L’intérêt ouvert des options Bitcoin établit un nouveau record déclenché par la hausse des liquidités

L’intérêt ouvert des options Bitcoin établit un nouveau record déclenché par la hausse des liquidités

Theta crypto

L’intérêt ouvert pour les options Bitcoin a atteint son sommet historique de 2,14 milliards de dollars le 24 septembre, un jour avant une énorme expiration trimestrielle de 89100 contrats – soit 47% des contrats d’options existants à l’époque. Les options sont des contrats dérivés qui donnent au détenteur le droit (mais pas une obligation) d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé, également appelé «prix d’exercice».

En observant les tendances de l’OI avant chaque expiration mensuelle et trimestrielle, il y a des pics juste avant la date d’expiration, et ils ont été incrémentiels après chaque expiration, indiquant une liquidité accrue sur le marché des options Bitcoin (BTC) et un nombre croissant d’investisseurs participant .

Étant donné que cette dernière expiration était une expiration trimestrielle pour le troisième trimestre, il était prévu que l’intérêt ouvert dépasserait le seuil de rentabilité observé lors des échéances mensuelles précédentes du même trimestre. Crypto en a discuté plus en détail avec Shaun Fernando, responsable de la stratégie risque et produit chez Deribit – une bourse de produits dérivés cryptographiques – qui a accepté en disant que «la tendance de l’intérêt ouvert à augmenter chaque expiration trimestrielle signifie une tendance à une augmentation de la liquidité des options», ajout supplémentaire:

«Plus une expiration est longue, plus l’intérêt ouvert peut augmenter à mesure que les traders prennent des positions dans cette expiration. Ainsi, l’expiration de mars 2021 a été introduite à la fin du mois de juin, ce qui laisse plus de temps pour les postes à créer qu’une expiration quotidienne, qui aurait généralement deux jours d’existence. Par conséquent, les trimestres sont corrélés à l’intérêt ouvert. »

Outre que l’OI élevé est lié à la liquidité des options et au nombre accru de participants au marché, ils pourraient également être motivés par des événements macroéconomiques plus importants sur les marchés de la cryptographie, tels que le battage médiatique de la finance décentralisée et les effets à long terme de la réduction de moitié du Bitcoin sur les marchés. Lennix Lai, le directeur des marchés financiers d’OKEx crypto exchange, fait écho à cette évaluation tout en expliquant la raison pour laquelle il y a une baisse immédiate de l’OI immédiatement après l’expiration:

«L’intérêt ouvert est normalement corrélé à l’incertitude attendue et aux événements qui devraient avoir un impact fondamental sur le prix du sous-jacent. Ainsi, l’OI à l’expiration de septembre est raisonnablement plus grande en raison de l’événement majeur qui a eu un impact sur l’industrie de la troisième réduction de moitié du Bitcoin en mai et du battage médiatique global de DeFi – et ainsi, l’OI plus grande reflète les besoins des investisseurs de se couvrir avec des options au cours des derniers mois. La baisse de l’OI par la suite indique qu’un tel besoin pour ce type de gestion des risques basée sur les événements est comparativement plus faible maintenant.

La tendance croissante de l’intérêt ouvert pour les options BTC semble être un signe positif pour de meilleures choses à venir pour le marché des dérivés cryptographiques, selon Lai: «En effet! Le signe de l’intérêt ouvert croissant reflète potentiellement le fait que davantage de participants entrent sur le marché. De plus, tout stimulant supplémentaire du marché peut créer une étape agressive pour les options BTC. »

Mouvements de prix minimes

Malgré la volatilité des prix attendue avant cette expiration où près de la moitié de tous les contrats d’options Bitcoin en circulation devaient expirer, il n’y a pas eu d’impact significatif sur les prix. L’une des principales raisons à cela pourrait être la taille du marché des options / produits dérivés par rapport au marché au comptant de la CTB. Cependant, les investisseurs espèrent que le marché des options et des contrats à terme deviendra une fraction plus importante du marché au comptant de la BTC, qui a une capitalisation boursière de 194,11 milliards de dollars. Lai a en outre estimé que «l’influence des prix n’est pas aussi forte pour créer une grande variance», ajoutant: «Bien qu’il n’y ait pas de corrélation directe entre l’OI et le prix après / avant expiration sur les marchés traditionnels, les marchés de la cryptographie ne restent pas à l’écart.»

Outre cette principale raison sous-jacente pour laquelle il n’y a pas de mouvement de prix significatif, c’est que les ratios put-call n’ont pas été fortement biaisés d’un côté. Un contrat de vente est un contrat d’options qui donne à son détenteur le droit de vendre un montant spécifié d’un actif sous-jacent à un moment donné pendant une durée déterminée, tandis qu’un contrat d’achat donne au détenteur le droit de vendre l’actif sous-jacent selon des conditions préalables similaires. Dan Koehler, gestionnaire de liquidité chez OKCoin – une bourse cryptographique basée à San Francisco – a élaboré:

«L’intérêt ouvert croissant pour les options BTC peut avoir un impact fondamental sur le marché au comptant s’il arrive un moment où il y a un déséquilibre de position important où le ratio put-call est fortement biaisé d’un côté. Dans de telles occasions, lorsque l’expiration survient, si la grande partie des options dans le cours est exercée, le contrat attribué entraînera une action des prix sur BTC à la grève prédéterminée, ce qui exercera une pression sur les prix du marché au comptant en réponse.

Les options «dans la monnaie» désignent des options qui ont une valeur intrinsèque pour les investisseurs. Une option d’achat ITM signifie que les acheteurs d’options auraient la possibilité d’acheter l’actif en dessous de son prix de marché actuel, tandis qu’une option de vente ITM donne aux acheteurs la possibilité de vendre l’actif au-dessus de son prix de marché actuel. Ceux-ci sont considérés comme un contrat d’options «hors du cours».

Le ratio put-call a été relativement stable, se situant en moyenne autour de 0,7 au cours du mois dernier, ce qui indique qu’il y a toujours un sentiment haussier parmi les investisseurs malgré la baisse du prix au comptant de la BTC de 900 $ plus tôt dans la semaine d’expiration.

Bien que ce soient les points principaux, il existe de nombreux facteurs dans l’expiration des options qui jouent un rôle dans la question de savoir si le prix de l’actif sous-jacent connaîtra un mouvement de prix plus important. Koehler souligne que «la concentration de grève du 89K dans OI» est un autre aspect important: «Si l’intérêt de grève ne coïncide pas avec le prix actuel du BTC, alors les teneurs de marché devront faire moins de couverture de dernière minute qui pourrait entraîner des avertissements épinglés ou glissants. “

Les options impactent les marchés au comptant

Outre les options jouant un rôle dans l’indication du sentiment du marché à l’approche des jours d’expiration des options, elles sont souvent également un indicateur de ce sentiment. Fernando a déclaré que «les options peuvent déjà avoir eu un effet sur le sous-jacent avant le règlement», ajoutant en outre:

«Nous avons dans le passé vu des options de commerce de baleines qui pourraient être utilisées comme un indicateur avancé du sous-jacent – cet effet peut être double, car leurs homologues couvrent le delta du sous-jacent, mais aussi puisque ces baleines pourraient chercher à en extraire autant de valeur. de toute transaction future directionnelle importante qu’ils pourraient chercher à exécuter. »

Les options servent à diverses fins pour différents types d’investisseurs. Les investisseurs averses au risque utilisent des options comme un outil de couverture qui sert à réduire le risque dans leurs portefeuilles. Pour les spéculateurs, les options offrent la possibilité de disposer de moyens à faible coût pour opter pour une position longue ou courte sur le marché avec un risque de baisse limité et calculé. Les options offrent également des opportunités de profit potentiel dans n’importe quel scénario de marché en utilisant des stratégies flexibles et souvent complexes telles que les spreads et les combinaisons.

Les options BTC négociées sur le Chicago Mercantile Exchange sont appelées «options CME sur Bitcoin Futures». Ils sont souvent un signe d’intérêt institutionnel pour Bitcoin, qui semble également avoir augmenté jusqu’à l’expiration trimestrielle du 25 septembre. Crypto a discuté du rôle de ces options avec Tim McCourt, responsable mondial des indices boursiers et des produits d’investissement alternatifs du groupe CME, qui a déclaré:

«Nos options CME Bitcoin connaissent un bon départ cette année. Depuis leur lancement le 13 janvier, plus de 27000 contacts, soit 135000 Bitcoin, ont été échangés. Nos options sont conçues pour aider les institutions et les traders professionnels à gérer l’exposition au marché au comptant Bitcoin, ainsi qu’à couvrir leurs positions à terme Bitcoin. »

Les opportunités que les options et le marché des dérivés, en général, ont données aux investisseurs ont contribué à accroître la stabilité des prix qui est actuellement observée pour Bitcoin. La capacité de prendre une pléthore de positions opposées, par le biais d’instruments tels que les longs / shorts et les put / calls, a aidé à réduire les fluctuations importantes et fréquentes des prix observées avec Bitcoin dans le passé. Koehler a ajouté:

«Le développement croissant de l’infrastructure cryptographique, comme le trading, la gestion des risques et des portefeuilles, et les systèmes d’agrégation de liquidité, aide également à maturer le processus de découverte des prix des traders. Ces développements en amélioration créent un cas où, bien que nous puissions atteindre les ATH dans l’OI, les prix de la BTC peuvent évoluer par incréments progressifs réguliers qu’avec de très grands impacts instantanés sur les prix en raison d’un intérêt ouvert croissant.

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