Les gardiens de crypto attendent que les régulateurs agissent

Les gardiens de crypto attendent que les régulateurs agissent

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L’activité de conservation de crypto-monnaie devient de plus en plus compétitive et lucrative de jour en jour. L’annonce la plus récente est venue de Suisse, où la banque familiale locale Maerki Baumann a annoncé le 29 mai qu’elle avait étendu ses services de crypto-monnaie grâce à l’introduction de la crypto-conservation et du trading. La banque privée a annoncé pour la première fois ses initiatives de cryptographie en 2019 en étendant les services de compte d’entreprise aux sociétés de blockchain.

Grâce à l’approbation réglementaire de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers, Maerki Baumann proposera initialement des services de trading et de conservation sur cinq cryptos majeurs, dont Bitcoin, Ether, XRP, Bitcoin Cash et Litecoin. L’annonce de la banque est intervenue un mois après que la Capital Markets and Technology Association, également basée en Suisse, a publié une norme industrielle commune pour la gestion et la conservation des actifs cryptographiques.

Intitulé «Norme de conservation des actifs numériques», le document tente de comprendre en quoi la conservation des actifs numériques diffère de celle des actifs traditionnels. Après avoir identifié les différences, le CMTA a ensuite défini les exigences fondamentales de sécurité et opérationnelles pour les fournisseurs de crypto-conservation.

Garde pour tous

Il semble que les plus grands acteurs de la cryptographie aient maintenant tourné leur attention vers le secteur de la conservation de la cryptographie, alors qu’une avalanche de transactions et de partenariats a été annoncée au cours des derniers mois. Par exemple, l’échange de crypto-monnaies Bitfinex a annoncé un partenariat avec le dépositaire d’actifs numériques basé à Londres Koine, tandis que la société de prêt de crypto-monnaies Genesis Capital basée à New York a acquis la startup de garde Volt. De plus, la plate-forme de dérivés de cryptographie Bakkt a affirmé le 18 mai avoir intégré plus de 70 clients de crypto-conservation.

Malgré les activités croissantes liées à la garde, les réglementations relatives à la garde cryptographique restent vagues dans les différentes juridictions. Une étude récente publiée par des chercheurs de la Leiden Law School aux Pays-Bas souligne spécifiquement que la gestion de la récupération des actifs en cas d’insolvabilité est un domaine problématique.

Alors que les experts estiment qu’une réglementation cryptographique est nécessaire, étant donné le caractère unique des actifs cryptographiques, de nombreux régulateurs continuent de traiter les coins et les jetons presque de manière similaire aux actifs traditionnels.

Règles traditionnelles et crypto

Pour comprendre pourquoi les règles traditionnelles ne conviennent pas aux actifs cryptographiques, le PDG et co-fondateur de Trustology Alex Batlin pense que l’on devrait d’abord examiner pourquoi ces règles ont été adoptées initialement, en disant à Crypto:

«La principale raison pour laquelle vous avez le règlement est qu’à un moment donné, un dépositaire a fait une erreur, ou a volé de l’argent ou effectué des opérations qu’il n’aurait pas dû effectuer. Et ces erreurs ne sont généralement pas faciles à repérer, car la plupart des enregistrements ont toujours été internes à l’entreprise. »

Pour cette raison, la plupart des règles parlent de tenue de registres et de transparence très strictes, car il est plus facile de résoudre les problèmes s’ils sont détectés suffisamment tôt. Cependant, cela repose sur l’hypothèse que seules les sociétés de tenue de registres ont accès aux grands livres sous garde et doivent donc constamment fournir aux clients et aux régulateurs les moyens de contrôler leurs comptes internes. “Cependant, la technologie blockchain, qui alimente les actifs cryptographiques, n’est pas hantée par cette énigme, car les enregistrements sont là pour tout le monde à voir”, a déclaré Batlin.

Les actifs numériques, de par leur conception, offrent une meilleure transparence par rapport aux actifs traditionnels. Néanmoins, il convient de souligner que le niveau de transparence varie d’un modèle de garde à l’autre. Ceci, ainsi que d’autres fonctionnalités uniques telles que la propriété et l’immuabilité, plaident en faveur de règles de cryptage spécialement conçues.

La norme de l’ACTM présente un point de départ

La norme sur les actifs numériques proposée par le CMTA décompose les différents modèles selon lesquels les dépositaires peuvent fonctionner. Le document portait sur deux modèles de garde en établissement. Celles-ci incluent les comptes de grand livre distribué et alloués, ou DLA.

Dans un modèle mutualisé, le dépositaire rassemble les actifs des clients dans un ou plusieurs comptes. Ce modèle est ce que la plupart des solutions de garde en chambre froide utilisent. Selon CTMA, ce modèle pourrait prendre deux formes principales:

  • Placement des ressources client uniquement dans un ou plusieurs DLA groupés
  • Co-mêler les actifs d’un dépositaire avec les actifs des clients dans un ou plusieurs DLA

Dans un modèle DLA alloué, le dépositaire dédie un ou plusieurs DLA à un seul client. En d’autres termes, bien que chaque DLA puisse être dédié à différents actifs, il ne peut pas être crédité à plus d’un client. Batlin pense que ces classifications donnent un aperçu du fonctionnement interne de différents modèles et devraient aider les régulateurs à développer des règles appropriées.

Par exemple, bien que les clients puissent suivre les fonds dans les DLA groupés s’ils connaissent les adresses, ils n’ont pas la capacité de dire à qui les fonds sont transférés et si c’est autorisé. Cela est différent pour les modèles distincts dans lesquels les clients peuvent surveiller indépendamment leurs comptes respectifs et signaler immédiatement toute irrégularité.

De plus, avec les comptes séparés, la conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent est potentiellement plus transparente qu’avec les comptes de pool. “Les exigences réglementaires devraient donc traiter les modèles mélangés différemment des comptes séparés”, selon Batlin.

Le risque d’une réglementation rigide

Au mieux, le document de l’ATMC ne peut être qu’un point de départ pour suggérer comment le secteur devrait être réglementé. Certains acteurs du secteur estiment qu’il ne prend pas en compte les derniers développements en matière de technologie de conservation (calcul multipartite). Kevin Lehtiniitty, directeur technique et chef de produit chez Prime Trust, a parlé à Crypto des défis liés au traitement des règles dans différentes régions:

«La réglementation est très juridictionnelle. La façon dont nous opérons aux États-Unis est différente de l’Europe et du Japon, grâce aux réglementations juridictionnelles. Cependant, comme les actifs de la blockchain sont des actifs véritablement mondiaux, ils ont besoin d’une norme réglementaire mondiale et non d’une norme juridictionnelle. Les régulateurs doivent adopter une approche patiente et mesurée, sinon ils risquent d’étouffer l’innovation. »

Un exemple de ce problème s’est produit au niveau du crypto exchange Liquid après son passage à la solution de gardien MPC. L’échange a déclaré que MPC lui avait permis de réduire sa dépendance au stockage à froid jusqu’à 90% tout en maintenant un «niveau de sécurité sans compromis». Malgré les gains d’efficacité, la bourse a dû garder 100% des fonds de ses clients basés au Japon en chambre froide uniquement en raison de la législation locale. “Ce genre de disparité dans les réglementations rendrait certaines régions moins compétitives que d’autres”, a déclaré à Crypto Michael Shaulov, PDG et co-fondateur de Fireblocks – un fournisseur de réseau de transfert d’actifs:

“Dans l’ensemble, bien que la norme soit une bonne avancée, elle ne pousse pas à l’adoption des dernières technologies et peut laisser certains dépositaires derrière avec des offres qui ne sont pas aussi sécurisées ou efficaces sur le plan opérationnel que dans d’autres régions.”

État actuel des réglementations en matière de garde cryptographique dans différentes juridictions

En général, les réglementations actuelles traitent globalement les dépositaires de crypto d’une manière similaire aux détenteurs d’actifs traditionnels sans prendre en compte le caractère distinctif de la crypto. Les réglementations les plus avancées vont jusqu’à définir ce qui constitue une garde cryptographique et / ou définir des directives pour l’allocation de stockage entre les portefeuilles en ligne et hors ligne.

New York

Le Département des services financiers de New York, ou NYDFS, étant l’un des régulateurs financiers les plus éminents et les plus actifs au monde, a été l’un des premiers régulateurs à prendre l’initiative de mettre en place une activité de crypto-trading et de paiement en émettant un Bitlicense. Les géants de la crypto Coinbase et Gemini détiennent actuellement la licence. Cependant, la loi, pour la plupart, intègre uniquement les sociétés de cryptographie dans la fourchette de réglementation financière déjà solide de NYDFS.

Le Bitlicense oblige les dépositaires à maintenir un cautionnement ou un compte en fiducie libellé en dollars américains comme garantie contre les fonds des clients. Le directeur du NYDFS détermine le montant à détenir en garantie. La loi interdit toutefois aux dépositaires de vendre ou de transférer les actifs des clients sans leur autorisation.

Wyoming

L’État américain du Wyoming est la seule région géographique connue à disposer d’un cadre réglementaire avancé pour la conservation des crypto-monnaies. L’État va au-delà des exigences de stockage en ligne et hors ligne pour des dispositions spécialement conçues qui traitent de l’unicité des actifs cryptographiques. En novembre 2019, le Wyoming a révélé une série de dispositions de conservation opt-in qui couvrent des sujets spécifiques à la cryptographie comme la propriété, les fourches, les parachutages et le jalonnement, ce qui a également précisé que les dépositaires ne peuvent pas utiliser les actifs des clients sans leur approbation.

Cela diffère de la conservation des actifs traditionnels, dans laquelle les propriétaires sont des créanciers de facto dont les dépositaires font subrepticement des affaires – prêt et reconduction, par exemple – avec des actifs de clients. De plus, la règle est claire: «tous les produits accessoires ou subsidiaires» relatifs aux actifs numériques en dépôt sont crédités aux clients, comme les produits des fourches, des parachutages, du jalonnement et de tout autre événement qui modifie la valeur d’un actif.

Suisse

Le meilleur régulateur financier du pays, la FINMA, est l’un des régulateurs les plus actifs au monde dans le domaine de la cryptographie. L’année dernière, le Conseil fédéral suisse a publié un projet de loi sur les actifs numériques. En matière de conservation, l’accent est principalement mis sur le traitement des actifs des clients en cas de faillite.

Le projet modifie la loi suisse sur le recouvrement de créances et la faillite en ce sens que les procédures d’insolvabilité devraient exclure les actifs des clients même s’ils sont détenus collectivement sur un ou plusieurs comptes avec les actifs du dépositaire. Cela vise à résoudre le problème de la preuve de propriété découlant du fait que les actifs cryptographiques sont des actifs au porteur, par rapport aux titres traditionnels.

Allemagne

L’Allemagne a demandé aux dépositaires de crypto-monnaies d’obtenir une licence à partir du 1er janvier 2020, à la suite de la mise en œuvre de la 5e législation anti-blanchiment, qui a obligé les pays membres de l’UE à soumettre les sociétés de crypto-monnaies aux mêmes exigences anti-blanchiment que les sociétés financières traditionnelles .

La réglementation allemande en matière de conservation des crypto-monnaies évolue cependant. L’organisme de réglementation allemand, l’Autorité fédérale de surveillance financière, n’a jusqu’à présent pris des dispositions que pour définir un dépositaire et ce qui constitue des activités de conservation réglementées. Il n’est pas clair si BaFin développera des règles pour tenir compte de l’unicité des actifs cryptographiques.

Japon

Après s’être retrouvé au cœur de la fièvre cryptographique de 2017, le Japon a rapidement entrepris de réglementer les activités de cryptographie après que les menaces de blanchiment d’argent et de financement du terrorisme sont devenues apparentes. Toute bourse souhaitant opérer au Japon doit d’abord obtenir une licence de la Financial Services Agency, le principal régulateur financier du pays. Le pays compte actuellement 23 échanges cryptographiques approuvés par la FSA.

En 2020, la FSA a élargi sa surveillance réglementaire de la cryptographie pour y inclure la conservation de la crypto-monnaie via une modification de la loi sur les services de paiement du pays, en vertu de laquelle elle réglemente les échanges de crypto-monnaies, obligeant les dépositaires à s’inscrire en tant qu’échanges de crypto-monnaie – même s’ils n’intermettent pas la vente et l’achat de crypto ou acheter et se vendre.

La loi oblige également les fournisseurs de services de garde à garder la majorité des actifs des clients hors ligne et de manière séparée, avec pas plus de 5% des fonds conservés dans des portefeuilles chauds, et même dans ce cas, le fournisseur doit détenir la même quantité de crypto de ses posséder dans un environnement hors ligne comme garantie.

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