Le prix du Bitcoin baisse en avril, mais l’expiration des options de 4,2 milliards de dollars pourrait relancer la course

Le prix du Bitcoin baisse en avril, mais l’expiration des options de 4,2 milliards de dollars pourrait relancer la course

Crypto nwo

Ce qui est intéressant à propos de l’expiration de ces options particulières, c’est que le prix de la douleur maximum actuel pour l’expiration est de 54 000 $, ce qui est très proche du prix de négociation actuel. Le prix maximal de la douleur est le prix auquel la plupart des options sont rendues sans valeur, entraînant ainsi la perte de la prime d’option pour les détenteurs d’options. Bien que, dans cette situation, les auteurs d’options aient tout à gagner.

Le 29 avril, plus de 4,2 milliards de dollars de contrats d’options Bitcoin (BTC) expireront. Cette expiration survient après que Bitcoin a connu une reprise de 48000 $ pour se négocier actuellement dans la fourchette de 54000 $. L’intérêt total ouvert des options Bitcoin s’élève actuellement à 13,54 milliards de dollars, dont plus de 88% sur Deribit, le plus grand échange de dérivés cryptographiques en volume et en capitalisation boursière.

Crypto en a discuté avec Robbie Liu, analyste de marché chez OKEx Insights – l’équipe de recherche de l’échange de crypto-monnaie OKEx. Il a déclaré: «Une expiration énorme à elle seule n’indique pas que le marché est haussier ou baissier, mais elle a freiné la hausse des prix lorsque les options trimestrielles précédentes ont expiré à la fin du mois de mars. Et après la livraison, la pression à la baisse a été réduite.

En fait, lorsqu’on regarde la courbe de la douleur maximale, il est évident qu’elle est raisonnablement plate en bas. Cela signifie que l’impact économique global d’une expiration à 48 000 $ est relativement comparable à celui d’une expiration à 62 000 $. Shaun Fernando, responsable de la stratégie risque et produit chez Deribit, a déclaré à Crypto: «À l’expiration, avec la suppression du point de douleur maximal, cela pourrait conduire à un écart plus facile par rapport au niveau de 54k.»

Selon les données de CoinOptionsTrack, le ratio put-call pour l’expiration est de 0,69. Le ratio put-call décrit les volumes de négociation des options de vente par rapport à ceux des options d’achat. Un acheteur d’option de vente a le droit de vendre l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date spécifiée, tandis qu’un détenteur d’option d’achat a le droit d’acheter un actif à un prix prédéterminé à une date spécifiée. Le ratio put-call est souvent utilisé comme un indicateur du sentiment qui prévaut sur le marché. Si la valeur est supérieure à 1, elle est considérée comme un indicateur de vente, tandis qu’une valeur inférieure à 1 est considérée comme une opportunité d’achat. En ce qui concerne les implications de la théorie de la douleur maximale dans cette expiration, Liu a précisé:

«Le prix de la douleur maximum actuel des options expirées le 30 avril est de 54 000 $, mais il est faussé par l’impossibilité d’atteindre 80 000 $ d’appels, qui présentent le plus grand intérêt ouvert pour le moment. Les participants au marché sont actuellement plus préoccupés par la question de savoir si le grand nombre de put situé à 52 000 $ et 51 000 $ expirera sans valeur. »

L’impact de l’expiration des options est perceptible

Bien que les dates d’expiration mensuelles des options soient souvent des événements importants pour leurs actifs sous-jacents en raison de la grande taille des échéances, une expiration en soi n’est pas rare. Il existe plusieurs options avec différentes dates d’expiration offertes par diverses bourses. Par exemple, l’expiration du 23 avril a provoqué l’expiration de 27000 BTC d’options. Au prix actuel, cette échéance valait 1,45 milliard de dollars. Une grande partie de ce montant était d’environ 2 500 options de vente à un prix d’exercice de 50 000 $, tandis que le prix de la douleur maximale était de 58 000 $.

Liu a expliqué que l’impact de l’expiration du 23 avril était directement perçu dans le prix du Bitcoin: «Bitcoin a subi beaucoup de pression à la vente vendredi dernier et le prix a réussi à être poussé en dessous de 50000 $ au moment du règlement de l’option, à 16 heures HKT. [8:00 am UTC]. Ensuite, il a vu un rebond après cela. Nous ne pouvons pas encore savoir si le même scénario va se répéter. “

Si cet impact est souvent évident à court terme, certains investisseurs pensent qu’il pourrait être un angle d’analyse surestimé. Scott Melker, un trader et analyste crypto, a déclaré à Crypto:

«Il y a eu beaucoup de débats sur l’effet des expirations d’options BTC et leur effet sur le marché. Les options ne représentent qu’une fraction du marché total et sont rationnellement peu susceptibles d’affecter considérablement le prix au comptant, mais cela n’a pas empêché les traders et les investisseurs de devenir poétiques sur la suppression des prix et la «douleur maximale» dans la semaine d’expiration à la fin de chaque mois. “

Ki Young Ju, PDG de la société d’analyse cryptographique CryptoQuant, a déclaré à Crypto: “Le marché des options de Bitcoin est encore relativement petit pour que l’expiration ait un impact considérable sur le prix au comptant.”

Alors que le débat se poursuit sur l’impact du marché des options Bitcoin sur le prix du BTC à long terme, l’analyse des tendances de prix de l’actif sous-jacent montre un aspect intéressant.

La tendance des prix en avril est plus basse que d’habitude

Même si Bitcoin a atteint son sommet historique de 64900 $ le 21 avril, il a vu une baisse de 27% presque immédiatement, son prix tombant aussi bas que la fourchette de 46000 $. Depuis, la crypto-monnaie phare se remet de cette crise. Compte tenu uniquement de la tendance d’avril, il y a eu une perte de 5% du prix de BTC – ce qui n’était pas prévu, compte tenu de ses rendements d’avril au cours des quatre dernières années. À moins de mouvements de prix dramatiques le 30 avril, ce sera la première fois en six ans que BTC termine le mois d’avril dans le rouge.

Lui a exprimé son opinion à ce sujet, en disant: «Bitcoin a enregistré un rendement moyen de 30% en avril au cours des quatre dernières années. Mais le leader du marché a rapporté beaucoup plus au premier trimestre de cette année que les années précédentes. Ce n’est pas mal pour Bitcoin de faire une pause en avril après la précédente exécution parabolique. » Fernando a développé plus en détail, se référant aux gains de BTC au cours du premier trimestre:

«Historiquement, le mois de mars verrait de grandes chutes. Comme ce n’était pas le cas cette année, nous pouvons nous attendre à ce qu’avril soit également en rupture de convention. De plus, cela n’a pas aidé ce mois-ci avec [United States President] Biden a proposé des plans de taux d’imposition plus élevés sur les gains en capital. »

Cependant, les gains sur un an pour BTC se situent actuellement à 604%, ce qui est sans précédent, montrant ainsi que 2021 a été à ce jour une année exceptionnelle pour l’actif. Cela est principalement dû à l’attention croissante accordée au Bitcoin et aux autres principales crypto-monnaies par les investisseurs de détail et les investisseurs institutionnels.

Le mois d’avril n’a pas été différent en termes d’adoption institutionnelle continue de l’actif. Le 21 avril, le géant japonais du jeu Nexus est devenu la dernière grande société à investir dans Bitcoin. Il a annoncé avoir acheté 1717 BTC au prix de 58226 $, ce qui équivaut à un investissement d’environ 100 millions de dollars.

La publication des résultats du premier trimestre de Tesla a révélé qu’elle avait enregistré un bénéfice de 101 millions de dollars provenant de la vente de BTC. Alors que la plupart ont perçu cela comme un développement positif qui montrait les bénéfices potentiels et la liquidité de Bitcoin, certains sceptiques ont vu cela comme une vente et un appel plus large à vendre Bitcoin. Le PDG de Tesla, Elon Musk, n’a pas tardé à souligner que «Tesla a vendu 10% de ses avoirs essentiellement pour prouver la liquidité de Bitcoin comme alternative à la détention de liquidités au bilan» et qu’il n’a personnellement vendu aucun de ses Bitcoin.

Les baleines sont-elles des baleines?

Une façon d’évaluer les mouvements institutionnels consiste à utiliser les sorties de l’échange crypto Coinbase Pro. La bourse intègre normalement ses portefeuilles de garde à ses bureaux en vente libre, par lesquels les institutions négocient généralement pour minimiser l’impact sur les marchés au comptant. Les sorties sont considérées comme une représentation de l’activité institutionnelle sur le marché BTC.

Selon le tracker «BTC: Coinbase Pro Outflow» de CryptoQuant, il y a eu quatre sorties importantes de Coinbase en avril. Il est possible que ce BTC soit allé aux portefeuilles de garde Coinbase pour des accords OTC.

Ju a ajouté: «Des institutions comme Tesla utilisent le courtage Coinbase Prime pour acheter ou vendre du BTC. Ce seraient les commandes en gros qui pourraient affecter le prix BTC. La prime de Coinbase a été négative / neutre au cours des 7 dernières semaines, mais elle est devenue positive ces derniers temps, atteignant un niveau record il y a une semaine. “

L’écart de prime Coinbase mesure la différence de prix de BTC sur Coinbase Pro et Binance. Plus l’écart est grand – et plus la prime est élevée – plus la pression d’achat au comptant sur Coinbase est forte.

Alors que Bitcoin continue de se remettre de son effondrement en milieu de mois d’avril, il est évident que l’intérêt institutionnel pour l’actif est toujours à la hausse malgré la volatilité des prix observée récemment. Bien que l’expiration prochaine des options de 4,2 milliards de dollars puisse ne pas avoir beaucoup d’impact économique pour les détenteurs d’options, il est fort probable qu’après l’expiration des options, la pression à la baisse sur BTC s’éloignera du prix de la douleur maximum actuel de 54000 dollars.