HODL vos chevaux, les données sur les options Bitcoin indiquent que 18,5 K $ n’est pas un sommet local

HODL vos chevaux, les données sur les options Bitcoin indiquent que 18,5 K $ n’est pas un sommet local

Crypto slim

Plus tôt dans la journée, le prix du Bitcoin (BTC) a culminé à 18476 $ après une impressionnante course haussière de 35% qui semble avoir commencé début septembre.

Ce mouvement puissant a été suivi d’une correction à 17 000 $, un recul naturel. Cet ajustement a conduit certains investisseurs à se demander si la formation actuelle ressemble au sommet de 13850 $ formé en juillet 2019.

BTC / USD, juillet 2019. Source: TradingView

À l’époque, une baisse de 30% a suivi un rallye de taille similaire, puis il a fallu 14 mois à Bitcoin pour retrouver le niveau de 13850 $. Par coïncidence, un crash flash intense s’est produit juste après ce sommet local, mais le prix a finalement récupéré et s’est stabilisé à près de 12800 $.

Si quelque chose de similaire se produisait cette fois-ci, les investisseurs s’attendraient à un creux de 13 000 $ pour le cycle actuel. Hormis un crash éclair à la suite d’un fort rallye, quels autres indicateurs imitent l’action des prix de juillet 2019?

La première étape consiste à analyser l’indicateur de base des contrats à terme, qui peut être interprété comme l’optimisme des investisseurs. La base est également souvent appelée prime à terme, et elle mesure la prime des contrats à terme à plus long terme aux niveaux actuels au comptant (marchés traditionnels).

Les contrats à terme à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime, ce qui indique que les vendeurs demandent plus d’argent pour retenir le règlement plus longtemps. Sur des marchés sains, les contrats à terme devraient se négocier à une prime annualisée de 5% ou plus, également appelée contango.

Futures Bitcoin à 3 mois annualisées, juillet 2019. Source: Skew

Un optimisme excessif aurait pu se produire, car l’indicateur de base atteignait 20% le 23 juin. Néanmoins, il a maintenu des niveaux très sains pendant toute la correction des prix en 2019.

Le graphique ci-dessus peut être interprété comme une réticence absolue à réduire les positions longues. Ce mouvement s’est produit malgré un crash flash de 2000 $ suivi d’une correction de 30% par le haut.

Curieusement, même le krach de 30% qui a suivi le sommet de 13850 $ n’a réduit la prime des contrats à terme. La baisse de la haussière a généralement un impact massif sur l’indicateur de base.

Avance rapide vers le scénario actuel, et il n’y a pas une seule instance d’optimisme excessif selon la même métrique.

Futures Bitcoin 3 mois annualisées, novembre 2020. Source: Skew

Le graphique ci-dessus montre l’indicateur de base tombant rapidement en dessous de 10% juste après la formation supérieure de 18 500 $. Pour différencier davantage l’action actuelle des prix à partir de juillet 2019, deux semaines avant le pic des prix, la prime des contrats à terme était de 0%, une indication claire que les investisseurs se sentaient baissiers.

Cette fois-ci, le niveau le plus bas des deux dernières semaines a été de 7%. Cela signifie que les investisseurs ont gardé des attentes positives au cours des deux derniers mois, alors qu’en juillet 2019, le marché a été confronté à une poussée intense, rapide et optimiste.

Les traders d’options n’étaient pas si optimistes avant la pompe

Pour mieux évaluer le sentiment actuel du marché, les investisseurs devraient également évaluer les spreads du marché des options. L’indicateur de décalage de 25% deviendra négatif lorsque les options d’achat (neutres / haussières) sont plus coûteuses que les options de vente équivalentes. La métrique oscille généralement entre -20% et + 20% et reflète le sentiment actuel du marché.

Options Bitcoin 3 mois 25% delta skew, juin 2019. Source: Skew

Curieusement, Bitcoin a subi une course haussière de 80% au cours des trois semaines précédant le sommet de 13850 $, mais le marché des options semblait mal préparé pour cela. À l’époque, la protection contre la hausse à l’aide d’options d’achat se négociait à la même prime que les options de vente baissières.

Par conséquent, nous pouvons conclure que les négociants en options évaluaient avec la même probabilité d’une forte oscillation du marché dans les deux sens. Cette situation n’a pas été le cas récemment, comme le montre l’indicateur de biais de delta de 25%.

Options Bitcoin 3 mois 25% delta skew, novembre 2020. Source: Skew

Au cours des 30 derniers jours, cette jauge de sentiment du marché des options a signalé une tendance haussière. Les traders ne sont pas disposés à vendre une protection à la hausse, ce qui amène l’indicateur de biais à atteindre un niveau sans précédent de -30%.

Alors que les traders professionnels exigent une prime importante pour les options d’achat haussières, on ne peut que conclure qu’une baisse soudaine des prix est loin de leurs attentes.

Les investisseurs ne doivent pas prendre de décisions uniquement basées sur l’interprétation d’un seul indicateur qui montre que les traders d’options sont actuellement trop optimistes. Ces traders auraient pu être pris par surprise et ne sont donc pas impatients d’ouvrir des positions courtes.

Il existe des différences substantielles entre le haut de juillet 2019 et le marché actuel selon les marchés à terme et d’options. Cela indique qu’il n’y a aucun signe qu’une baisse de 30% se produira au cours des prochains jours.

Les vues et opinions exprimées ici sont uniquement celles de author et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.