Le nouveau cas d’utilisation de Bitcoin? Un bulletin sur la façon dont les États-Unis gèrent le dollar

Le nouveau cas d’utilisation de Bitcoin? Un bulletin sur la façon dont les États-Unis gèrent le dollar

Qlc crypto

Tout au long de la mi-mars, de nombreux Américains ont reçu des chèques de relance du gouvernement, et bien que les paiements – 1400 dollars pour chaque citoyen américain gagnant moins de 80000 dollars par an – seront une bénédiction pour des millions de personnes dans une situation économique désespérée à la suite de la crise du COVID-19. , il a soulevé à nouveau le spectre de l’inflation. Et comme pour beaucoup d’autres choses, cela a aussi un angle Bitcoin (BTC).

Le 15 mars, Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, a proposé sur NBC Boîte de Squawk un nouveau rôle pour Bitcoin à la lumière des récentes mesures de relance – comme «un bulletin sur la façon dont les citoyens pensent que le gouvernement gère leurs finances». Si les gens croient que la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen et. Al. peut atterrir en toute sécurité ce «super-pétrolier géant» qui est un stimulus budgétaire et monétaire, a déclaré Novogratz, alors «les gens arrêteront de se diriger vers Bitcoin». Mais pour le moment, «nous sommes dans des territoires inconnus en ce qui concerne la quantité d’argent que nous imprimons, et Bitcoin est un bilan à ce sujet.»

Le podcasteur Preston Pysh a exhorté quelque chose de similaire quelques jours plus tôt en réponse à la nouvelle que la Chambre des représentants des États-Unis avait adopté le paquet de secours COVID de 1,9 billion de dollars: “Pensez à #Bitcoin comme une jauge de manipulation.”

Que faut-il en faire? Un nouveau cas d’utilisation passionnant pour la première crypto-monnaie au monde – c’est-à-dire comme une sorte d’outil de rétroaction pour les décideurs monétaires? Ou juste un autre fantasme des maximalistes Bitcoin?

«Aucune preuve» que Bitcoin est une haie

David Yermack, professeur de finance à la Leonard N. Stern School of Business de l’Université de New York, a rejeté l’idée que la CTB pourrait servir de «bulletin» pour les gouvernements, déclarant à Crypto: «Il n’y a aucune preuve que Bitcoin fournit une couverture contre les mouvements en monnaie souveraine. » Il a ajouté que «lorsqu’on examine de grands échantillons à des fins de recherche, il est très difficile de trouver des preuves dans un sens statistiquement rigoureux».

Bitcoin est une mesure beaucoup trop imprécise, disent d’autres. Si l’inflation augmente de 2,4% au cours de l’année, comme la Réserve fédérale l’a récemment prédit, le prix de la BTC augmentera-t-il également de 2,4% – ou un multiple constant de celui-ci? Ou inversement, si la Fed resserre la masse monétaire, freine l’inflation, le prix de la BTC va-t-il également baisser progressivement? La BTC doit fondamentalement être fortement corrélée au taux d’inflation pour être utile en tant qu’outil de rétroaction, et cela semble peu probable.

“La poussée de liquidités de la Fed a alimenté des gains dans pratiquement toutes les grandes classes d’actifs, avec certains jeux purement spéculatifs tels que Bitcoin en bénéficiant encore plus”, a déclaré Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell et chercheur principal à la Brookings Institution. Crypto, ajoutant:

«Il est peu probable que les prix du Bitcoin soient considérés comme un guide fiable de quelque sorte que ce soit pour la politique monétaire, d’autant plus qu’il est négocié sur un marché relativement mince qui semble sujet à des manipulations et à des vagues spéculatives.»

Novogratz a cependant rassemblé un certain soutien pour son hypothèse – en tout cas sur Twitter. Le 28 février, il a répondu à une enquête informelle, demandant: «Le dollar BTC est-il un bulletin sur la politique monétaire et fiscale?» Lorsque les 3 000 votes et plus ont été comptés, 70,8% ont répondu «oui» et 29,2% ont répondu «non».

Nik Bhatia, auteur du livre L’argent en couches: de l’or et des dollars au Bitcoin et aux monnaies numériques de la banque centrale et professeur auxiliaire de finance et d’économie d’entreprise à l’Université de Californie du Sud, a déclaré à Crypto qu’il fallait séparer les mesures de relance budgétaire de la relance monétaire.

Selon lui, à court terme, il existe clairement une relation positive entre les stimulus et le prix du Bitcoin. Lorsque les gens ont de nouveaux chèques de relance dans leurs poches, ils sont plus susceptibles d’acheter du Bitcoin, ce qui augmentera le prix du BTC. En effet, une enquête récente de Mizuho Securities a déclaré que les contrôles de relance américains pourraient augmenter la capitalisation boursière du Bitcoin de 3%, bien que cette enquête n’ait qu’un petit échantillon.

Dans tous les cas, il est plus difficile de montrer le lien entre les stimulus et BTC, a poursuivi Bhatia. À long terme, la plupart des Bitcoinistes croient probablement qu’il existe une corrélation positive entre la relance monétaire et la BTC – c’est-à-dire que les personnes alarmées par l’inflation créée par la relance chercheront un refuge en BTC, «mais c’est impossible à prouver». Selon Bhatia, la raison pour laquelle le prix de la BTC augmente maintenant – et continuera de le faire – est la «domination croissante de la crypto-monnaie dans le système monétaire international», a-t-il déclaré à Crypto.

Une réserve de valeur et un actif d’investissement

Alors que certains disent que Bitcoin n’a peut-être pas d’avenir immédiat dans ce cas d’utilisation spécifiquecomme jauge de la politique monétaire – il a encore d’autres cas d’utilisation connexes, y compris «une assurance contre une politique monétaire déséquilibrée et une ségrégation pure et simple des richesses dans certains pays», comme l’a récemment déclaré Cathie Wood d’Ark Investment Management lors d’un événement à Bloomberg.

Wood a ajouté que la BTC était de plus en plus reconnue par les institutions en tant que classe d’actifs d’investissement et qu’elle pourrait même remplacer les obligations du portefeuille modèle traditionnel 60/40 actions / obligations, un point de vue repris par le podcasteur Graham Stephan, qui anticipait un nouveau portefeuille modèle le long de la des lignes de 70% investies en actions, 15% en obligations et 15% en BTC un jour.

Scott Freeman, co-fondateur et partenaire de JST Capital, a déclaré à Crypto: «Nous constatons qu’il y a des investisseurs plus traditionnels qui considèrent la BTC comme une couverture contre une politique monétaire indisciplinée. Nous avons vu que cela a déjà stimulé la demande dans les pays du tiers-monde, et nous nous attendons à ce que ce soit une prophétie auto-réalisatrice alors que de plus en plus de gens adhèrent à cette thèse. ”

Mais c’est différent d’un bulletin ou d’une jauge de manipulation qui associe un chiffre ou une note à la performance d’un gouvernement. La BTC est encore trop volatile et peu négociée pour être utile à l’heure actuelle, a déclaré Freeman, ajoutant:

«Je pense que la CTB sera davantage un indicateur retardé du manque de confiance dans la politique monétaire, du moins à court terme. Cependant, ce que nous avons tous appris au cours des dernières années, c’est que sous-estimer la croissance de la BTC et ses effets sur les marchés financiers mondiaux est un mauvais pari. »

Les temps changent

Il convient également de rappeler, comme Jeff Dorman, directeur des investissements d’Arca, l’a déclaré à Crypto, que depuis que les États-Unis ont adopté une «politique monétaire agressive» en 2009, les investisseurs ont cherché des moyens de se protéger contre l’inflation. Ils ont essayé d’acheter de l’or et de vendre à découvert des bons du Trésor et / ou des obligations d’État européens. “Aucune des méthodes traditionnelles n’a fonctionné”, a déclaré Dorman, ajoutant: “Bitcoin a été le seul gagnant au cours de la dernière décennie.”

Les récentes mesures de relance du gouvernement renforcent probablement l’argument en faveur du Bitcoin, a poursuivi Dorman, mais la BTC a eu peu d’impact sur les décideurs en raison de sa «petite taille et de sa taille tactile limitée». Mais les temps changent. La semaine dernière, les analystes de la Deutsche Bank ont ​​déclaré que Bitcoin était devenu «trop important pour être ignoré», et avec tant de types d’investisseurs différents qui gravitent maintenant vers BTC – banques, courtiers, compagnies d’assurance, fonds spéculatifs, trésoriers d’entreprise, particuliers – Dorman a déclaré:

«Ils n’ont pas d’autre choix que de prêter attention. Donc, je ne pense pas que Bitcoin soit un bulletin de notes, ni un moteur de décisions politiques – mais s’il continue à pénétrer toutes les facettes de la finance, alors il deviendra une jauge qui doit être surveillée. “

Les cas d’utilisation ne peuvent pas être forcés

Mais si BTC n’est pas encore une jauge ou une boucle de rétroaction, qu’est-ce que c’est? Comment reconnaître si les gouvernements perdent leur emprise? Il y a toujours les indices traditionnels d’inflation, tels que l’indice des prix à la consommation et l’indice des prix à la production – c’est-à-dire les mesures officielles – Mauro F. Guillén, professeur Zandman de gestion internationale à la Wharton School, a déclaré à Crypto, où «tout ce qui est supérieur à 3% – 4% commence à être un problème. » Il ajouta:

«Les cryptos sont actuellement très petits par rapport aux trillions et trillions de dollars en circulation. De plus, ils ne sont qu’un actif investissable. Ils ne sont pas encore utilisés comme mode de paiement généralisé ou comme unité de compte. »

En bref, étant donné que Bitcoin n’a que 12 ans, est volatil et n’est détenu que par 1,3% de la population mondiale (peut-être), il semble prématuré de s’attendre à ce qu’il devienne un bilan de la politique monétaire du gouvernement.

La BTC est aujourd’hui une réserve de valeur prometteuse, une classe d’actifs d’investissement en croissance et un jour, elle peut avoir d’autres utilisations, y compris en tant que moyen d’échange et / ou d’unité de compte, mais ces futurs cas d’utilisation émergeront de manière organique et le pourront probablement ” t être forcé.

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