L’effet des contrats à terme CME Bitcoin sur le prix Bitcoin

L’effet des contrats à terme CME Bitcoin sur le prix Bitcoin

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Le prix d’un Bitcoin réel sur le marché de la cryptographie ouvert, connu sous le nom de spot BTC, fluctue en fonction d’un nombre incalculable de facteurs, tels que le volume de négociation, l’utilisation et l’adoption. Cependant, d’autres catalyseurs affectent l’actif de manière détournée. Les produits de trading à terme de Bitcoin réglés en espèces de la Chicago Mercantile Exchange constituent un élément indirect hautement référencé qui contribue à l’orientation des prix de Bitcoin (BTC).

«Les produits dérivés Bitcoin proposés par CME sont simplement un moyen pour les investisseurs accrédités de placer des transactions sophistiquées et compensant les risques qui leur seraient autrement inaccessibles», a déclaré Shawn Dexter, analyste financier décentralisé chez Quantum Economics – une société d’analyse des marchés – à Crypto le 8 octobre. “Cela a un impact à la fois à court et à long terme sur les prix.”

Le trading à terme de CME Bitcoin à son plus simple

Au plus fort de la plus grande course haussière de Bitcoin à ce jour, le CME a lancé le 17 décembre 2017 le trading à terme de Bitcoin réglé en espèces. Les contrats à terme réglés en espèces, cependant, n’impliquent pas de BTC au comptant. Ils laissent simplement les traders parier sur le prix futur du Bitcoin sans utiliser l’actif sous-jacent.

Par exemple, disons que le prix au comptant de Bitcoin se situe à 10000 USD par BTC au début d’un mois et se termine ce mois-là à 11000 USD. L’achat d’un contrat à terme CME Bitcoin (équivalent au prix de cinq Bitcoin) lorsque le prix de BTC est de 10000 USD et le maintien jusqu’à l’expiration à la fin du mois signifie que le trader recevra 55000 USD en espèces à la fin du mois, et non le Bitcoin réel.

Étant donné que les transactions n’impliquent aucune vente ou achat réel de Bitcoin, ces produits à terme peuvent logiquement ne pas sembler devoir avoir un impact sur le prix au comptant de Bitcoin. En réalité, cependant, ces contrats à terme pèsent sur le prix du Bitcoin, selon Dexter:

«À court terme, tout impact sur les prix causé par un achat important sur le marché à terme sera rapidement arbitré sur le marché au comptant, entraînant une convergence des prix. Mais cela pourrait tout aussi bien se produire si le gros achat devait d’abord avoir lieu sur le marché au comptant. »

Parfois, Bitcoin se négocie à des prix variables sur différentes bourses en fonction des événements, de la demande du carnet de commandes et d’autres facteurs. S’il existe un écart de prix suffisamment important, un commerçant peut acheter du BTC à un prix inférieur sur un échange et le vendre à un prix plus élevé sur un échange différent. Cette activité s’appelle l’arbitrage.

Le prix du Bitcoin sur les contrats à terme CME augmenterait probablement sensiblement si quelqu’un achetait un grand nombre de contrats à terme Bitcoin sur CME. Cela ne modifie pas directement le prix au comptant du Bitcoin, bien que les traders désireux d’acheter ou de vendre du Bitcoin au comptant à un prix moins cher comme opportunité d’arbitrage, font grimper le prix au comptant en tandem, selon Dexter. Ce concept fonctionne pour un certain nombre de scénarios entre CME et spot BTC.

À plus long terme, les produits de trading à terme Bitcoin de CME affectent plus significativement le prix au comptant de Bitcoin, a expliqué Dexter, ajoutant: «Les produits CME permettent une stabilité des prix accrue et une diminution du risque. C’est optimiste pour Bitcoin car cela permet aux plus gros investisseurs de s’impliquer sur le marché avec moins d’hésitation. Augmentant ainsi la liquidité et la stabilité. » Essentiellement, les contrats à terme sur BTC de CME ajoutent de l’argent au marché de la part des grands traders traditionnels et d’autres participants, tout en leur permettant de couvrir leurs transactions.

Une explication d’un régulateur

Selon Heath Tarbert, président de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, les marchés de produits dérivés peuvent affecter leurs marchés au comptant sous-jacents respectifs. Les dérivés comprennent les produits de négociation à terme. «Parfois, le prix du bétail est en fait fixé sur les marchés des produits dérivés», a déclaré Tarbert à l’intervieweur Anthony Pompliano le 7 octobre dans le cadre d’un segment lors du sommet de LA Blockchain. Le bétail et le Bitcoin sont tous deux considérés comme des produits de base. Tarbert a ajouté: “Les gens disent:” Eh bien, le contrat à terme sur le bétail dit qu’il devrait être x montant par tête, et, par conséquent, c’est ce que le prix devrait être sur le marché réel. “”

Certains contrats à terme sur matières premières sont toutefois réglés physiquement, impliquant le transfert de l’actif sous-jacent après l’expiration, ce qui diffère donc des produits de négociation à terme Bitcoin de CME. Y compris des résultats similaires, la société d’investissement Wilshire Phoenix a publié un long rapport sur le sujet des contrats à terme CME BTC le 14 octobre 2020, citant la conclusion: «Les contrats à terme CME Bitcoin contribuent davantage à la découverte des prix que ses marchés au comptant connexes.»

Qu’en est-il des lacunes CME?

L’espace crypto donne un poids significatif aux lacunes CME. Un écart se produit sur le graphique des contrats à terme CME Bitcoin lorsque le prix au comptant de Bitcoin évolue alors que les marchés à terme CME Bitcoin sont fermés pour le week-end ou les vacances. Si les contrats à terme sur Bitcoin de CME sont ouverts à la négociation après un grand mouvement de Bitcoin, un écart est laissé sur le graphique entre le prix affiché à la fermeture du CME et le prix du BTC à son ouverture.

L’espace cryptographique s’attend souvent à ce que le prix du Bitcoin revienne à de tels niveaux, «comblant» les lacunes du graphique. «Le prix n’a pas besoin de s’échanger dans les deux sens à travers un écart pour être considéré comme comblé», a expliqué Dexter. “Un écart est considéré comme comblé tant qu’il correspond au prix précédemment négocié avant l’écart.”

Le trading est en grande partie une question de probabilités. Selon Dexter, la probabilité favorise le comblement des lacunes, bien qu’il ait ajouté: «Il est important de noter que les lacunes ne doivent pas nécessairement être comblées», car des lacunes existent dans la même catégorie que les autres modèles de graphiques:

«Le prix précédemment négocié sur CME avant tout écart pourrait être interprété comme le juste prix du marché de Bitcoin. En outre, en fonction du type d’écart, les acteurs du marché sont susceptibles d’ouvrir et / ou de fermer des positions au prix précédemment négocié, provoquant ainsi le comblement de l’écart. »

Contrairement au sentiment du marché en faveur du comblement de l’écart, Melvis Langyintuo, un stratège en solutions client chez OKCoin, a déclaré à Crypto le 6 octobre que l’écart de CME Bitcoin est peu probable en raison du manque de volume de négociation des contrats à terme Bitcoin du CME par rapport au crypto-natif échanges de produits dérivés.

Au cours des 30 derniers jours, les contrats à terme sur Bitcoin du CME ont rapporté environ 433 millions de dollars en volume quotidien moyen, selon Langyintuo. En revanche, l’échange de dérivés crypto populaire BitMEX héberge souvent plus d’un milliard de dollars en volume de négociation sur 24 heures. Au cours des dernières 24 heures, le produit à terme d’échange perpétuel Bitcoin de BitMEX a hébergé près de 1,4 milliard de dollars en volume, sur la base des chiffres publiés sur la bourse. Il existe également plusieurs autres échanges de dérivés crypto-natifs à haut volume, et ces échanges se négocient tout au long du week-end, contrairement aux contrats à terme CME Bitcoin, ce qui ajoute à l’équation.

«Cela rend l’écart de CME non consécutif par rapport au BTC qui pourrait potentiellement combler l’écart», a déclaré Langyintuo. “Les prix CME BTC sont soit à la traîne des mouvements de prix BTC, soit ils sont un pari sur l’endroit où le marché CME BTC pourrait rouvrir lundi”, a-t-il ajouté. «Négocier des contrats à terme CME pendant le week-end revient essentiellement à placer un week-end ‘put’ ou ‘call’ sur l’écart pour capturer cet écart», a-t-il expliqué, faisant référence à une similitude avec le trading d’options Bitcoin – un autre type de dérivé vu sur le CME et dans l’espace crypto. Langyintuo a conclu:

«Pour que le prix comble l’écart, il faudrait qu’il y ait beaucoup de volume à la fois du côté des offres et du côté offre du contrat à terme avant le week-end, et dimanche, une fois que le marché reprend ses activités, les mêmes niveaux de volumes devraient être maintenue afin de normaliser l’écart de manière fluide. »

Un grand nombre de forces ont un impact sur Bitcoin. Une conclusion peut être difficile en ce qui concerne l’impact d’un moteur spécifique, bien que dans ce cas, il semble que les contrats à terme Bitcoin du CME puissent affecter le prix au comptant de Bitcoin à plusieurs niveaux.

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