Qu’est-ce qu’une fusion DeFi, de toute façon? 25 nov.-Déc. 2

Qu’est-ce qu’une fusion DeFi, de toute façon? 25 nov.-Déc. 2

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Les plus grands événements de DeFi cette semaine concernaient tous Yearn.finance, le protocole d’optimisation de l’agriculture de rendement. J’ai couvert le premier, Pickle Finance, dans mon dernier versement.

Depuis, nous avons vu des intégrations avec Cream Finance, un protocole de prêt similaire à Compound; Cover Protocol, un fournisseur d’assurance qui a récemment payé les utilisateurs pour le hack Pickle; Akropolis, un autre protocole traitant principalement de l’optimisation du rendement; et comme le plus important de tous, SushiSwap, l’échange décentralisé né comme un parasite Uniswap.

L’écosystème Yearn comprend désormais toutes les composantes majeures de DeFi (rendement, prêt, échange d’actifs), notamment grâce aux intégrations Cream et SushiSwap.

Mais je suis sûr que beaucoup auront des questions sur ce qui se passe ici. Comment peut-il y avoir des fusions entre les protocoles décentralisés? Qui décide d’eux? S’agit-il de véritables fusions?

La comparaison avec une fusion d’entreprise

Je pense que la clé pour comprendre ces événements est de regarder ce qui se passe lors d’une fusion d’entreprise traditionnelle.

D’un point de vue pratique, deux sociétés fusionnent pour des raisons assez évidentes. Pour les fusions horizontales, il s’agit généralement d’accroître la part de marché totale et de consolider le développement. Pensez à la fusion de Fiat-Chrysler avec le groupe Peugeot-Citroën, ou à toute autre fusion de constructeurs automobiles – leurs voitures deviennent pratiquement les mêmes après l’union.

Une fusion verticale unit à la place différentes entreprises en une seule pile intégrée verticalement – par exemple Disney rejoignant ABC dans les années 90. Leurs produits sont généralement différents mais peuvent toujours faire partie de la même chaîne d’approvisionnement, bénéficiant ainsi du fait d’être regroupés au sein d’une seule entreprise.

Nous avons vu les deux types parmi les cinq fusions de Yearn. Akropolis et Pickle Finance ressemblent beaucoup aux fusions des constructeurs automobiles. Les protocoles absorbés construiront leurs «voitures» (stratégies de rendement) sur la plate-forme de Yearn, ce qui les rendra fonctionnellement identiques. Tout au plus, il devrait y avoir des différences de goût – similaires à la façon dont une Audi cible un créneau différent bien qu’elle ait généralement la même plate-forme qu’une Volkswagen. Peut-être que les stratégies de Pickle auront un risque plus élevé que celles de Yearn?

La fusion verticale est ce que nous avons vu avec Cover, Cream et SushiSwap. Ici, nous voyons des synergies assez claires entre Yearn et chacun de ces protocoles. Les stratégies de rendement annuel utiliseront désormais les prêts Cream pour entrer dans des positions à effet de levier, et si elles ont besoin d’échanger des jetons, elles utiliseront SushiSwap. Enfin, Cover fournira une assurance sur ces produits pour ceux qui le souhaitent.

Mais le fait est que ces intégrations de produits ne suffisent pas à constituer une fusion à elles seules. Par exemple, Renault et Nissan ont partagé la technologie pendant tout le XXIe siècle sans conclure officiellement de fusion.

Une fusion proprement dite nécessite soit la création d’une nouvelle société intégrée dans laquelle les actionnaires existants sont regroupés, soit, à tout le moins, une société «achète» toutes les actions en circulation de l’autre en les échangeant avec les siennes. Seule l’intégration SushiSwap se rapproche un peu de cette définition.