Les experts débattent de la volatilité du prix du Bitcoin alors que 675 millions de dollars d’options BTC expirent

Les experts débattent de la volatilité du prix du Bitcoin alors que 675 millions de dollars d’options BTC expirent

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Le 26 juin, 675 millions de dollars d’options Bitcoin ont expiré, tandis que les experts de l’industrie restent divisés sur son effet potentiel sur la volatilité des prix. Certains pensent que la date d’expiration record entraînera une forte variation des prix du Bitcoin (BTC).

Avec moins de 24 heures avant l’expiration très attendue, le prix du Bitcoin a chuté de 7% en une seule journée le 24 juin. Les traders pensent que la baisse a été partiellement déclenchée par l’incertitude sur le marché boursier américain. Un nombre croissant d’infections à coronavirus et les préoccupations concernant le taux de chômage élevé ont conduit à une augmentation globale de la prudence envers les actifs à risque, y compris le Bitcoin et les actions individuelles.

Alors que Bitcoin approchait de la date d’expiration record vendredi après avoir enregistré un recul brutal, le sentiment est resté généralement prudent. Auparavant, Crypto a indiqué que 930 millions de dollars d’options devaient expirer. Selon Deribit, 675 millions de dollars d’options ont expiré officiellement le 26 juin. Les données de ByteTree montrent que Bitcoin se négocie à un prix élevé, les mineurs vendant 1 379 BTC de plus qu’ils n’en ont extrait la semaine dernière.

Les traders n’anticipent pas nécessairement l’expiration des options comme le principal déclencheur de la volatilité sauvage. Mais une confluence de la pression de vente croissante des mineurs, des risques géopolitiques croissants et de l’expiration des options pourrait augmenter la probabilité d’un pic de volatilité.

Selon Skew, la plupart des contrats d’options Bitcoin expirent sur Deribit. Depuis début 2020, Deribit a connu une augmentation significative à la fois du volume quotidien et de l’intérêt ouvert. Le terme intérêt ouvert fait référence au montant total de tous les contrats d’options actifs sur le marché. En volume quotidien, Deribit détient environ 75% de la part de marché des options Bitcoin, suivi par CME à une seconde distance avec 17% de part de marché.

Volume d’options Bitcoin parmi les cinq premiers échanges. Source: Skew

Un contrat d’options donne aux traders le droit – et non l’obligation – d’acheter un actif à un prix et à une date spécifiques. Par exemple, si un trader a acheté une option pour acheter du Bitcoin à 9500 $ d’ici juin, le trader peut choisir d’acheter du BTC à ce prix d’ici la fin du mois. Après la date d’expiration, le dénouement des contrats associés à une augmentation de la pression d’achat et de vente sur une fourchette de soutien clé entre 9 000 $ et 9 200 $ peut ajouter à la volatilité.

Le PDG de Deribit affirme que les risques de volatilité sont faibles

S’adressant à Crypto dans une interview exclusive, le PDG de Deribit, John Jansen, a déclaré qu’il est peu probable que l’expiration des options entraîne directement une forte augmentation de la volatilité. Jansen a expliqué que les chances d’un pic de volatilité sont faibles car les options d’achat dans le cours sont limitées au-dessus de la fourchette de prix actuelle. Une option ITM permet à un trader d’acheter un actif, dans ce cas, Bitcoin, à un prix inférieur à la valeur de marché. Cela signifie que le trader aurait dû prévoir une hausse du BTC au cours des mois précédents.

L’une des raisons pour lesquelles les options ITM peuvent avoir peu d’impact sur la volatilité du Bitcoin est que de nombreux contrats d’options ont été ouverts lorsque le prix du Bitcoin variait entre 9000 $ et 10000 $. Depuis que la CTB a évolué entre une fourchette étroite pendant plus d’un mois, les contrats d’options récemment ouverts peuvent ne pas créer de nouvelle demande d’achat et de pression de vente. Jansen a déclaré:

«Nous assisterons à la plus grande expiration à ce jour et 115 000 contrats expireront, dont 74 000 sont détenus chez Deribit. L’intérêt total du marché ouvert est légèrement inférieur à 2 milliards de dollars, un autre record et la confirmation de l’intérêt des clients pour la classe d’actifs. Les chances de hausse de la volatilité sont faibles, car le nombre d’options ITM est limité à ces niveaux de prix. »

Jansen a ajouté que le marché des options Bitcoin continue de se développer à un rythme rapide, Deribit enregistrant de nouveaux sommets pour de nombreuses mesures, y compris le volume et l’intérêt ouvert. Au fil du temps, cela pourrait augmenter encore plus l’importance du marché des options sur la tendance des prix de Bitcoin.

L’intérêt ouvert du marché des options Bitcoin a augmenté à un rythme beaucoup plus rapide que le marché à terme au cours du mois dernier. Cela indique que le marché des options a plus de marge de croissance, car il s’adapte principalement aux traders professionnels. Depuis le 25 mai, l’intérêt ouvert du marché des options Bitcoin est passé d’environ 1,3 milliard de dollars à 1,9 milliard de dollars, de plus de 46%. En comparaison, l’intérêt ouvert du marché à terme n’a guère augmenté depuis fin mai.

Source: Skew

Source: Skew

Les investisseurs institutionnels devenant également une partie plus importante du marché Bitcoin principalement via Grayscale Bitcoin Trust aux côtés d’options, la dynamique du marché des crypto-monnaies pourrait changer au cours des prochains mois. Au cours des trois dernières années, en particulier de 2017 à 2019, les commerçants de détail ont dominé le marché du Bitcoin. Le volume quotidien de BTC était principalement réparti entre le spot et le future.

Au cours des prochaines années, la tendance actuelle suggère que les options et les marchés institutionnels pourraient rivaliser avec le spot et les futures. Le changement de tendance pourrait potentiellement entraîner la rupture du prix du Bitcoin des modèles et cycles de prix précédents. Le chercheur en technologie Kevin Rooke a déclaré dans un tweet:

« Incroyable. Grayscale a ajouté 19 879 BTC à son Bitcoin Trust depuis la semaine dernière (53 588 BTC depuis la réduction de moitié). Les mineurs de Bitcoin n’ont produit que 7 081 BTC depuis la semaine dernière (39 544 BTC depuis la moitié). C’est près de 400 000 BTC sous gestion pour $ GBTC. « 

Par exemple, si les options et le volume institutionnel atteignent un point où ils peuvent rivaliser avec le marché à terme, cela peut réduire la probabilité d’une énorme cascade de liquidations. Le 13 mars, le prix de Bitcoin est tombé en dessous de 3 600 $ sur BitMEX après la liquidation de 1 milliard de dollars de contrats à terme. Les dirigeants de l’industrie ont averti que le prix du Bitcoin aurait pu tomber à 0 $ en théorie, car le nombre de liquidations en si peu de temps était si important.

Si le marché du Bitcoin évolue vers le spot, les options et les institutions au fil du temps, il pourrait réduire l’extrême volatilité et réduire les chances de corrections massives entraînées par la liquidation.

Que peuvent faire les options sur la tendance des prix à court terme du Bitcoin?

À court terme, les commerçants semblent dans l’ensemble s’attendre à une augmentation de la volatilité. Mais, semblable à l’explication de Jansen, ce n’est pas dû à l’expiration des options. Michaël van de Poppe, trader à temps plein à la Bourse d’Amsterdam et contributeur de Crypto, a donné son avis sur la question:

«À court terme, certains mouvements de volatilité pourraient se produire, car le jour d’expiration est généralement un jour volatil. De plus, je ne suppose pas que nous allons voir beaucoup d’importance de leur part, car ce n’est qu’une bosse sur le trajet et la majorité des échanges passeront au prochain contrat et au prochain trimestre. »

Van de Poppe a ajouté que «la vue d’ensemble doit rester la vue principale sur les marchés, indépendamment des mouvements intra-journaliers à l’expiration». À court terme, van de Poppe a expliqué que la tendance du marché aurait probablement un impact plus significatif sur le prix du Bitcoin, plutôt que sur l’expiration des options.

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