Les CBDC prévaudront-elles sur les chaînes de blocs privées?

Les CBDC prévaudront-elles sur les chaînes de blocs privées?

Crypto ransomware

De véritables innovations et percées ne se produisent pas en un clin d’œil. Le Bitcoin (BTC) a mis de nombreuses années à atteindre les utilisateurs grand public depuis sa création en 2009. Le marché haussier en 2017 a considérablement amélioré les volumes du marché de la cryptographie, mais les institutions le considéraient toujours comme une autre bulle «dot com».

Plus tard, lorsque la technologie des registres distribués, ou DLT, a été plus largement acceptée, un nouveau type d’actif numérique visant à apporter de la stabilité au marché de la cryptographie a été pleinement reconnu. Les Stablecoins avaient été (et sont toujours) émis par des entreprises privées, mais beaucoup n’ont pas réussi à fonctionner avec succès pour diverses raisons en 2020.

Désormais, les gouvernements étudient les moyens de ne pas perdre leur emprise sur la finance mondiale via la technologie, en développant des coins stables et des monnaies numériques des banques centrales, ou CBDC. Qu’est-ce qui prévaudra au fil du temps, des initiatives privées ou de l’État?

Faire confiance à la blockchain

Les dernières recherches du cabinet d’audit Big Four Deloitte indiquent que près de 40% des cabinets interrogés ont déjà mis en œuvre la blockchain dans leurs entreprises. Cependant, l’immuabilité commercialement viable du DLT présente des avantages et des inconvénients. Un avantage évident de cette technologie est que personne ne peut forger rétroactivement des données cruciales ou modifier des informations vitales. La blockchain est une parfaite démonstration du modèle de quantification de la confiance mis en ligne.

En ce qui concerne les inconvénients de la technologie, même les parties qui ne peuvent se permettre aucune erreur commettent des erreurs de temps en temps: juges, procureurs ainsi que divers organes gouvernementaux en général. De plus, tous les services officiels ou structures bancaires connaissent certains problèmes et erreurs de base de données, qu’ils essaient souvent de masquer. La blockchain n’a aucune préférence, car aucun utilisateur n’est en mesure de modifier des données ou d’y enregistrer, et faire une erreur entraînerait des conséquences plus néfastes que jamais.

Avantages des coins stables

Les avantages de Stablecoins créent une place importante pour ces actifs dans les systèmes financiers. Les clients obtiendraient des transactions plus rapides avec des coûts inférieurs et une sécurité améliorée de leurs systèmes de paiement. Le risque de crédit serait également stabilisé. De plus, des transferts transfrontaliers simplifiés stimuleraient davantage le développement des marchés financiers mondiaux, entraînant une diminution significative du nombre d’opérations parallèles. L’argent deviendra obsolète dès que les actifs numériques seront transformés en modes de paiement traditionnels et principaux. La pandémie de COVID-19 n’a fait qu’encourager la transition vers une société sans espèces et de nouvelles discussions sur les coins stables et les modèles CBDC, mais la confiance des gens pour la technologie ne peut pas se construire en une journée.

Dans le même temps, une perturbation des services bancaires traditionnels peut entraîner une perte de compétitivité entre les systèmes de paiement numériques, avec une augmentation des mesures de lutte contre le blanchiment d’argent et de connaître votre client mises en œuvre dans les activités financières qui entravent probablement la façon dont les entreprises font des affaires. Enfin, l’implication de l’État dans la mise en œuvre technologique perturbe l’aspect vital initial du Bitcoin et des crypto-monnaies – la décentralisation.

Un stablecoin sur une blockchain publique libère le système des contrôles AML obligatoires pour chaque transaction. Une réglementation excessive et la mondialisation ont rendu la fonction de supervision de l’intermédiaire de paiement totalement non rentable sur le plan commercial. Les risques et les amendes potentielles que les banques doivent payer en cas de scandale de blanchiment d’argent l’emportent largement sur les avantages du traitement de certains paiements. Étant donné que le domaine de la réglementation est devenu beaucoup plus compliqué au cours des 20 dernières années, la réponse des banques à cette tendance est simplement de priver les agents économiques du droit constitutionnel de déplacer leur argent honnêtement gagné et d’acquérir des biens ou des services dans le monde entier. Il est moins coûteux pour une banque de refuser une transaction que de dépenser des ressources pour comprendre les détails. Par conséquent, l’une des fonctionnalités des stablecoins est leur couche sans AML.

Du niveau privé au niveau officiel

Depuis que la Securities and Exchange Commission des États-Unis, entre autres chiens de garde, est passée en état d’alerte ces derniers temps, les choses promettent de devenir chaudes dans le domaine juridique. Après la décadence du TON de Telegram et de nombreux problèmes persistants pour l’écosystème Libra de Facebook, il est devenu évident que les entreprises privées seront confrontées à d’innombrables défis à l’avenir. Existe-t-il un moyen pour la Balance et les coins stables mondiales de survivre en 2020 et au-delà?

Les chances sont élevées, mais seulement si elles ne mélangent pas les différentes politiques monétaires du dollar américain et des zones euro. Pourquoi? Le principal objectif pour la Réserve fédérale est le chômage, tandis que pour la Banque centrale européenne, c’est la stabilité des prix. Remontant dans le temps jusqu’en 2008, la Fed a abaissé les taux d’intérêt, tandis que la BCE, à son tour, les a relevés.

Pendant ce temps, le sujet des monnaies numériques des banques centrales a été d’un intérêt majeur, car les coins stables ont gagné en popularité dans le monde de la cryptographie. Même avant l’hiver notoire de 2019, de plus en plus de participants au marché et de clients institutionnels étaient enthousiasmés par les avantages du modèle stablecoin. Les gouvernements du monde et les grandes entreprises ont sûrement remarqué la tendance et ont commencé à expérimenter dans ce domaine, mais il n’y avait jamais eu de direction commune à suivre.

Quel est le principal défi de la création d’une CBDC? Les idées fausses à son sujet n’ont fait qu’augmenter, malgré de nombreuses discussions, conférences et articles écrits sur le sujet.

L’idée n’est pas obscure, mais la perception globale est un peu erronée, car il faut prendre un point de vue clair pour comprendre les différences du modèle CBDC. D’un point de vue technique et architectural, il existe deux modèles: un CBDC de gros dans lequel les réserves des banques centrales ne peuvent être consultées et utilisées que par un petit nombre de certaines institutions financières, ou un modèle de CBDC de détail dans lequel les institutions non bancaires peuvent obtenir accès direct aux fonds de la banque centrale numérique. De nombreux économistes et banques centrales ne soutiennent aucune idée d’une monnaie de banque centrale numérique accessible à tous. La pierre d’achoppement critique ici est que la mise en œuvre de la CBDC entraînera une instabilité financière et des conséquences encore pires pour les banques commerciales.

Il existe de nombreuses raisons à la lenteur de l’acceptation de la cryptographie dans le monde. L’histoire est tout à fait la même qu’avec le streaming vidéo dans les années 90: les technologies émergentes se développent plus rapidement que le marché réel ou que le public cible n’est prêt. L’infrastructure est d’une importance cruciale. En Europe, par exemple, des pays tels que la Grèce et l’Italie doivent installer rapidement l’infrastructure technologique nécessaire pour que les utilisateurs puissent payer des biens ou des services si la cryptographie se généralise.

Pour obtenir l’accès nécessaire aux marchés et aux services financiers de l’industrie de la cryptographie, le problème de la capacité institutionnelle et technologique doit d’abord être résolu, mais il est peu probable que cela se produise dans un avenir proche en raison du manque d’infrastructures requises. On ne sait toujours pas quand la blockchain évoluera de manière adéquate et si les CBDC devraient fonctionner sans autorisation.

Démêler l’ensemble des questions mondiales

Quelle est la première monnaie numérique du futur? Est-ce un dollar numérique ou un euro numérique? Ou le yuan numérique, peut-être, car la Chine est actuellement le fer de lance dans cette direction. En outre, les dernières nouvelles suggèrent que l’Association bancaire italienne est également disposée à piloter un euro numérique. Le Japon a également rejoint le club des pays désireux de rechercher et d’expérimenter une CBDC.

Pourquoi voyons-nous tant de discussions et aucune marche si loin? En dehors de la Chine, où le yuan numérique est passé assez rapidement du concept au développement, de nombreuses autres initiatives gouvernementales sont souvent discutées, mais aucun véritable projet des banques centrales n’a fait son chemin vers son lancement. Les Stablecoins sont de véritables actifs de la cryptographie, car sur des centaines de projets privés, seuls quelques-uns ont survécu et ont continué leurs opérations en 2020 – Tether (USDT), TrueUSD (TUSD), Paxos (PAX) et EURS.

Après tout, tous les paris sont sur l’euro, finalement. Au niveau macro, c’est la seule monnaie librement convertible avec près de 500 millions de populations naturelles et un compte courant positif.

À en juger par le point de vue d’aujourd’hui, les CBDC suivront probablement une variante de vente en gros, ce qui réduira son accessibilité pour le segment de la vente au détail. Mais il reste un morceau de tarte pour les entreprises privées: le lancement imminent des CBDC de gros et leur poursuite de l’existence n’entraveront probablement pas la popularité des principales coins stables.

Cependant, une enquête réalisée par la Banque des règlements internationaux indique clairement que nous pouvons nous attendre à ce que les banques centrales émettent une CBDC de détail au cours des prochaines années. L’introduction d’un tel CBDC de détail présente des risques pour la confidentialité des données des clients et pour la stabilité financière. Si les CBDC de détail deviennent une réalité, les banques commerciales subiront de lourdes pertes, car les gens vont courir pour retirer leurs dépôts et les transférer sur les comptes de la banque centrale. À quoi bon détenir de l’épargne auprès d’institutions commerciales qui ont leur propre risque de crédit et sont partiellement réservées?

Une telle solution prévaudra-t-elle à un moment donné sur des projets privés comme Tether? S’il est mis en œuvre avec succès, il sera inaccessible au grand public, mais deviendra plutôt un actif de gros invisible pour John Citizen. Les CBDC peuvent-ils tuer Bitcoin et autres cryptos s’ils sont lancés avec succès? Bien sûr que non, car la politique de masse monétaire sera complètement différente. L’offre de Bitcoin est comme l’or numérique, plafonnée à 21 millions, tandis que les CBDC ou les coins stables seront étroitement liées à la masse monétaire M2.

La compétition entre les différents modèles déterminera finalement le vainqueur. Mais la légalisation des coins stables pour les entreprises privées est désormais cruciale, car leur permettre d’avoir un compte légal dans une banque d’État ou des obligations d’État élargira le marché et profitera finalement au développement de la prochaine étape de l’économie numérique.

Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur uniquement et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Crypto.

Gregory Klumov est un expert stable dont les idées et les opinions apparaissent régulièrement dans de nombreuses publications internationales. Il est le fondateur et PDG de Stasis, un fournisseur de technologie qui émet les coins stables adossées à l’euro les plus utilisées avec une norme de transparence élevée dans l’industrie des actifs numériques.

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