Les ours règnent alors que 86% des options Bitcoin CME de 284 millions de dollars de septembre sont sans valeur

Les ours règnent alors que 86% des options Bitcoin CME de 284 millions de dollars de septembre sont sans valeur

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À partir de maintenant, l’intérêt ouvert total de 622 millions de dollars pour l’expiration des contrats à terme BTC vendredi semble tout à fait pertinent.

Ce vendredi, un total de 100 millions de dollars en options CME Bitcoin (BTC) est sur le point d’expirer. 58% d’entre eux sont des options d’achat (call), ce qui signifie que les acheteurs peuvent acquérir des contrats à terme sur BTC à un prix fixe.

À l’approche de l’expiration, les options d’achat de 10% ou plus au-dessus du prix actuel du BTC sont considérées comme sans valeur. Par conséquent, il n’ya pas grand-chose à gagner à reconduire cette position en octobre.

Septembre CME call options open interest (contracts). Source: CME

Chaque contrat CME représente 5 BTC, et le graphique ci-dessus montre quels sont les niveaux les plus significatifs pour les options d’achat de septembre.

Notez que 86% de ceux-ci sont fixés à 11 300 $ et plus. Par conséquent, ces options sont actuellement au prix de 10 $ ou moins.

Cela signifie qu’il y aura moins de pression provenant de l’expiration des options CME, avec 8 millions de dollars d’intérêts ouverts sur les options d’achat allant de 10 000 $ à 11 000 $.

En revanche, les options de vente comprises dans la même fourchette s’élèvent à 12 millions de dollars en intérêts ouverts. Les options d’achat et de vente étant relativement équilibrées, l’impact global devrait être faible voire nul. Par conséquent, il faut vérifier les échanges restants pour analyser l’impact de l’expiration des options.

En tant que leader du marché des options, Deribit détient une part de 75%, ce qui équivaut à 554 millions de dollars d’intérêts ouverts dans les options BTC qui expireront ce vendredi. Ce chiffre est uniformément réparti entre les options d’achat (d’achat) et de vente (vente).

Deribit September BTC options open interest

Les options Deribit septembre BTC ouvrent l’intérêt. Source: Deribit

Contrairement à CME, les traders Deribit ont été plus modestes puisque seulement 70% de l’intérêt ouvert des options d’achat pour septembre se situe à 11 250 $ et plus. Quant à ceux allant de 10 000 $ à 11 000 $, il y a 74 millions de dollars d’options d’achat contre 110 millions de dollars d’options de vente.

Bien que le nombre de Deribit soit beaucoup plus significatif que celui du CME, le déséquilibre de 26 millions de dollars ne semble pas pertinent compte tenu des 2 milliards de dollars sous-jacents du volume quotidien de BTC.

Les contrats à terme expirent, mais il ne peut y avoir de déséquilibre

Les contrats à terme sont un instrument complètement différent des options, car les acheteurs et les vendeurs doivent être uniformément appariés à tout moment.

Bien que chaque contrat soit similaire, les contrats à terme perpétuels (swaps inverses) n’expirent pas. Ils sont simplement rééquilibrés toutes les 8 heures, ce qui signifie qu’il n’y a aucun impact sur les dates d’expiration.

D’autre part, certaines bourses de produits dérivés proposent des contrats à terme réguliers avec une échéance mensuelle. Contrairement aux marchés d’options, ces traders peuvent garder leurs positions ouvertes en reconduisant avant l’expiration.

CME a 284 millions de dollars de contrats à terme sur BTC qui arriveront à échéance vendredi, bien que ce chiffre devrait être réduit à mesure que les traders déplacent leurs positions vers les contrats d’octobre et de novembre.

OKEx dirige les échanges restants avec 147 millions de dollars, tandis que Deribit a 73 millions de dollars, Huobi 63 millions de dollars et BitMEX 46 millions de dollars.

À l’heure actuelle, le total des intérêts ouverts de 622 millions de dollars pour l’expiration des contrats à terme sur BTC vendredi semble tout à fait pertinent, étant donné que les échanges au comptant (réguliers) maintiennent un volume quotidien de 2 milliards de dollars.

L’expiration de la CME de vendredi ne constitue plus une menace

Pendant la majeure partie de 2018 et 2019, il y a eu une baisse assez constante du prix du Bitcoin avant chaque expiration mensuelle du CME. Une étude plus récente de Crypto a montré que depuis octobre 2019, ces mouvements ont cessé d’exister.

Pour réfuter davantage la théorie de l’impact négatif sur les prix du CME, examinons les trois dernières expirations.

Prix ​​BTC en USD

Prix ​​BTC en USD. Source: TradingView

Juin a été le seul mois où une performance négative de 2% a précédé l’expiration du contrat. Pendant ce temps, juillet et août ont présenté des rendements positifs, annulant ainsi toute attente négative.

Les données ci-dessus montrent que les traders devraient s’inquiéter moins de l’expiration du CME, car cela ne semble pas avoir produit d’impact significatif au cours des mois précédents. Très probablement, la forte corrélation avec le S&P 500 a été la principale raison de l’influence décroissante du CME.

Quant aux 86% d’options d’achat CME sans valeur, ces acheteurs auront probablement moins d’appétit pour l’exposition à venir. Par conséquent, le sentiment général de vendredi est susceptible d’avoir un impact négatif à l’avenir.

Les contrats hebdomadaires OKEx et Deribit arrivent à échéance le 25 septembre à 8h00 (UTC). Plus tard dans la journée, les contrats à terme CME expireront à 15 h 00 (UTC).

Les opinions et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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