Quel scandale BitMEX? Les données sur les contrats à terme Bitcoin montrent que les traders se concentrent sur 12K $

Quel scandale BitMEX? Les données sur les contrats à terme Bitcoin montrent que les traders se concentrent sur 12K $

Crypto news space pop up

BitMEX était le leader incontesté du trading à terme de Bitcoin (BTC) et si quelque chose de similaire à l’action civile d’hier devait se produire en 2015-2018, les marchés de la cryptographie se seraient complètement effondrés.

Indépendamment du rétablissement partiel à 10 600 $, ce qui a été relativement rapide, les marchés dérivés sont restés stables pendant la chute de 500 $ à 10 400 $. Ni les contrats à terme ni les options BTC n’ont montré de signes d’inconfort face aux nouvelles négatives.

Le marché à terme a presque ignoré l’ensemble de l’événement et c’est un indicateur fort que les investisseurs restent optimistes. Cela suggère également que les marchés testeront 12 000 $ plus tôt que prévu.

Volume quotidien des contrats à terme BitMEX Bitcoin, 2019. Source: Skew

Comme indiqué ci-dessus, BitMEX détenait près de 50% de la part de marché jusqu’en juillet 2019. Cet avantage provenait du fait d’être le précurseur du marché des contrats dits perpétuels (swaps inverses). En plus de ne pas nécessiter de KYC, l’échange de produits dérivés offrait également un effet de levier jusqu’à 100x, ce qui a contribué à développer une vaste base d’utilisateurs.

Après la correction du marché du jeudi noir, le prix du Bitcoin a chuté en dessous de 3600 dollars, les échanges de concurrents se sont efforcés d’offrir des services similaires, ce qui a conduit BitMEX à perdre sa position dominante tout au long de 2019.

Certains membres de la communauté cryptographique pensent que l’interdiction par BitMEX des clients américains était le principal coupable de la perte de part de marché, et d’autres désignent leur moteur de liquidation agressif comme catalyseur.

Lors du crash du 13 mars, BitMEX a rencontré des difficultés techniques et s’est déconnecté pendant 25 minutes. D’une manière ou d’une autre, alors que la panne s’est produite et que le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 4000 dollars, le fonds d’assurance de BitMEX a pu augmenter ses avoirs de 1000 BTC au cours des 48 prochaines heures. Depuis cet événement, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme BitMEX a été épinglé en dessous de 1 milliard de dollars.

Volumes quotidiens des contrats à terme BitMEX Bitcoin, 2020

Volumes quotidiens des contrats à terme BitMEX Bitcoin, 2020. Source: Skew

En regardant des données plus récentes, BitMEX est devenu presque inutile en termes de volume. Au cours des trois derniers mois, sa part de marché a oscillé autour de 18% et s’il est impossible de mesurer l’impact de la bourse sur les prix de la BTC, il est clair qu’elle a perdu son avantage au cours des dix-huit derniers mois.

Les contrats à terme sur Bitcoin sont restés stables malgré la nouvelle

L’indicateur de base compare le prix des contrats à terme au niveau actuel des bourses au comptant régulières. Elle est également communément appelée prime à terme.

Les marchés sains affichent généralement une base annualisée de 5% à 15%, dans une situation connue sous le nom de contango. D’autre part, une base négative (contrats à terme actualisés) se produit généralement sur des marchés fortement baissiers.

Courbe des contrats à terme BTC

Courbe des contrats à terme BTC. Source: Highcharts.com

Le graphique ci-dessus montre une prime de contrat annualisée de 3 mois de 5,4% ou plus pour chaque échange, sauf BitMEX. Essentiellement, les traders professionnels signalent que leurs attentes n’ont pas été affectées par les événements d’hier.

Si quelque chose doit être retranché par les nouvelles d’hier, c’est qu’il s’agit d’un problème spécifique à la bourse avec peu ou pas d’impact sur les marchés à terme en général.

Il est à noter que la prime des contrats à terme peut rester relativement stable pendant que les investisseurs clôturent leurs positions. Ce serait sans aucun doute une situation très préoccupante, car cela indiquerait que les traders s’inquiètent de la liquidité des bourses.

De ce point de vue, l’intérêt ouvert est la preuve la plus critique de la confiance des investisseurs dans un marché ou une bourse en particulier.

Même si le chiffre global total ne changeait pas, un exode de BitMEX vers d’autres bourses se refléterait dans les données d’intérêt ouvert.

Intérêt ouvert agrégé des contrats à terme sur BTC

Les contrats à terme sur BTC agrègent l’intérêt ouvert. Source: Skew

Notez à quel point les nouvelles d’hier se sont déroulées sans incident. La participation ouverte de BitMEX a détenu 650 millions de dollars, en baisse de 11% par rapport à la veille, tandis que le chiffre agrégé n’a pratiquement pas été affecté.

Huobi a absorbé la majeure partie du changement, indiquant que certains traders ont probablement déplacé leurs positions.

Le sentiment des options Bitcoin reste neutre

Le biais delta de 25% est utile pour mesurer le sentiment des traders professionnels grâce à la tarification des options. En comparant la volatilité implicite des options de vente et d’achat à risque similaire, un investisseur peut affirmer s’il est plus coûteux d’acheter des options d’achat (haussier) ou de vente (baissier).

Options Bitcoin 3 mois 25% delta skew

Options Bitcoin 3 mois asymétrie delta de 25%. Source: Skew

Le graphique ci-dessus montre que l’écart de delta des options à 3 mois de 25% s’est maintenu en terrain neutre. Un indicateur négatif signifie que la volatilité implicite des appels est plus importante que celle des options de vente, ce qui indique une attente légèrement positive du marché.

L’indicateur oscille entre 0% et -5% depuis la semaine dernière, et est loin d’un scénario baissier. Si quoi que ce soit, le mouvement d’hier peut être considéré sans incident pour le sentiment des options.

Sur les marchés haussiers, les mauvaises nouvelles sont facilement écartées

Il n’y a pas de meilleur indicateur d’un marché haussier que de mauvaises nouvelles. Indépendamment de l’importance décroissante de BitMEX en termes de volume et de prix, une action soutenue par le gouvernement contre un échange du top 5 aurait certainement atténué le prix si le sentiment du marché avait été neutre ou négatif.

Les investisseurs et les défenseurs de la cryptographie devraient également prendre en compte le piratage de 150 millions de dollars de Kucoin il y a à peine 6 jours. Cela n’avait littéralement aucun impact sur le prix du Bitcoin à l’époque. Imaginez maintenant que ces événements se produisent il y a un an, lorsque BTC était dans une tendance baissière après un test raté de 14000 $, suivi d’une formation de haut niveau à 12000 $.

Pendant ce temps, alors que tout ce scandale BitMEX se déroule, l’or a atteint un creux de 2 mois à 1850 $ le 28 septembre et s’est maintenant partiellement rétabli à 1900 $. Des discussions sont également en cours pour finaliser un deuxième tour de relance économique à hauteur de 2,2 billions de dollars et dans moins de 30 jours, les États-Unis auront leur élection présidentielle.

Historiquement, tous ces événements ont tendance à semer l’incertitude sur les marchés et le fait que les données des dérivés de Bitcoin continuent de rester stables pendant un tel flux de nouvelles turbulent suggère que 12000 $ pourraient être testés plus tôt qu’on ne le pense.

Les opinions et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Crypto. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *