Le taux de financement Bitcoin devient négatif après un nouveau test de 48000 $ – Était-ce un piège à ours?

Le taux de financement Bitcoin devient négatif après un nouveau test de 48000 $ – Était-ce un piège à ours?

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Alors que Bitcoin (BTC) a perdu le support de 52000 $ le 22 avril, le taux de financement des contrats à terme est entré dans un terrain négatif. Cette situation inhabituelle pousse les shorts, les investisseurs pariant sur la baisse des prix, à payer des frais toutes les huit heures.

Bien que le taux lui-même soit légèrement dommageable, cette situation incite les bureaux d’arbitrage et les teneurs de marché à acheter des contrats perpétuels (swaps inverses) tout en vendant simultanément les futurs contrats mensuels. Plus il est bon marché pour l’effet de levier à long terme, plus les incitations pour les taureaux à ouvrir des positions sont élevées, créant ainsi un parfait «piège à ours».

Taux de financement sur 8 heures des contrats à terme perpétuels à marge BTC. Source: Bybt

Le graphique ci-dessus montre à quel point un taux de financement négatif est inhabituel et ne dure généralement pas longtemps. Comme le montrent les données récentes du 18 avril, cet indicateur ne doit pas être utilisé pour prédire les creux du marché, du moins pas de manière isolée.

Les contrats à terme mensuels sont mieux adaptés aux stratégies à long terme

Les contrats à terme ont tendance à se négocier avec une prime – du moins ils le font sur des marchés neutres à haussiers u2014 et cela se produit pour chaque actif, y compris les matières premières, les actions, les indices et les devises.

Cependant, les crypto-monnaies ont récemment connu une prime annualisée de 60% (base), ce qui est considéré comme très optimiste.

Contrairement au contrat perpétuel (swap inverse), les contrats à terme mensuels n’ont pas de taux de financement. En conséquence, leur prix sera très différent des échanges au comptant réguliers. Ces contrats à calendrier fixe éliminent les fluctuations observées dans les taux de financement et constituent le meilleur instrument pour les stratégies à plus long terme.

Prime annualisée des contrats à terme OKEx 1 mois Bitcoin (base). Source: Skew

Comme le montre le graphique ci-dessus, remarquez comment la prime (base) des contrats à terme à 1 mois est entrée dans des niveaux dangereusement surendettés, ce qui épuise les possibilités de stratégies haussières.

Même ceux qui achetaient auparavant des contrats à terme dans l’attente d’un nouveau rallye au-dessus du sommet historique de 64 900 $ étaient incités à réduire leurs positions.

Le moindre coût des stratégies haussières pourrait créer des pièges à l’ours

Alors qu’un coût de 30% ou plus pour ouvrir des positions longues est prohibitif pour la plupart des stratégies haussières, car le taux de base glisse en dessous de 18%, il devient généralement moins cher de contrats à terme longs que d’acheter des options d’achat. Ce marché des dérivés de 11 milliards de dollars est traditionnellement très coûteux pour les taureaux, principalement en raison de la forte volatilité caractéristique de la BTC.

Contrats d’options d’achat Bitcoin pour le 25 juin. Source: Deribit

Par exemple, l’achat d’une protection à la hausse à l’aide d’une option d’achat de 60 000 $ le 25 juin coûte actuellement 4 362 $. Cela signifie que le prix doit augmenter à 64 362 $ pour que l’acheteur puisse en tirer profit – une augmentation de 19,7% par rapport à 50 423 $ en deux mois.

Alors que le contrat d’option d’achat donne un effet de levier infini sur une petite position initiale, il a moins de sens pour les taureaux que la prime à terme de 3% de juin. Une position longue à effet de levier 5x rapportera des gains de 120% si BTC atteint le même montant de 64362 $. Pendant ce temps, l’acheteur de l’option d’achat de 60000 $ exigerait que le prix de Bitcoin passe à 77750 $ pour le même bénéfice.

Par conséquent, alors que les investisseurs n’ont aucune raison de célébrer la correction de 27% survenue au cours des neuf derniers jours, les investisseurs pourraient interpréter le mouvement comme un «verre à moitié plein».

Plus les coûts des stratégies haussières sont bas, plus les taureaux sont incités à mettre en place un parfait «piège à ours», propulsant Bitcoin vers un support plus confortable de 55 000 $.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la author et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches au moment de prendre une décision.