Pourquoi nous avons besoin d’initiatives réglementaires évolutives et non révolutionnaires

Pourquoi nous avons besoin d’initiatives réglementaires évolutives et non révolutionnaires

Iou crypto

En juillet dernier, le Luxembourg – deuxième plus grand domicile des fonds d’investissement au monde derrière les États-Unis – a soumis un projet de loi mettant à jour une loi du 1er mars 2019 autorisant l’enregistrement et le transfert de titres par les dépositaires. Avec ce projet de loi, l’émission elle-même peut être basée sur la technologie du grand livre distribué, introduisant ainsi des titres véritablement dématérialisés DLT ou blockchain.

En outre, un détenteur central de «compte d’émission» (agent de transfert) est tenu d’assumer la responsabilité, et le teneur de compte doit être agréé par tout État membre de l’Espace économique européen, ce qui signifie que les établissements de crédit et les entreprises d’investissement non luxembourgeois peuvent être le titulaire du compte central.

Deux semaines plus tard, le 11 août, le Ministère fédéral allemand des finances et son Ministère fédéral de la justice et de la protection des consommateurs ont présenté un projet de loi pour l’introduction de titres électroniques. Le projet de loi a l’intention de réformer à la fois la loi allemande sur les valeurs mobilières et la loi de surveillance correspondante, en mettant l’accent sur la stratégie de la blockchain.

Le projet établit une distinction entre la tenue d’un registre électronique central des titres par un dépositaire central de titres et la tenue de registres d’émission d’obligations électroniques rendue possible par les technologies de registres distribués. Il apporte également une plus grande clarté réglementaire: l’Autorité fédérale de surveillance financière suivra le lancement et la tenue à jour des «registres décentralisés» en tant que nouveaux services financiers en accord avec la loi sur les valeurs mobilières électroniques, la loi allemande sur les banques Kreditwesengesetz et la règle clé du dépositaire de titres.

Les modifications proposées au cadre juridique, en adoptant la blockchain et d’autres nouvelles technologies, visent à renforcer l’Allemagne en tant que plaque tournante des affaires et à amplifier «la transparence, l’intégrité du marché et la protection des investisseurs».

Pour l’instant, le projet de loi se limite aux obligations, mais il peut être étendu à n’importe quel titre, y compris les actions et les fonds d’investissement. L’objectif est de recevoir les commentaires des États allemands d’ici le 14 septembre et de faire adopter le règlement plus tard en 2020.

Le projet de loi prévoit également plusieurs modifications de la loi sur les prospectus, la loi sur les comptes-titres et d’autres règles afin que tous les titres électroniques soient traités comme des titres non numériques hérités. Avec cela, le projet de loi élimine un obstacle réglementaire majeur à l’adoption massive des actifs numériques.

Qu’est-ce que cela signifie pour l’industrie?

Le gouvernement très conservateur allemand prend très au sérieux la transformation numérique de ses marchés boursiers et reconnaît les avantages en termes de rapidité, de délais de règlement et de transparence que la technologie blockchain a à offrir. Après avoir mis à jour pour la première fois la législation existante sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme afin de permettre aux banques de stocker et de vendre des crypto-monnaies à la fois aux clients institutionnels et aux clients de détail (à compter du 1er janvier), il s’est maintenant tourné vers la dématérialisation des titres à l’aide de DLT autorisé ou technologie blockchain sans autorisation (par exemple, Ethereum public). En effet, le projet de loi stipule qu’une sécurité électronique sous la forme d’un jeton, par exemple, comporte les mêmes droits et protections légales pour les investisseurs qu’un certificat papier.

Ce nouveau projet galvanise la philosophie selon laquelle il n’est pas nécessaire d’adopter une nouvelle législation radicale – au contraire, la législation devrait être technologiquement neutre – tout en clarifiant le lien juridique entre un actif du monde réel et son jeton numérique représentatif. Bien sûr, davantage peut être fait – par exemple, l’introduction de politiques lisibles par machine qui peuvent mettre à jour le logiciel de conformité avec une intervention manuelle nulle ou minimale.

Dans le même temps, les projets dans l’espace de la blockchain continuent de fournir un leadership éclairé et d’éliminer les obstacles technologiques en combinant une identité numérique sécurisée avec une confidentialité en ligne forte (par exemple, les transactions privées sur les chaînes publiques) et des oracles de conformité qui lient les attributs numériques et les attestations à l’application automatisée des politiques. à la fois dans le domaine des crypto-monnaies (par exemple, le respect de la règle de voyage du Groupe d’action financière) et des titres numériques.

En fin de compte, la transformation numérique avec l’utilisation de la technologie blockchain entraînera des réductions de coûts significatives grâce à l’élimination de nombreux processus manuels sujets aux erreurs, une meilleure conformité et une lutte plus efficace contre la criminalité grâce à une transparence accrue, une plus grande accessibilité mondiale à des actifs de haute qualité et, par conséquent, , une plus grande inclusion financière.

Les opinions, pensées et opinions exprimées ici sont la seule de l’auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les vues et opinions de Crypto.

Manuel Rensink est le directeur de la stratégie chez Securrency. Il supervise la stratégie et le développement des affaires, en se concentrant sur les partenariats industriels et la commercialisation de la propriété intellectuelle de l’entreprise dans les domaines des actifs numériques, de la gestion des identités et des protocoles d’échange. Il possède plus de 20 ans d’expérience sur les marchés financiers institutionnels dans toutes les principales classes d’actifs. Avant Securrency, Manuel a travaillé en tant que consultant en stratégie, responsable de la région MENA au sein de la société d’indices et d’analyse MSCI à Dubaï et responsable de la zone EMEA chez JPMorgan spin-off RiskMetrics Group à Londres.

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