Les monnaies numériques des banques centrales ont le pouvoir de bouleverser la finance mondiale

Les monnaies numériques des banques centrales ont le pouvoir de bouleverser la finance mondiale

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Un étonnant 80% des banques centrales s’engagent dans des travaux autour des monnaies numériques des banques centrales, de la recherche à l’expérimentation et aux programmes pilotes. Un graphique récent de la Banque des règlements internationaux, ou BRI, montre l’intérêt croissant des banques centrales pour les CBDC, comme en témoignent les discours et les rapports ainsi que les intérêts de recherche Google des gens au fil du temps.

Un pays en particulier à surveiller à cet égard est la Chine, qui est en train de devenir l’un des leaders du passage aux CBDC. La Banque populaire de Chine a introduit sa CBDC sous forme pilote dans la grande ville de Shenzhen et prévoit de l’utiliser dans le cadre des Jeux olympiques d’hiver de 2022 à Pékin. La Chine travaille sur une monnaie numérique depuis au moins 2014, et des rapports de presse suggèrent qu’elle pourrait être opérationnelle d’ici 2022.

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Les implications de l’introduction d’une CBDC dans le pays le plus peuplé du monde et la deuxième économie en importance seront probablement importantes.

Les États-Unis prennent également des mesures importantes dans leurs propres initiatives de monnaie numérique. En août, la Réserve fédérale américaine a annoncé des mesures visant à mettre en œuvre des paiements instantanés aux États-Unis en 2023 ou 2024. En outre, la Federal Reserve Bank of Boston collabore avec le Massachusetts Institute of Technology pour concevoir et construire une «monnaie numérique hypothétique orientée vers la banque utilise. »

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Dans le cadre du changement de paradigme vers les CBDC, la signification, la matérialité et la stabilité de la monnaie peuvent changer, et la valeur de la monnaie pourrait être intentionnellement modifiée pour aider à atteindre les objectifs politiques des banques centrales et des gouvernements. Cela a de nombreuses implications en ce qui concerne la vie privée, l’utilisation des données, la mise en œuvre de la politique monétaire et la relation entre les citoyens et leurs gouvernements. En outre, les concepts se compliquent lorsque l’on considère les implications transfrontalières de la vie privée, l’utilisation des données et la relation entre les non-citoyens et les gouvernements étrangers.

Pourquoi les banques centrales et les gouvernements pourraient-ils vouloir des CBDC?

Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les banques centrales et les gouvernements peuvent envisager l’adoption de CBDC. Dans les économies de marché émergentes, l’inclusion financière des personnes non bancarisées et sous-bancarisées est souvent citée.

Par exemple, dans les pays où l’accès à un compte bancaire est difficile, disposer d’un smartphone avec accès aux actifs numériques supprimera les frictions et fournira un moyen pour un système financier plus inclusif. Et bien que cela soit important, les motivations des économies avancées méritent peut-être une attention particulière. Les économies avancées citent souvent la stabilité financière, l’efficacité des paiements et la mise en œuvre de la politique monétaire grâce à une monnaie dynamique et programmable.

Comment cela se ferait-il?

Le plan présenté par la banque centrale chinoise suit ce que la BRI et la Réserve fédérale décriraient comme un modèle indirect ou hybride de CBDC. Avec ce modèle, beaucoup de choses sembleront identiques pour le consommateur, mais l’argent pourrait être fondamentalement différent.

Le sous-gouverneur de la Banque populaire de Chine, Fan Yifei, a souligné comment ce modèle indirect, ou hybride, facilite la vitesse d’adoption par le système dans son ensemble. Comme aujourd’hui, les intermédiaires privés, tels que les banques, géreraient toutes les activités en contact avec les clients. Cependant, avec le nouveau type de CBDC, la monnaie dynamique serait contrôlée par la banque centrale. Pour le consommateur, il y a peu de différence dans l’expérience, mais les implications sont importantes.

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Les contrats intelligents et les conséquences potentielles de l’argent programmable

Les CBDC pourraient, en théorie, intégrer des contrats intelligents ou d’autres technologies similaires. Les contrats intelligents sont des morceaux de code, souvent exécutés sur des plates-formes technologiques de grand livre distribué, qui exécutent une fonction lorsque certaines conditions sont remplies. Ces contrats intelligents peuvent être insérés dans une CBDC. Le résultat serait la capacité du gouvernement central d’ajuster la valeur de la monnaie dans certaines conditions prédéterminées.

Pour rendre cela plus concret, imaginez une monnaie qui a une valeur et une fonction dynamiques où des pénalités ou des incitations pourraient être intégrées dans la CBDC. Un contrat intelligent de devise peut être utilisé à diverses fins. Il pourrait être utilisé pour arrêter le financement d’activités illégales définies. Lorsque de l’argent est transféré vers un compte ou un type de compte spécifique, la valeur de l’argent peut tomber à zéro, ce qui équivaut à une saisie par les forces de l’ordre. La même chose pourrait s’appliquer si la devise est utilisée pour acheter des articles illégaux.

Un contrat de change intelligent pourrait également être utilisé comme un stimulus ciblé et pour créer des conditions ou une incitation pour les consommateurs. Suivant un objectif de politique économique gouvernementale, une monnaie pourrait être programmée pour augmenter sa valeur si elle était utilisée pour acheter certains types de biens ou dépensée dans un certain secteur de l’économie.

Par exemple, disons qu’un objectif politique est d’augmenter les dépenses consacrées aux technologies vertes. Un consommateur qui achète un système solaire pour sa maison le ferait avec des dollars plus précieux. En pratique, le vendeur recevrait le prix total, tandis que le consommateur, en gros, obtiendrait une remise en argent sur la transaction, un peu comme ce qui se passe avec certaines cartes de crédit aujourd’hui. Ou prenez par exemple la programmation d’une devise à utiliser uniquement pour certains articles (par exemple, les produits d’épicerie).

Le concept de tels contrats intelligents sur les devises n’est pas entièrement nouveau. En fait, un contrat intelligent primitif a été intégré à certains billets de banque américains il y a près de 80 ans. Pendant la Seconde Guerre mondiale, des billets spéciaux en dollars ont été émis dans le Pacifique avec «Hawaï» imprimé dessus. Cette impression était la partie smart-contract des billets de banque. S’ils tombaient jamais entre les mains de l’ennemi, ils deviendraient illégitimes et sans valeur. Comme un contrat intelligent, lorsque certaines conditions étaient remplies, la valeur de la note changeait. Dans ce cas, il est passé à zéro.

L’invention des dépôts intelligents

Les dépôts intelligents peuvent être définis comme des dépôts monétaires qui peuvent communiquer avec la banque centrale – dans ce cas, par l’intermédiaire d’une institution intermédiaire. Cet arrangement permettrait à la banque centrale de geler immédiatement les comptes engagés dans des activités illégales. Cela permettrait également à la banque centrale d’émettre des fonds de relance aux particuliers sans recourir aux problèmes de coût et de sécurité liés à l’envoi de chèques.

Fait important pour de nombreux économistes, les dépôts intelligents permettraient à la banque centrale de franchir la limite inférieure du zéro et d’instituer des taux d’intérêt négatifs. En effet, la banque centrale pourrait pénaliser les déposants qui conservent leur argent au lieu de le dépenser pour stimuler l’économie en période de récession.

Voici un exemple de la façon dont cela pourrait être fait: Un déposant reçoit un message de la banque centrale indiquant que dans deux semaines, la valeur de l’argent détenu sur les dépôts baissera de 2% et restera à ce niveau pendant un mois. Le déposant peut soit dépenser l’argent à sa valeur actuelle avant la date limite, soit accepter la perte de valeur pendant 30 jours. Cela pourrait encourager les consommateurs à dépenser lorsque cela est nécessaire pour stimuler la demande globale. Cela pourrait donc être un outil supplémentaire de politique monétaire.

La capacité d’imposer des taux d’intérêt négatifs pourrait avoir d’énormes avantages pour la transmission de la politique monétaire et l’efficacité de la politique; cependant, cela pourrait aussi être compris comme une confiscation de la richesse par l’État. Comme pour la politique monétaire et macroprudentielle existante, l’utilisation de tels outils exigerait un mandat clair et une saine gouvernance.

L’idée de manipuler les dépôts par le gouvernement américain n’est apparue qu’une seule fois dans l’histoire économique américaine, et seulement indirectement. C’était grâce à la Gold Reserve Act de 1934, qui a dévalué le dollar américain par rapport à l’or. Alors que les États-Unis sont restés sur l’étalon-or, la valeur de tous les dollars, y compris ceux détenus en dépôts, a diminué dans l’espoir de stimuler les dépenses pendant la Grande Dépression.

Étapes intermédiaires vers l’argent programmable

Il pourrait y avoir des étapes intermédiaires avant que les pays ne passent à des CBDC dynamiques et programmables. Il pourrait y avoir une forme de dollar, par exemple, qui commencerait à porter de nouvelles fonctionnalités telles que des codes QR, des puces ou d’autres technologies qui permettraient au dollar de communiquer et d’être catalogué sur Internet ou dans des bases de données. Une sorte de précurseur existe dans le monde des titres d’État américains.

Dans les années 1970, le département du Trésor a commencé à passer des bons, billets et obligations physiques à l’adoption du système d’inscription en compte et à l’utilisation des numéros du Comité sur les procédures uniformes d’identification des titres, ou CUSIP. Pendant la transition, des titres définitifs et numériques ont été émis, et les titres définitifs porteraient les numéros CUSIP. Ce serait un hybride entre un billet de banque traditionnel et la technologie actuelle. Les billets en dollars que nous utilisons tous les jours existeraient toujours, mais ils deviendraient plus rares à mesure que la transition vers la CBDC se produirait.

Implications profondes et révolutionnaires de la monnaie programmable

Les implications des CBDC pour notre concept fondamental de l’argent susciteront inévitablement un débat important sur la protection de la vie privée et le pouvoir du gouvernement et ses objectifs stratégiques.

Un thème commun parmi les diverses réformes possibles de la monnaie est la quantité de données dont le gouvernement disposerait sur les habitudes de dépenses et la circulation de l’argent. Comme l’a déclaré Yifei à propos de la CBDC chinoise:

“[The acquisition of data] permettrait à la banque centrale de garder une trace des données nécessaires pour mettre en œuvre une réglementation prudente et sévir contre le blanchiment d’argent et d’autres infractions pénales. »

Cependant, les implications de l’utilisation d’une CBDC par un gouvernement à des fins autres que «bonnes» devraient nous inciter à réfléchir.

Avec la capacité d’un pays à créer des incitations grâce à de l’argent programmable et à suivre les transactions numériques, des implications morales et éthiques profondes surgiront. Inévitablement, la législation, les règles et les réglementations seront probablement débattues et créées pour équilibrer la confidentialité et le pouvoir potentiel de la monnaie programmable. Compte tenu de la vitesse à laquelle les pays mettent en œuvre les CBDC, le moment est peut-être venu pour ce débat.

Cet article a été co-écrit par Kristin Boggiano et Franklin Noll.

Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici sont les seuls auteurs et ne reflètent ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Crypto.

Kristin Boggiano est le co-fondateur et président de CrossTower, une plateforme de trading d’actifs numériques.

Franklin Noll est le président de Noll Historical Consulting et se spécialise dans la technologie de la monnaie, des billets de banque à la crypto-monnaie.

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