Que s’est-il passé avec la soi-disant «prochaine grande chose en Fintech?»

Que s’est-il passé avec la soi-disant «prochaine grande chose en Fintech?»

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Le boom de l’ICO de 2017 a fait échouer des milliers d’investisseurs dans le monde, mais il a également montré comment la technologie peut améliorer la façon dont les entreprises lèvent des capitaux. Le problème évident avec le marché de la cryptographie était le manque de réglementation qui a laissé les investisseurs sans protection.

À la recherche d’un instrument qui combinera les deux, le concept d’une offre de jetons de sécurité a été introduit sur le marché juste au moment où les offres initiales de coins de monnaie faisaient au revoir aux investisseurs. L’hybride du paradigme ICO mélangé avec des instruments financiers traditionnels et une réglementation appropriée semble toujours être un mélange parfait. Mais les STO ne sont même pas près de devenir la prochaine grande chose. En tant que fondateur d’une plate-forme d’émission et de négociation d’actifs à jetons, je voudrais partager plusieurs idées concernant les problèmes et l’avenir du marché STO.

Qu’en est-il du marché en ce moment?

Dans sa forme actuelle, une STO offre une sécurité traditionnelle sous la forme d’un jeton. Il offre aux entreprises la possibilité de lever des fonds en offrant une sécurité numérique aux investisseurs de manière conforme à la réglementation.

Quant à l’émetteur, le processus est beaucoup moins cher qu’une offre publique initiale ou un financement participatif par actions, et la configuration juridique est plus rapide que les méthodes traditionnelles. De plus, toutes les fonctionnalités de conformité sont déjà intégrées dans le code. Pour les investisseurs, cette méthode de collecte de fonds abaisse les barrières à l’entrée tout en maintenant les mécanismes de protection des investisseurs en place. Comme tous les instruments de marché traditionnels existants, les titres à jeton peuvent accorder des droits sur la propriété d’actifs numériques ou physiques, la participation aux bénéfices ou des engagements financiers.

Mais soyons réalistes, il n’y a pas de marché STO, et nous ne devrions probablement pas chercher à en avoir un. La sécurité Tokenized est l’outil qui a un énorme potentiel pour améliorer le financement par emprunt et les marchés de financement participatif en ce moment.

Même si l’un des principaux arguments de vente des titres à jetons était une réelle protection des investisseurs, l’intérêt principal pour l’instrument provenait des grands acteurs du marché. Banco Santander et la Banque mondiale ont émis leurs obligations à jeton. Mais il est important de noter que leurs obligations ont été offertes en privé.

En ce qui concerne les campagnes publiques, je ne peux que faire référence à trois offres de jetons d’équité. La première est la campagne lancée par notre équipe et est située en Estonie, et la seconde est l’offre de jetons d’actions Greyp lancée sur la plateforme Neufund.

Toutes les campagnes ci-dessus ont été structurées conformément à la réglementation. Mais le principal écueil de ces campagnes réside dans le fait que les actifs et les plates-formes ne disposent pas encore de trading secondaire. Pendant ce temps, l’une des principales promesses des STO est une disponibilité aisée pour les marchés secondaires.

Marché secondaire: le principal problème

Si vous effectuez une petite recherche sur la façon dont les plates-formes d’émission de jetons de sécurité font la promotion de leurs produits, vous remarquerez peut-être que neuf entreprises sur 10 ont tendance à souligner que les titres à jetons sont destinés à apporter de la liquidité à des actifs traditionnels auparavant considérés comme non liquides.

Selon un rapport BlockState de 2019, il existe plus de 50 fournisseurs d’émission de jetons de sécurité sur le marché, et pourtant, comme en témoignent nos recherches internes, aucun d’entre eux n’offre actuellement de solutions de trading secondaire entièrement opérationnelles et réglementées. Pour tous les jetons de sécurité sur terre émis chaque jour, il n’existe pas de marché secondaire unique.

Et rien n’indique que le marché secondaire uni augmentera de si tôt. Premièrement, chaque sécurité à jeton est désormais une solution sur mesure. Pour avoir un marché secondaire pleinement opérationnel, il doit y avoir une solution et une norme interopérables, mais même cela ne résoudra pas le problème.

Le principal problème est que le cadre réglementaire pour la négociation secondaire de titres à jeton n’a pas encore commencé à prendre forme. Mais cette circonstance n’est pas à imputer aux régulateurs. Après tout, ces marchés secondaires ont commencé à décoller relativement récemment.

Personnellement, je pense que l’une des principales erreurs des régulateurs est la tentative d’appliquer les mêmes anciennes lois de sécurité aux nouveaux instruments. Les lois actuelles ne tiennent pas compte des avantages évidents des nouvelles technologies et, par conséquent, les instruments à jetons existent toujours dans un système rempli d’intermédiaires.

Cependant, cela ne signifie pas qu’attendre que les régulateurs agissent est la seule option qui reste aux acteurs du marché des jetons de sécurité. Il existe d’autres solutions possibles au problème. Par exemple, une étude de l’Asia Securities Industry and Financial Markets Association suggère qu’au lieu de construire leurs propres installations de négociation secondaires, les entreprises pourraient utiliser l’infrastructure opérationnelle fournie par les bourses de valeurs réglementées et les plates-formes de négociation existantes – compte tenu de leur statut réglementaire et du fait que de nombreuses d’entre eux ont déjà commencé des projets de transformation numérique pour embrasser la blockchain.

Mais dans le cas où ce partenariat serait une option, il y aurait encore deux écueils majeurs. Les procédures de conformité sur les marchés financiers traditionnels de l’Union européenne incluent des notaires et des procédures compliquées qui donneront aux crypto-folkloriques une crise cardiaque. Deuxièmement, il est assez difficile de trouver des partenaires assez courageux pour essayer de construire une solution aussi compliquée.

À mon avis, certains continueront de développer leurs propres marchés secondaires, tandis que d’autres choisiront probablement de s’associer avec des acteurs du marché qui disposent déjà de l’infrastructure requise. Nous poursuivons les deux directions à la fois et nous avons déjà fait des progrès considérables dans chacune d’elles.

Cependant, avec le temps, il est difficile de simplement construire le marché secondaire sans avoir d’autres sources de revenus. Comme nous avons évoqué Neufund auparavant, la société a déjà annoncé que la direction de ses activités allait changer. En outre, nous avons également commencé à créer des solutions de gestion des actions en dehors des produits de tokenisation.

Y a-t-il un avenir pour les titres tokenisés et les STO?

Même si nous avons montré la triste réalité des marchés d’aujourd’hui, il pourrait encore y avoir un avenir pour eux. Tout d’abord, revenons aux affaires Santander et Banque mondiale. D’autres grandes institutions sont également intéressées à lancer de tels produits, car elles pourraient potentiellement leur faire économiser de l’argent.

Deuxièmement, les cas d’utilisation ETO ci-dessus présentent des avantages prometteurs, tels que la conformité programmable, une réduction des coûts d’émission et de configuration, ainsi qu’un meilleur contrôle de votre entreprise.

En fin de compte, nous pouvons voir que l’année prochaine, l’offre d’instruments à jetons sera une solution de travail pour les petites et moyennes entreprises désireuses de transformer les clients en propriétaires partiels de l’entreprise, qui sont prêts pour un investissement à long terme dans les startups avec une bonne réputation et un public acquis cherchant à se développer. Avec de grandes institutions, ce pourrait être un bon marché pour travailler. Malheureusement, même si les OCT sont acceptées, il est très peu probable qu’elles changeront radicalement le système financier traditionnel du jour au lendemain.

Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur uniquement et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Crypto.

Artem Tolkachev est le fondateur et PDG de Tokenomica. Depuis plus de six ans, Artem est un leader d’opinion clé dans la blockchain et la tokenisation dans la région de la CEI. Depuis 2011, il est avocat et entrepreneur en propriété intellectuelle et informatique. En 2016, Artem a fondé et dirigé le Deloitte CIS Blockchain Lab. Dans le cadre de cette initiative, il a dirigé une gamme de projets innovants impliquant la mise en œuvre de solutions de blockchain d’entreprise, la tokenisation des actifs du monde réel, la structuration fiscale et juridique des STO, le développement de la crypto-monnaie et la législation de la blockchain.

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