Comparer Apple à Bitcoin? La crypto occupe une classe à part

Comparer Apple à Bitcoin? La crypto occupe une classe à part

Crypto nation avis

Un article récent d’un contributeur de Crypto Markets a proclamé que «Bitcoin est la« nouvelle »Apple», expliquant à quel point le prix de Bitcoin (BTC) pourrait atteindre 60 000 $ d’ici 2023: «Bitcoin se bloque près du gouffre de la courbe d’adoption, et son prix semble similaire aux actions d’Apple en 2008 avant qu’elle n’éclate avec un rallye de 520%. »

La courbe d’adoption des technologies référencée était le célèbre modèle de «diffusion des innovations» d’Everett Rogers, publié en 1962, qui décrivait les cinq étapes par lesquelles la technologie se «diffuse» – c’est-à-dire, se généralise: innovateurs, adopteurs précoces, majorité précoce, majorité tardive et retardataires.

En 2008, la pénétration des smartphones du fabricant Apple aux États-Unis était au point mort à environ 11% et attendait toujours de franchir le «gouffre», l’écart entre le stade du «premier adoptant» et le stade de la «majorité précoce» du lexique de Rogers. Toute innovation technique digne de ce nom doit franchir ce seuil. Le smartphone d’Apple a surmonté ce gouffre, bien sûr: l’utilisation a explosé et le cours de l’action d’Apple a grimpé dans l’ionosphère. Le Bitcoin pourrait bien être dans un endroit similaire aujourd’hui.

Mais cette comparaison, aussi satisfaisante soit-elle, soulève quelques questions. Le BTC est-il même une technologie – comme les radios, les PC et les smartphones – ou est-ce quelque chose de différent: unique, sui generis – c’est-à-dire dans une classe à part? La pénétration mondiale de la CTB est-elle vraiment proche de 11% – son taux de pénétration présumé aux États-Unis? De plus, alors que l’utilisation des smartphones a incontestablement franchi le gouffre il y a plus de dix ans, comment extrapoler le cours futur de BTC à partir du cours de l’action AAPL? Ne devrait-il pas être comparé au prix des smartphones?

La ressemblance entre Bitcoin et Apple en termes de croissance et d’adoption est bel et bien là, mais en bref, est-il juste de comparer Bitcoin à des versions plus récentes de géants de la technologie comme Apple?

Pas si simple

Arvind Singhal, professeur de communication à l’Université du Texas à El Paso, dont la recherche universitaire s’est concentrée sur la diffusion de l’innovation, a déclaré à Crypto que le Bitcoin semblait en effet singulier: «Il a d’énormes obstacles à l’adoption pour la plupart des individus et opère dans un espace de plusieurs monnaies familières – et cette particularité influencerait grandement son adoption. “

Michel Rauchs, chef de Paradigma – une société de conseil spécialisée dans le secteur des actifs numériques – et ancien affilié de recherche pour le programme de recherche sur les crypto-monnaies et la blockchain au Cambridge Center for Alternative Finance de l’Université de Cambridge, a déclaré à Crypto: «Le bitcoin n’est pas une technologie en soi, et toute comparaison [with traditional technologies] est erroné. ” Il a ajouté: «C’est un système socio-économique», un nouvel ordre monétaire qui utilise la technologie pour représenter son unité de compte. «La technologie n’est qu’un élément secondaire, un moyen pour atteindre une fin.»

De plus, il peut être important ici de séparer le Bitcoin de la technologie de chaîne de blocs plus généralisée dans laquelle il participe – ou risquerait de mal appliquer la diffusion de la théorie de l’innovation par Rogers – a suggéré Theophanis Stratopoulos, PwC Chair Associate Professor à la School of Accounting and Finance de l’Université de Waterloo, qui expliqué plus en détail à Crypto:

«Lorsque les décideurs envisagent de mettre en œuvre la blockchain – dans, disons, leur chaîne d’approvisionnement – ils développent des attentes en termes de coût de l’investissement – par exemple, payer pour la mise en œuvre du logiciel – par rapport aux avantages, tels que l’augmentation revenus ou économies de coûts. C’est la différence d’attentes entre les décideurs qui explique le cycle d’adoption observé par Rogers. »

Mais Bitcoin ne se comporte pas de la même manière que les autres technologies généralement adoptées par les entreprises – comme les systèmes CRM, par exemple. “Lorsqu’il s’agit de Bitcoin, c’est le prix attendu qui pousse les gens à” investir “dans Bitcoin.” C’est une question de spéculation, a poursuivi Stratopoulos, plus proche d’un schéma pyramidal que d’une dépense en capital. «Si je crois que plus de gens voudront détenir du Bitcoin à l’avenir, le prix du Bitcoin augmentera. Dans un cas comme celui-ci, il est logique pour moi «d’investir» aujourd’hui plutôt que demain. »

Un paradoxe: plus d’utilisateurs, moins d’efficacité

Oliver von Landsberg-Sadie, PDG et fondateur du groupe BCB – un groupe de services financiers d’actifs numériques – a convenu que le cycle d’adoption de la CTB était anormal, déclarant à Crypto: «La raison pour laquelle le chemin d’adoption de Bitcoin a rompu la formation avec les courbes d’adoption établies est assez technique: À court terme, plus il y a d’utilisateurs, moins elle est utile comme monnaie. »

Avec plus d’utilisateurs, le réseau Bitcoin “s’autorégule en augmentant les frais de réseau alors que le pool de mem se gonfle dans les périodes chargées et expire dans les plus calmes.” Mais cela rend Bitcoin moins efficace en tant que système de traitement des paiements. Comme l’a expliqué von Landsberg-Sadie: «Lorsque les frais sont élevés, personne ne paiera de frais de transaction de 5 $ sur un café à 5 $.»

De nombreuses solutions techniques ont été proposées pour résoudre ce dilemme, certaines sous forme de fourches, d’autres comme le projet Lightning Network qui utilise une deuxième couche, «mais aucune n’a vraiment coincé dans le protocole Bitcoin de base, qui a été le plus lent à évoluer.” La bonne nouvelle est qu’elle évolue et que l’augmentation des transactions hors chaîne réduit les obstacles, mais tout cela signifie que l’on ne peut pas s’attendre à ce que Bitcoin suive une courbe d’adoption technique classique de Rogers, selon von Landsberg-Sadie.

Volatilité des prix en 2008 et 2020

Lorsque la pénétration des smartphones aux États-Unis a stagné aux alentours de 11% en décembre 2008, le cours de l’action d’Apple est devenu volatil – la volatilité sur trois mois était de 92%, selon l’article du Crypto du 6 juillet. En juin 2020, avec une pénétration de la BTC à 11%, la volatilité sur trois mois était de 64%, voire un chiffre très élevé.

Mais Stratopoulos n’était pas impressionné. «Je ne comparerais pas Bitcoin aux performances d’Apple ou d’Amazon ou de toute autre entreprise de haute technologie. Le cycle d’adoption de Rogers s’applique aux innovations – technologies émergentes – et non au prix des actions. » Kevin Dowd, professeur de finance et d’économie à l’Université de Durham au Royaume-Uni, a accepté, déclarant à Crypto:

«Puisque le BTC est une forme de produit, la comparaison naturelle se fait avec le produit pour smartphone d’Apple. Le cours de l’action d’Apple aurait peut-être fortement augmenté, mais la meilleure comparaison est avec le prix des smartphones, qui ne l’ont pas fait. “

«Il est relativement facile de trouver des corrélations» – comme entre AAPL en 2008 et BTC en 2020, a commenté Stratopoulos. «Cela ne signifie pas qu’il y a un lien de causalité», ou il pourrait s’agir simplement d’une fausse corrélation.

À quelle étape se situe Bitcoin?

Que dire alors de l’adoption du Bitcoin? Si elle est mesurée par la sensibilisation – par exemple, la reconnaissance du terme Bitcoin – «alors il est déjà entré dans le courant dominant», a déclaré Rauchs. Une enquête Blockchain Capital a rapporté 89% de sensibilisation au Bitcoin aux États-Unis au printemps 2019. Une enquête de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni menée en décembre 2019, qui a été récemment publiée, a révélé que 73% avaient entendu parler de la crypto, contre 58% en 2019.

En ce qui concerne la propriété de BTC, l’enquête Blockchain Capital a rapporté: «Au total, 9% des [U.S] la population possède le Bitcoin – dont 18% des 18-34 ans et 12% des 35-44 ans. » L’entreprise avait initialement déclaré 11%, mais cela a été corrigé par la suite. Dans l’enquête britannique, en comparaison, on estime que «3,86% de la population générale possède actuellement des crypto-monnaies». Cela projette à environ 1,9 million d’adultes au sein de la population du Royaume-Uni (plus de 18 ans) d’environ 50 millions.

Rauchs trouve l’estimation de l’adoption plus faible au Royaume-Uni «plus réaliste» si elle se généralise; c’est-à-dire qu’il attribuerait la propriété de la cryptographie à 3% à 5% de la population mondiale, ce qui inclut également la propriété indirecte – par exemple, les individus participant à un fonds de pension qui investit dans Bitcoin. Mais cela signifie clairement que toute la cryptographie est dans la première moitié de la phase d’adoption précoce – loin du soi-disant gouffre.

Ce n’est pas très différent pour la technologie blockchain. Stratopoulos a co-écrit un article sur l’adoption de la technologie de la blockchain – à l’exclusion des crypto-monnaies – qui concluait: “Malgré le battage médiatique récent, le taux d’adoption actuel est relativement faible, et la blockchain n’est pas encore devenue courante.”

Différentes applications, différents scénarios d’adoption

Bitcoin signifie clairement différentes choses pour différentes personnes. “Son utilisation la plus populaire aujourd’hui est comme réserve de valeur, alors qu’en 2011, son utilisation principale était comme méthode de paiement – pour les jeux” et à d’autres fins, a déclaré Rauchs. Selon ses applications, différents scénarios de courbe d’adoption sont possibles. Pour sa part, Rauchs estime que l’utilisation future la plus probable de la CTB sera une réserve de valeur alternative et non souveraine.

Selon von Landsberg-Sadie, le véritable modèle d’adoption de Bitcoin sera “plus comme une vague, oscillant plus haut à chaque cycle.” De ce point de vue, «les plus gros paris portent sur les résultats les plus extrêmes: le Bitcoin se propagera lentement hors de sa pertinence, ou il s’amplifiera de manière significative dans le courant dominant. Mon argent est sur ce dernier.”

En résumé, BTC suivant le même schéma de croissance qu’Apple ressemble à une version amusante de ce qui peut arriver, mais en fin de compte, il ne faut pas chicaner qu’il n’est “pas basé sur une expérience statistiquement valide”, comme Dowd l’a rappelé à Crypto. Pourtant, selon plusieurs experts, il n’est pas logique de comparer le Bitcoin aux technologies traditionnelles “parce que le Bitcoin n’a pas la capacité de créer de la valeur – que ce soit sous la forme d’augmentation des revenus ou de réduction des coûts”, comme l’a noté Stratopoulous. De plus, la pénétration mondiale du BTC est sans doute plus proche de 4% que de 11% où les smartphones se situaient en 2008, juste avant leur généralisation.

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