Coinbase IPO pour légitimer davantage la crypto, mais des limites demeurent

Coinbase IPO pour légitimer davantage la crypto, mais des limites demeurent

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À certains égards, l’échange Coinbase est l’enfant d’affiche de l’industrie de la cryptographie. Elle a adopté – et non combattu – la réglementation, qui la distingue de la plupart des échanges de crypto-monnaie, tandis que l’application de trading de l’entreprise est louée pour sa facilité d’utilisation. Lorsque JPMorgan Chase a décidé d’étendre les services bancaires traditionnels aux entreprises de cryptographie aux États-Unis plus tôt cette année – un mouvement qui a créé un précédent – cela a commencé avec Coinbase et Gemini, une autre bourse américaine enregistrée.

Par conséquent, le rapport de la semaine dernière selon lequel Coinbase a déposé un projet d’enregistrement pour une offre publique initiale auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis n’était pas vraiment une surprise, mais c’est néanmoins une grande nouvelle – et pas seulement parce que la société de recherche Messari a déclaré les 35 millions -le client pourrait être évalué à 28 milliards de dollars.

«C’est un événement énorme», a déclaré à Crypto Vladimir Vishnevskiy, directeur et co-fondateur de la société suisse de gestion de fortune St. Gotthard Fund Management AG, et pas seulement aux États-Unis mais aussi en Europe, car «l’introduction en bourse fournira un marqueur en ce qui concerne la façon dont les marchés sont prêts à valoriser ces entreprises. »

Stephen McKeon, professeur de finance à l’Université de l’Oregon et partenaire de Collab + Currency, a déclaré à Crypto: “Coinbase représentera la première société crypto-native à être cotée sur une grande bourse américaine” et, en tant que telle, son introduction en bourse ” sera un événement important pour l’industrie »- en supposant, bien entendu, que l’offre se déroule comme prévu.

Pendant ce temps, Edward Moya, analyste principal du marché chez la société de trading forex Oanda, a déclaré à Crypto: “Cela semble parfaitement opportun après les fortes percées avec l’acceptation générale de Bitcoin, la forte demande de crypto-monnaies et l’intérêt institutionnel croissant.”

Cela dit, Coinbase, comme d’autres soi-disant licornes, fera désormais face à «beaucoup de contrôle», a ajouté Moya, simplement parce que le marché des introductions en bourse est devenu si populaire récemment. En effet, certains appellent déjà le marché «Tech Bubble 2.0» et font des comparaisons avec les inscriptions frénétiques des firmes Internet lors de la bulle dot.com de la fin des années 1990.

«Il y a beaucoup d’argent chaud sur les marchés en ce moment», a confirmé Vishnevskiy, et étant donné le fort appétit pour les introductions en bourse, il s’attendait à ce que l’offre soit sursouscrite. Selon McKeon, «les primes sur les fonds Grayscale et Bitwise suggèrent qu’il existe un énorme appétit pour l’exposition à la cryptographie sur les marchés boursiers, ce qui devrait favoriser un accueil chaleureux des actions Coinbase.» Il ajouta:

«L’activité IPO est cyclique, elle oscille entre les marchés chauds et froids. Nous sommes actuellement au milieu de l’un des marchés d’introduction en bourse les plus chauds de ces dernières années. Couplé avec Bitcoin à des niveaux record, c’est un moment très opportun pour Coinbase de devenir public. “

En raison des efforts de relance liés à Covid-19, l’économie mondiale est inondée de liquidités, avec peu d’endroits où investir. Les rendements obligataires sont proches de zéro. Dans cet environnement, la demande publique de prises de participation dans des entreprises technologiques innovantes à forte croissance comme Coinbase est forte.

Préoccupations concernant les pannes de service

Y a-t-il quelque chose qui pourrait faire dérailler le processus? «S’il y a une circonstance imprévue, comme une couverture médiatique généralisée d’une nouvelle contagion (ou mutée), qui pourrait rendre les observateurs du marché très réticents au risque, les rendant moins susceptibles de mettre leur argent dans une introduction en bourse», Charles Bovaird, vice-président de contenu à Quantum Economics, a déclaré Crypto.

De plus, Coinbase a baissé à plusieurs reprises pendant les périodes de forte demande, comme l’a rappelé Bovaird. En 2017, lorsque la SEC a rejeté le fonds négocié en bourse Bitcoin (BTC) de Winklevoss et que les prix de la BTC se sont effondrés par la suite, de nombreux investisseurs, Bovaird inclus, n’ont pas pu négocier via Coinbase. Cela pourrait prendre en compte l’évaluation des investisseurs lors d’une introduction en bourse, car des problèmes de capacité continuaient de retarder l’échange en 2020.

De plus, “Coinbase a un problème d’image publique qu’il devra nettoyer et qui pourrait ne pas être facile à faire”, a ajouté Moya. Le New York Times a rapporté en novembre que certains des employés noirs de Coinbase avaient exprimé des inquiétudes concernant un traitement discriminatoire, et en 2020, les employés étaient également «découragés de débattre de causes ou de politique en interne et de prendre des causes militantes au travail» – ce qui pourrait soulèvent certaines préoccupations en matière de leadership dans l’esprit des investisseurs potentiels. Moya a déclaré à Crypto:

«L’année prochaine, les entreprises devront adopter la diversité et l’inclusion et jusqu’à ce que Coinbase puisse le faire, elles risquent de ne pas profiter pleinement de cette opportunité.»

Vishnevskiy n’était pas d’accord avec le fait que Coinbase avait un problème d’image et a déclaré que la société serait considérée comme l’un des «jeux cryptographiques les plus sûrs» si l’introduction en bourse était menée à terme. «L’intérêt de l’Europe sera probablement plus modéré qu’aux États-Unis», ce qui est la norme étant donné les tendances d’investissement plus conservatrices des investisseurs européens. «Néanmoins, je peux confirmer que je connais déjà quelques family offices en Europe intéressés à obtenir une allocation», a-t-il déclaré à Cointelgraph.

Bovaird a ajouté qu’en tant qu’investisseur, il ne se soucierait pas des politiques de dotation ou de savoir si les employés sont autorisés à avoir des conversations politiques, ajoutant. “Je me soucie de ne pas pouvoir utiliser leur site pour acheter (ou vendre) des Bitcoins quand je le souhaite.” Pourtant, même si les investisseurs institutionnels préfèrent réellement un PDG «axé sur le laser» comme Brian Armstrong de Coinbase, les investisseurs particuliers, qui ont été un facteur majeur dans la «frénésie» actuelle des introductions en bourse, pourraient penser différemment.

Attirer de nouveaux entrants

Une Coinbase publique conduirait-elle plus d’utilisateurs à la crypto-monnaie? «Cela pourrait stimuler l’adoption de la cryptographie», a déclaré John Griffin, titulaire de la chaire du centenaire James A. Elkins en finance à l’Université du Texas, à Crypto, car les entreprises qui survivent au processus d’introduction en bourse – avec ses mois d’examen par les régulateurs, les analystes et les institutions investisseurs – émergent souvent testés et plus sûrs, du moins dans l’esprit de certains investisseurs. En comparaison, “Regardez WeWork”, a proposé Griffin, “il n’a pas pu survivre à l’examen d’une liste publique et s’est effondré.”

Les actifs numériques, ainsi que les introductions en bourse, ont atteint des niveaux presque records en 2020, et «cet événement pourrait amener un certain nombre de nouveaux entrants dans l’espace qui se concentraient auparavant uniquement sur les introductions en bourse», a déclaré Vishnevskiy. Selon McKeon, l’appétit pour le risque pour les deux domaines est très similaire, ajoutant: «Une introduction en bourse de Coinbase validerait davantage la classe d’actifs de crypto-monnaie pour le grand public, ce qui conduira probablement à une adoption ultérieure.» Cependant, il ne faut pas s’attendre à ce qu’une introduction en bourse réussie de Coinbase résolve tous les problèmes de l’industrie. Comme Griffin l’a dit à Crypto:

«C’est définitivement un pas vers la légitimation de la cryptographie et le passage au courant dominant. Un gros problème est que, bien que des bourses comme Coinbase soient soumises à un examen réglementaire, [other] les échanges qui entraînent les prix peuvent être peu surveillés. Cela signifie que le marché est toujours ouvert à la manipulation. »

Dans l’ensemble, cependant, la plupart des observateurs proches ont considéré une introduction en bourse de Coinbase comme un signal pour l’industrie de la crypto-monnaie et de la blockchain. On rappelle l’échec d’autres listes crypto-natives telles que Bitmain et BitConnect ainsi que l’introduction en bourse de Ripple, attendue depuis longtemps mais toujours invisible. «Certains ont échoué pour des raisons peu recommandables, d’autres à cause d’un environnement réglementaire américain difficile», a déclaré Moya, qui a ensuite ajouté que tout ce qui suscite l’intérêt pour la cryptographie est un développement bienvenu pour l’industrie.

L’introduction en bourse est un événement majeur, et selon Griffin, «montrer que la voie de Coinbase pour travailler dans le cadre du processus réglementaire est économiquement rentable.» Pendant ce temps, John Sedunov, professeur agrégé de finance à l’Université Villanova, a déclaré à Crypto:

«Une introduction en bourse de Coinbase serait le signe d’un nouveau passage au courant dominant de la crypto-monnaie. Je ne pense pas que cela le poussera à franchir la ligne d’arrivée, mais cela aidera à poursuivre le processus de rendre la crypto-monnaie plus accessible aux investisseurs et aux utilisateurs potentiels. “