Stopgap ou future solution pour les startups blockchain?

Stopgap ou future solution pour les startups blockchain?

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Sécuriser des capitaux d’amorçage pour les startups blockchain est une entreprise délicate en temps normal, mais avec une pandémie qui fait rage, c’est vraiment facile. Ces derniers temps, les investisseurs privés se sont éloignés des accords de démarrage, cherchant à conserver leur fonds de roulement en cette période économique incertaine. Mais par hasard, les gouvernements et les entités de type gouvernemental se sont précipités pour combler les lacunes.

Richard Fetyko, fondateur d’altFINS – une start-up blockchain qui permet aux investisseurs cryptographiques de filtrer, d’analyser et d’échanger des actifs numériques entre les bourses – a déclaré à Crypto qu’il avait un investisseur aligné pour fournir le développement et lancer le financement de la plate-forme, “ mais Covid est ensuite intervenu. . » L’investisseur, confronté à des problèmes de liquidité dans son cœur de métier immobilier, s’est effectivement retiré quelques jours avant la signature d’un contrat.

La Slovaquie fournit un financement de démarrage

Finalement, altFINS a pu trouver de nouveaux financements grâce à la société de capital-risque Crowdberry, qui était en partenariat avec le fonds souverain du gouvernement slovaque, Slovakia Investment Holding. Certains gouvernements semblent reconnaître que «le soutien aux startups est une étape importante du développement économique – et que cela se reflétera finalement dans le taux de croissance économique», a déclaré Fetyko à Crypto.

Il y a bien sûr des compromis pour le démarrage. La valorisation des altFINS par Crowdberry était inférieure de 7% à la valorisation antérieure de l’accord avorté, mais cela avait moins à voir avec les fonds privés par rapport aux fonds publics que le bouleversement causé par la pandémie, a déclaré Fetyko. Cependant, la startup a reçu un capital de 1 million de dollars, soit le double du montant offert par la première société de capital-risque.

Jean-Marc Puel, associé principal chez LeadBlock Partners – une société de capital-risque axée sur les startups européennes de la blockchain d’entreprise – a déclaré à Crypto: «Le financement public en temps de crise est un gros plus, en particulier lorsque l’accès au capital privé se tarit.» Il ajouta:

«Cela s’applique à l’ensemble de l’écosystème startup, pas seulement à l’écosystème blockchain. Je vois le capital public et le capital privé comme complémentaires dans un parcours de financement de démarrage. En plus du soutien lié au COVID, le capital public est actuellement un catalyseur pour stimuler les investissements de démarrage dans les startups blockchain.

Parlant des accords de capital-risque en général, Michal Nespor, partenaire de la plateforme de crowdinvesting Crowdberry, a déclaré à Crypto: «La crise de Covid-19 a accéléré le retrait du financement traditionnel du capital-risque des sociétés plus risquées. [funding] phases ou nouvelles offres. » Cela a créé une ouverture pour ceux qui investissent des capitaux publics – ainsi que des fonds privés, a-t-il ajouté. «Nous constatons une augmentation du flux d’affaires de la part d’entreprises qui avaient une offre de VC traditionnels qui ont été suspendues ou retirées après le déclenchement de la pandémie.»

Une tendance continue?

Fetyko a déclaré à Crypto qu’il s’attend à voir davantage d’entreprises de capital-risque financées par des fonds publics travailler avec des startups blockchain. «C’est une tendance continue en Europe», et pas seulement en Europe centrale et orientale, comme on l’a récemment signalé. Le Conseil européen de l’innovation de la Commission européenne, par exemple, a une allocation importante pour les startups, y compris celles d’Europe occidentale, a-t-il déclaré.

Mais le mouvement vers les sociétés de capital-risque financées par des fonds publics est moins prononcé aux États-Unis, où les fonds de capital-risque existent depuis plus longtemps, sont mieux connectés et sont plus fortement capitalisés. «Divers programmes ont été créés pour soutenir les investissements de démarrage en Europe», a déclaré Fetyko. Les choses peuvent être différentes aux États-Unis, qui ont une infrastructure VC plus longue et plus grande. Nespor a ajouté: «En règle générale, nous considérons que les marchés des capitaux moins développés, comme l’Europe centrale et orientale, sont susceptibles d’être nourris par des capitaux publics.» Ceci est en grande partie une conséquence du manque d ‘«appétit» des capitaux privés pour les investissements de type risque-rendement de capital-risque dans ces pays.

L’idée est de «soutenir des projets comme le nôtre», a ajouté Fetyko, qui a averti que «ce n’est pas de l’argent gratuit». Il y a une allocation de fonds propres, qui dilue les fonds propres des fondateurs, et la plateforme et ses partenaires publics attendent un retour positif sur leur investissement.

Il y a aussi un examen plus minutieux et une transparence requise avec les entreprises de capital-risque financées par le gouvernement. «Ils peuvent demander des informations financières à tout moment», a déclaré Fetyko. Ils peuvent inspecter les contrats avec les sous-traitants externes de la startup, par exemple, «et ils peuvent entrer dans les bureaux à l’improviste et examiner les documents». Une société de capital-risque à financement privé s’attend également à des rapports trimestriels et supplémentaires, mais ce n’est pas aussi intrusif dans l’ensemble.

Beaucoup croient encore, aussi, que le niveau de conseil et de talent dans les grandes entreprises traditionnelles de CR est probablement meilleur. Mais Nespor estime qu ‘«il existe des exemples de capital-risque bien gérés et prospères financés par l’État avec une fourniture partielle de capitaux privés en Europe».

Mettre l’accent sur les fondamentaux de l’entreprise plutôt que sur la croissance?

D’autres, comme Alex Mashinsky – PDG de la plate-forme de prêt cryptographique Celsius Network – affirment que si les sociétés de capital-risque privées pourraient offrir de meilleures évaluations et de meilleurs liens avec les investisseurs de la Silicon Valley, les sociétés de capital-risque financées par des fonds publics, en comparaison, mettent l’accent sur les fondamentaux de l’entreprise plutôt que sur la croissance et offrent plus à long terme. terme endurance. Présentant un autre point de vue, Tim Draper, associé commanditaire spécial et membre du conseil d’administration de la société de capital-risque Draper Goren Holm, a déclaré à Crypto:

“Non. Je parie que vous ne pouvez pas trouver un seul VC gouvernemental qui puisse surpasser mon équipe. Ils feraient mieux de simplement payer les frais et de transporter leur argent avec nous.

Mais avec le tarissement des fonds de capital-risque privés dans certaines parties du monde – comme dans les pays d’Europe centrale et orientale – au milieu de la crise du COVID-19, on peut affirmer que les capitaux publics peuvent aider à combler les lacunes grâce à des entités telles que le Fonds européen d’investissement. Mais selon Draper:

«Je crois toujours qu’il est important que n’importe quel groupe puisse financer des startups. Mais le secteur privé, s’il n’est pas réglementé, devrait prendre les décisions d’investissement. Les grands fonds de fonds gérés par le gouvernement ont bien fonctionné, mais lorsque les gouvernements investissent dans des startups individuelles, ils prennent des décisions en comité et sont généralement un désastre. Les gouvernements qui assument le rôle que le secteur privé devrait jouer mène généralement au socialisme de copinage. »

Selon Fetyko, alors que les fonds d’alFINS ont finalement été fournis par le gouvernement slovaque, c’est la société de capital-risque Crowdberry qui sélectionnait en fait les startups qui seraient financées, et seulement environ 5% ont finalement été soutenues.

Le financement privé toujours critique

Cependant, Puel ne considère pas le financement public des startups blockchain comme une solution à long terme pour une industrie de la blockchain prospère. Il a déclaré: «Le secteur ne peut pas compter sur des financements publics pour prospérer et devra attirer les plus grands bassins de capitaux privés.»

Ailleurs, le financement de la blockchain via des offres publiques initiales retient désormais davantage l’attention avec des accords plus transparents et meilleurs en termes de qualité des actifs sous-jacents, a noté Nespor, bien que ce ne soit pas idéal pour tous les modèles commerciaux. Le financement communautaire gagne du terrain pour les modèles commerciaux d’entreprise à client, tandis que «les jeux de haute technologie et les modèles B2B sont plus susceptibles de rester entre des mains de capital-risque très spécialisées.» Concernant les introductions en bourse en particulier, Puel a déclaré à Crypto:

«La dynamique de financement des start-up blockchain n’est pas différente de celle du reste de l’écosystème technologique. Le capital-risque privé reste l’option de financement privilégiée pour soutenir la croissance des start-ups, le développement de leurs produits et / ou l’expansion géographique. À mesure que l’écosystème de la blockchain mûrit, nous verrons certainement un nombre croissant de start-ups de la blockchain chercher à lever des capitaux via des introductions en bourse.

Les entreprises de capital-risque financées par l’État sont-elles conçues pour durer?

Dans l’ensemble, étant donné les pressions de liquidité sur les entreprises de capital-risque traditionnelles en raison de la pandémie de coronavirus, nous pourrions nous attendre à voir plus de capitaux publics pour les entreprises de blockchain en démarrage, en particulier dans les régions sous-capitalisées du monde. «Surtout dans la phase d’amorçage des entreprises – la phase de développement la plus risquée d’une entreprise – nous nous attendons à ce que davantage de fonds publics soient disponibles par opposition à un financement privé après le coronavirus», a déclaré Nespor à Crypto.

Et si les sociétés de capital-risque financées par des fonds publics manquent parfois de l’expertise et des contacts des entreprises traditionnelles de la Silicon Valley – et exigent également un examen financier plus approfondi – elles peuvent souvent compenser en offrant un capital répétitif et patient. De plus, il est trop tôt pour dire si l’argent public est plus stable, a déclaré Fetyko à Crypto, ajoutant qu’il espérait que l’investisseur sera à nouveau disponible lorsque le besoin du prochain tour de capital se fera sentir.

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