Le prix du Bitcoin est-il vraiment influencé par la prime GBTC en niveaux de gris?

Le prix du Bitcoin est-il vraiment influencé par la prime GBTC en niveaux de gris?

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Récemment, la prime du Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) à la valeur liquidative (NAV) a atteint son plus bas niveau depuis novembre 2018. Cette prime montre que les traders paient plus pour les actions GBTC que la quantité sous-jacente de Bitcoin (BTC) détenue par le fonds.

Cette différence est principalement due à l’incapacité des investisseurs particuliers à acheter des actions directement auprès de Grayscale Investments, dont les fonds sont destinés exclusivement aux investisseurs accrédités.

Actuellement, GBTC est le plus grand fonds d’investissement coté en crypto-monnaie avec 3,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, totalisant plus de 386000 BTC sous garde. Par conséquent, il est considéré comme un indicateur pertinent de l’appétit des investisseurs.

Les récentes baisses de cette prime ont soulevé quelques sourcils parmi les analystes et les experts en crypto qui ont affirmé que cela pourrait signaler le début d’un mouvement important, comme lors de précédents moments similaires.

Qu’y a-t-il derrière la prime GBTC?

Prime de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sur l’actif net. Source: YCharts

Au cours des deux dernières années, il y a eu quatre cas où la prime GBTC a marqué un creux local et a rebondi. Comme indiqué ci-dessus, les hausses de la prime ont marqué des moments haussiers à court terme dans trois cas sur quatre.

La seule exception était le fameux crash de novembre 2018 qui s’est produit après que Bitcoin ait perdu son support de longue date de 6000 $. Compte tenu de la baisse de la prime, les investisseurs se demanderont désormais si le «signal» pourrait prédire un mouvement similaire. Le 16 juillet a marqué les niveaux les plus bas en vingt mois, et maintenant la prime semble rebondir à 9%.

Pour évaluer correctement si le moment actuel ressemble au résultat négatif passé, il faut analyser le sentiment des investisseurs à l’époque. L’une des meilleures mesures de trading est la prime à terme (contango) et le volume du marché.

Les marchés à terme présentent certaines similitudes

Contango mesure la prime des contrats à terme à plus long terme et fournit un indicateur fiable des attentes des investisseurs.

Il y a généralement une prime de 0,5% à 1,5% sur les contrats de 3 mois sur des marchés sains, indiquant un contango normal. Lorsque cet indicateur devient négatif, connu sous le nom de rétrogradation, c’est un signal de baisse.

Prime à terme OKEx 3 mois BTC

Prime à terme OKEx 3 mois BTC. Source: TradingView

La prime du contrat à terme à 3 mois se situe à un modeste 1% du prix actuel du Bitcoin, similaire au niveau constaté en novembre 2018. Bien que ce ne soit pas un niveau baissier, un tel contango ne montre aucun optimisme excessif de la part des traders professionnels.

Les fluctuations de volume brossent un tableau similaire

Le volume est incontestablement la piste la plus pertinente pour les investisseurs. Bien qu’il puisse y avoir un nombre infini de raisons pour un intérêt accru des investisseurs, il n’y a rien de positif à tirer de la diminution de l’activité commerciale.

Pour mieux évaluer ces paramètres, il convient également d’examiner les contrats à terme. Bien que les tendances contradictoires ne soient pas courantes, elles pourraient expliquer tout changement de volume de l’actif sous-jacent.

Volumes BTC moyens sur 20 jours en 2018

Volumes BTC moyens sur 20 jours en 2018. Source: TradingView

Le volume des marchés dérivés, fiat et USDT a fortement diminué lors du crash de novembre 2018. Comme le montre le graphique ci-dessous, le même ensemble d’indicateurs inquiétants existe.

Volumes BTC moyens sur 20 jours

Volumes BTC moyens sur 20 jours. Source: TradingView

Le «signal» premium du GBTC n’est pas à l’épreuve des balles

En plus de la prime, du contango et du volume du GBTC, les traders devraient également enquêter sur le sentiment des traders lors des occasions les plus récentes où la prime a atteint un creux.

Prime à terme OKEx 3 mois BTC

Prime à terme OKEx 3 mois BTC. Source: TradingView

La prime contractuelle initiale de 3 mois présente trois scénarios radicalement différents, marqués par un optimisme excessif en janvier 2020 à 2% et un sentiment baissier en avril 2020 à -1%.

La négociation de contrats à terme sur BTC en dessous du prix au comptant est un signal typique d’inconfort de la part des investisseurs professionnels et ce scénario est appelé rétrocession.

Octobre 2019 était le seul exemple ressemblant à novembre 2018 et le niveau actuel à une prime plutôt neutre de 1%. Pour mieux comprendre cela, il convient de vérifier les tendances de volume pour comprendre si les instances GBTC à faible prime précédentes sont corrélées au moment présent.

Volumes BTC moyens sur 20 jours

Volumes BTC moyens sur 20 jours. Source: TradingView

Le seul exemple montrant une tendance à la baisse du volume semble être le 20 avril. Cependant, le pic de volume a été causé par l’activité du marché le 13 mars lorsque Bitcoin a fait face à un crash de 20% en une seule heure. Les chiffres du 20 avril ne peuvent pas être considérés comme faibles par rapport aux deux mois précédents.

Les indicateurs actuels reflètent le crash de novembre 2018

Trois indicateurs reflètent actuellement le krach d’avant novembre 2018: un volume en baisse, une prime à terme à 3 mois plutôt neutre de 1% et la prime GBTC qui rebondit depuis des creux.

Ce qu’il faut retenir, c’est que l’histoire ne se répète pas, mais elle a tendance à rimer. Il n’existe pas d’indicateur infaillible, même si beaucoup pointent dans la même direction. Les investisseurs deviennent nerveux chaque fois que Bitcoin teste son support de 9000 $, et ils ont de nombreuses raisons à cela.

Il est possible que compter sur la prime GBTC comme signal soit une autre prophétie auto-réalisatrice, car de nombreux analystes appellent à une nette évolution négative de Bitcoin, mais seul le temps le dira.

Les opinions et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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