Le prix du Bitcoin inférieur à 10K $ a provoqué une baisse des intérêts ouverts de 653 millions de dollars, la plus importante depuis mars

Le prix du Bitcoin inférieur à 10K $ a provoqué une baisse des intérêts ouverts de 653 millions de dollars, la plus importante depuis mars

Crypto fox

L’intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin (BTC) vient de connaître sa réduction quotidienne la plus importante en cinq mois. La baisse de 11% d’hier a provoqué plus de liquidations que le 9 mai lorsque la BTC a plongé de 12,5% à 8600 $.

Les contrats à terme sur BTC ouvrent un intérêt en termes USD. Source: Skew

Les données biaisées montrent que l’intérêt ouvert total a baissé de 653 millions de dollars, atteignant 4 milliards de dollars le 3 septembre. Ce chiffre comprend les échanges perpétuels (swaps inverses) et les contrats à terme à échéance fixe sur OKEx, CME, Binance et les autres échanges de produits dérivés.

La décision d’hier a été la plus forte baisse quotidienne depuis la terrible liquidation en cascade de 1 milliard de dollars le 13 mars a provoqué une baisse de 50% du prix du Bitcoin. Ce même jour a marqué la pire vente du Dow Jones Industrial Average depuis 1987, une baisse de 10%.

La correction drastique n’a peut-être pas été aussi négative pour les marchés boursiers, mais le Nasdaq Composite a chuté de 5%, mené par Apple (AAPL -8%), Salesforce (CRM -7,8%) et Microsoft (MSF -6,2%).

Les actions d’Apple (AAPL) ont glissé de 8% le 3 septembre, entraînant une baisse de sa capitalisation boursière de 180 milliards de dollars. Il s’agissait de la perte quotidienne la plus importante pour une seule entreprise. En comparaison, la capitalisation boursière actuelle de Bitcoin s’élève à 194 milliards de dollars.

Le fabricant d’iPhone est actuellement évalué à un peu plus de 2 billions de dollars. Un chiffre aussi impressionnant pourrait acquérir l’ensemble du marché des altcoins, en payant une prime de 1,300% à la capitalisation boursière actuelle des altcoins de 140 milliards de dollars.

La prime à terme a temporairement disparu

Les marchés à terme ont tendance à se négocier avec une légère prime par rapport aux échanges au comptant réguliers. Ce n’est pas quelque chose d’exclusif des marchés des crypto-monnaies, mais plutôt un effet de dérivés. En reportant le règlement financier d’une transaction, les vendeurs exigent généralement plus d’argent.

Cet indicateur de prime des contrats à terme est connu sous le nom de base et il se situe généralement entre un taux annualisé de 5% à 15%. Chaque fois que la prime est positive, le marché est caractérisé comme en contango. En revanche, une prime de zéro à négative pour les contrats futurs est inhabituelle et indique un sentiment baissier.

Futures BTC 3 mois annualisées

BTC à terme annualisé à 3 mois. Source: Skew

Le graphique ci-dessus montre à quel point la brève baisse de moins de 10 000 $ d’hier a été significative sur les marchés à terme. Une telle situation de prime négative, connue sous le nom de rétrogradation, a été observée pour la dernière fois il y a quatre mois le 10 mai. À l’époque, Bitcoin (BTC) s’est rapidement rétabli au cours des trois jours suivants, ce qui a permis à l’indicateur de base de regagner un territoire positif.

La base annualisée actuelle de 4% ne peut pas être considérée comme baissière, bien qu’indéniablement pas haussière comme le niveau de 10% d’il y a trois jours.

Les options à court terme sont de retour à des niveaux baissiers

Les marchés d’options Bitcoin sont également sensibles à des changements de prix importants. À l’instar du marché à terme, la récente baisse du BTC a provoqué d’importants mouvements d’aversion au risque. Les teneurs de marché augmentent souvent les spreads pendant les périodes de volatilité, par conséquent, ce qui se passe le jour suivant est très révélateur.

L’indicateur de décalage de 25% compare des options d’achat (d’achat) et de vente (vente) similaires côte à côte. L’indicateur deviendra négatif lorsque la prime des options de vente est plus élevée que les options d’achat à risque similaire. Un tel biais négatif se traduit par un coût plus élevé de la protection à la baisse, indiquant une tendance haussière.

Le contraire est vrai lorsque les teneurs de marché sont baissiers, ce qui fait que l’indicateur de décalage du delta de 25% gagne du terrain.

Options BTC 25% d'inclinaison delta

Options BTC 25% d’inclinaison delta. Source: Skew

Bien que les chiffres varient en fonction de l’expiration de ces options, les options à court terme ont généralement un impact plus considérable. La forte baisse du Bitcoin (BTC) d’hier a fait passer le delta de 25% sur 1 mois au-dessus de 10%. Comme le montre le graphique ci-dessus, des fourchettes de -10% (légèrement haussier) à + 10% (quelque peu baissières) sont habituelles.

Il semble prématuré de conclure que les marchés d’options affichent un sentiment baissier, en particulier lors de l’analyse d’options à long terme. Néanmoins, les grands traders et les teneurs de marché semblent actuellement réticents au risque, du moins pour la tarification des options de protection à la baisse.

Les dérivés de Bitcoin restent sains

Malgré la baisse des intérêts ouverts des contrats à terme Bitcoin, sa valeur notionnelle totale de 4 milliards de dollars reste supérieure à il y a deux ou trois mois. La même chose peut être dite par la prime actuelle de 4% des contrats à terme (base), qui est loin d’être des niveaux de rétrogradation baissiers.

Il faut garder à l’esprit que les marchés des crypto-monnaies sont incroyablement volatils et que les fluctuations négatives des marchés boursiers ont également un impact sur les investisseurs. Aucune autre preuve n’est nécessaire après les deux événements de liquidation des contrats à terme BTC les plus importants qui se sont produits exactement le même jour des krach boursiers historiques.

Ces événements prouvent que même les marchés non corrélés peuvent éventuellement atteindre des pics et des creux à des moments similaires, quels que soient leurs différents moteurs. Le scénario macroéconomique mondial actuel semble être le principal moteur des actifs à risque, y compris Bitcoin.

Les opinions et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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