – par rapport au prix sous-jacent du Bitcoin. »

Venuto a ajouté: «La structure de l’ETF prévoit la création et le rachat intrajournaliers pour répondre à la demande. Cette fonction supprime les problèmes de prime et de remise qui ont eu un impact sur la tarification du GBTC »- bien qu’il ait estimé que si les régulateurs approuvaient un ETF Bitcoin,« dans un bref délai, ils permettraient au GBTC de se convertir en une structure similaire à un ETF. »

Dans ce sens, le gestionnaire de placements basé au Canada Ninepoint Partners, qui a lancé une fiducie Bitcoin il y a deux mois, a annoncé cette semaine son intention de convertir sa fiducie en un FNB à la Bourse de Toronto – à la suite d’autres sociétés d’investissement canadiennes cherchant à capitaliser sur la crypto inexploitée. Marché ETF dans le pays.

Plus d’adoption?

Si un ETF crypto américain se concrétisait, comment se déroulerait-il? Cela attirerait-il plus d’investisseurs institutionnels, par exemple? «De nombreuses institutions ne peuvent investir que dans des fonds, donc l’ETF est un formidable pas dans la bonne direction», a déclaré Ervin.

L’intérêt institutionnel continuera à se développer indépendamment d’un ETF, a déclaré Venuto: «En termes d’adoption institutionnelle, ce navire a navigué. […] Un FNB sera principalement utilisé par les investisseurs individuels et les conseillers financiers. »

«Un ETF est plus attrayant tant pour les institutions que pour les investisseurs de détail en ce qu’il a tendance à porter beaucoup moins de risque de liquidité et plus de transparence sur le prix sous-jacent de l’actif – et les frais qui y sont associés», a déclaré Chakar.

Mais qu’en est-il de l’adoption de Bitcoin et de la crypto-monnaie en général? Un ETF crypto américain transformerait-il ce paysage? Reiners a déclaré à Crypto:

«Il existe maintenant de nombreuses façons pour les investisseurs particuliers de s’exposer à la cryptographie, et la liste ne cesse de s’allonger. De plus, Tesla et d’autres entreprises publiques investissent maintenant dans Bitcoin. La barrière entre le secteur de la cryptographie et le système financier traditionnel s’érode depuis plusieurs années maintenant; un ETF Bitcoin brouillerait davantage cette frontière. »

En ce qui concerne Tesla, MicroStrategy et d’autres entreprises publiques qui ont acheté Bitcoin récemment, Chakar a déclaré à Crypto que «Investir dans une entreprise qui a publiquement reconnu qu’elle achète Bitcoin n’est probablement pas ce que le plus institutionnel [investors] ferait pour obtenir une exposition à l’actif. »

Elle a ajouté que la cryptographie existe depuis plus de 10 ans maintenant, “Mais elle n’a jamais été conçue de manière à permettre une intégration dans un portefeuille transparent.” En comparaison, «les ETF se sont avérés être une alternative d’investissement préférée et en croissance grâce au fait qu’ils offrent un coût, une liquidité et une efficacité fiscale plus faibles que les investissements directs, en particulier dans les véhicules naissants comme Bitcoin.» Ervin a déclaré à Crypto qu’il aimait l’idée d’un ETF pour des choses comme l’or ou l’argent, mais pour lui, «Emballer Bitcoin dans un fonds me semble idiot.» Il ajouta:

«Il ne fait aucun doute que c’est un meilleur véhicule qu’un produit fermé, et la concurrence apportera de meilleurs frais et une meilleure découverte des prix, mais je ne pense pas que la plupart des investisseurs se rendent compte qu’ils peuvent acheter Bitcoin directement sans se soucier du fardeau encombrant et les coûts d’un fonds. »

“Bitcoin n’a pas besoin d’un ETF”?

Dans l’ensemble, il semble qu’un ETF crypto américain arrivera éventuellement. Comme l’a noté Reiners: «Indépendamment de leur [the SEC’s] vue sur les mérites d’un ETF, s’ils sont les seuls à résister, vous devez vous demander combien de temps encore avant qu’ils ne cèdent à l’immense pression et à l’intérêt pour un ETF. »

Dans les circonstances actuelles, un fonds négocié en bourse Bitcoin approuvé par le gouvernement américain peut ne pas changer la donne que certains prédisaient autrefois. Il y a un an, la plupart n’anticipaient pas l’absorption institutionnelle actuelle des actifs numériques.

Comme Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille et analyste de recherche chez Gabelli Funds – une société de gestion d’investissement – l’a déclaré à Crypto, l’intérêt institutionnel pour la crypto-monnaie continue de croître. Le dépôt de l’offre publique initiale de Coinbase et l’annonce récente de la Bank of New York Mellon selon laquelle elle soutiendra les monnaies numériques offrent une preuve supplémentaire de la demande croissante potentielle: «L’approbation de l’ETF au Canada n’est qu’une étape de plus dans le processus réglementaire en évolution pour accéder aux actifs numériques.»

“Bitcoin n’a pas besoin d’un ETF”, a déclaré Venuto à Crypto. Pourtant, même s’il ne change plus la donne, il y a peu pour un passionné de crypto de ne pas aimer un ETF crypto sanctionné par la SEC: “L’accès est un accès et plus il y a d’accès à la classe d’actifs, mieux c’est”, a déclaré Ervin. Après tout, «tout le monde ne veut pas posséder directement du bitcoin.»