La volatilité des prix du Bitcoin est attendue alors que 47% des options BTC expirent vendredi prochain

La volatilité des prix du Bitcoin est attendue alors que 47% des options BTC expirent vendredi prochain

Sablier crypto

L’intérêt ouvert sur les options Bitcoin (BTC) n’est que de 5% inférieur à leur niveau record, mais près de la moitié de ce montant sera résilié à la prochaine expiration de septembre.

Bien que l’actuel 1,9 milliard de dollars d’options indique que le marché est sain, il est encore inhabituel de voir une concentration aussi forte sur les options à court terme.

En soi, les chiffres actuels ne devraient pas être considérés comme haussiers ni baissiers, mais un intérêt ouvert et une liquidité d’options de taille décente sont nécessaires pour permettre aux plus gros acteurs de participer à ces marchés.

Intérêt ouvert total des options BTC. Source: Skew

Remarquez comment l’intérêt ouvert de la BTC vient de franchir la barre des 2 milliards de dollars. Par coïncidence, c’est le même niveau que celui atteint lors des deux dernières expirations. Il est normal (en fait, on s’attend) que ce nombre diminue après chaque règlement mensuel.

Il n’y a pas de niveau magique à maintenir, mais avoir des options réparties au fil des mois permet des stratégies de trading plus complexes.

Plus important encore, l’existence de marchés à terme et d’options liquides contribue à soutenir les volumes au comptant (réguliers).

L’aversion au risque est actuellement à de faibles niveaux

Pour évaluer si les traders paient des primes importantes sur les options BTC, la volatilité implicite doit être analysée. Tout mouvement de prix substantiel inattendu entraînera une forte augmentation de l’indicateur, qu’il s’agisse d’un changement positif ou négatif.

La volatilité est communément appelée indice de peur car elle mesure la prime moyenne payée sur le marché des options. Tout changement de prix soudain amène souvent les teneurs de marché à devenir averses au risque, exigeant donc une prime plus élevée pour les transactions d’options.

Les options BTC à 3 mois impliquent une volatilité

Les options BTC à 3 mois impliquaient une volatilité. Source: Skew

Le graphique ci-dessus montre clairement un pic massif à la mi-mars alors que la BTC a chuté à ses plus bas annuels à 3637 $ pour retrouver rapidement le niveau de 5K $. Ce mouvement inhabituel a fait que la volatilité du BTC a atteint son plus haut niveau en deux ans.

C’est le contraire des dix derniers jours, la volatilité implicite sur 3 mois de la BTC ayant cédé 76% à 63%. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un niveau inhabituel, la justification de ces primes d’options relativement faibles exige une analyse plus approfondie.

Il y a eu une corrélation inhabituellement élevée entre la BTC et les actions technologiques américaines au cours des six derniers mois. Bien qu’il soit impossible d’identifier la cause et l’effet, les traders Bitcoin pariant sur un découplage peuvent avoir perdu espoir.

Corrélation BTC (rouge) avec le secteur technologique américain (bleu)

Corrélation BTC (rouge) avec le secteur technologique américain (bleu). Source: Tradingview

Le graphique ci-dessus illustre une corrélation moyenne de 80% au cours des six derniers mois. Indépendamment de la justification de la corrélation, elle explique en partie la récente réduction de la volatilité BTC.

Plus il faut de temps pour qu’un découplage pertinent se produise, moins les traders sont incités à parier sur des mouvements de prix BTC agressifs. Un indicateur encore plus crucial de cela est le manque de conviction des commerçants et cela pourrait ouvrir la voie à des fluctuations de prix plus importantes.

Il y a une concentration inhabituelle d’options à court terme

La plupart des options Bitcoin pertinentes arrivent à échéance le dernier vendredi de chaque mois et une certaine concentration sur les plus courtes est attendue en raison des opérations d’achat couvertes.

Cette stratégie consiste à acheter du BTC soit via des marchés au comptant (réguliers) ou à terme et à vendre simultanément des options d’achat.

Un appel couvert est plus proche d’une transaction à revenu fixe, visant à empocher les primes d’option substantielles sur les marchés BTC. À l’expiration, ce trader liquidera ses positions sur les marchés au comptant, à terme et d’options.

Options BTC par intérêt ouvert

Options BTC par intérêt ouvert. Source: Tradingview

La situation inhabituelle affichée sur le graphique ci-dessus montre comment 53% des options du calendrier 2020 devraient arriver à échéance le vendredi 25 septembre.

En comparaison, il s’agit à peu près du même montant d’intérêt ouvert pour les options Ether (ETH) expirant en septembre et décembre.

Il n’y aura peut-être jamais d’explication raisonnable pour expliquer pourquoi les options BTC sont si fortement concentrées, mais un phénomène similaire s’est produit en juin, qui a réduit l’intérêt ouvert des options BTC de 900 millions de dollars.

Pour le moment, il n’y a aucun signe de faiblesse des marchés d’options, mais comme les options Ether s’élèvent à 450 millions de dollars, tout nombre inférieur à 1,5 milliard de dollars ne semblerait certainement pas souhaitable pour Bitcoin.

Les opinions et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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