La vie courte et malheureuse de Yam Finance

La vie courte et malheureuse de Yam Finance

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Il existe des projets de financement décentralisés qui accordent des prêts flash; Yam Finance (YAM) était un projet DeFi qui a fait une apparition flash.

YAM, qui se décrivait initialement comme une «expérience monétaire peu viable», a été lancée le 11 août en fanfare et en moins de deux jours, sa valeur marchande est passée de zéro à 57 millions de dollars. Mais mercredi soir, la société a annoncé avoir trouvé un bogue dans son contrat de rebasage et jeudi, sa capitalisation boursière est revenue à zéro. En vain, la communauté DeFi s’est mobilisée pour sauver le projet, dont la fonction de rebase l’a transformé en une sorte de concurrence mondiale, les investisseurs jouant sur le prix symbolique.

La courte vie de YAM a également mis en évidence une fracture dans la communauté crypto, certains étant préoccupés par la direction quelque peu imprudente que DeFi semble prendre. Que cette divergence soit générationnelle, une question de Bitcoinist contre DeFi «dégénère», ou quelque chose d’autre n’est pas vraiment clair, mais une enquête informelle Crypto a révélé deux vues radicalement différentes de l’expérience de rebasage de YAM.

Erik Voorhees, PDG de ShapeShift, a déclaré le 11 août: «YAM ressemble à une arnaque. […] Des projets comme celui-ci ne seront pas bons pour DeFi. » Pendant ce temps, le PDG de Messari, Ryan Selkis, a qualifié YAM Finance de «parfait P&D [pump and dump] setup »avec 20% de chances de devenir la version DeFi de The DAO, l’expérience de mort imminente d’Ethereum en 2016.

Pendant ce temps, l’ingénieur logiciel et ancien développeur de base de Bitcoin, Jameson Lopp, a appelé la communauté crypto à «éviter et faire honte aux gens qui promeuvent des produits financiers ridiculement irresponsables» comme YAM.

Expérience théorique ou pompe classique et vidage?

Taylor Monahan, fondateur et PDG du fournisseur d’interface d’interaction blockchain MyCrypto, a déclaré à Crypto: «YAM marque un tournant où les choses passent d’un peu sauvage à carrément effrayant.» Elle a mentionné que «tout le monde sait qu’il y a beaucoup de valeur en jeu» dans les projets DeFi – plus de 6 milliards de dollars cette semaine – «mais personne n’imaginait qu’un projet ouvertement non audité avec une image de marque absurde capterait 500 millions de dollars en moins d’un jour.»

Le bogue qui a été découvert dans le code du protocole YAM a entraîné la création de réserves YAM excessives, rendant «impossible toute action de gouvernance future». Le projet a ensuite demandé l’aide de la communauté DeFi, dont le soutien était imminent, comme l’a tweeté Arthur Hayes, PDG de BitMEX: «J’ai fait ma part pour sauver YAM, avez-vous fait la vôtre?» CoinGecko a également aidé le projet, et son fondateur et PDG Bobby Ong a décrit YAM à Crypto comme “une expérience crypto-économique très réussie – bien que risquée et imprudente.”

YAM a prouvé qu’il était possible d’amorcer une communauté de projet réussie au-dessus d’autres communautés «en tirant parti des diverses communautés DeFi telles que Chainlink, Synthetix, Aave, Maker et autres», a expliqué Ong à Crypto:

«C’est une expérience très intéressante car elle a également implémenté une fonction de rebase rendue populaire par Ampleforth dans ses règles de protocole. Les jetons avec des fonctions de rebase le tournent essentiellement [the project] dans un jeu crypto multijoueur massif avec des joueurs du monde entier pariant sur le prix du jeton. Il crée une classe d’actifs qui n’est pas corrélée avec le prix du Bitcoin, de l’Ether ou de tout autre jeton, car son prix est déterminé uniquement par ses propres règles de protocole.

D’autres, bien que sympathiques à l’entreprise Yam, n’étaient pas prêts à aller jusqu’à la décrire comme une expérience – du moins pas au sens scientifique. Ruaridh O’Donnell, co-fondateur et directeur des systèmes d’information chez Kava, une plate-forme de prêt DeFi, a déclaré à Crypto: «L’appeler une expérience implique qu’il s’agissait d’un système soigneusement mis en place conçu pour prouver un nouveau concept. Ce n’était pas ça. C’était un mélange rapide d’idées DeFi existantes. » Il a ensuite ajouté: “Cependant, c’est parfois ce dont nous avons besoin pour inspirer les vraies versions qui viennent plus tard.”

O’Donnell a conseillé de prendre une vision à plus long terme. «Les nouveaux marchés connaissent toujours des périodes de surexcitation. Ils suivent souvent un modèle de courbe en S où la croissance est lente au début avant de devenir surexcités alors que les gens spéculent sur le potentiel de la nouvelle technologie, avant de s’égarer à mesure que les gens en apprennent davantage », a-t-il déclaré.

DeFi surchauffe-t-il?

Il peut être difficile de maintenir son équilibre lorsqu’un marché croît aussi vite que le marché DeFi. Lorsqu’on lui a demandé si DeFi bouillonnait, John Wagster, un avocat de Frost Brown Todd LLC, a déclaré à Crypto: «L’augmentation rapide du montant total de la valeur bloquée dans DeFi, passant d’environ 1 milliard de dollars en mai à plus de 6 milliards de dollars aujourd’hui, pourrait certainement être considéré comme un signe de surchauffe du marché. » Cependant, il a également déclaré que «le concept vraiment innovant d’agriculture de rendement est le résultat d’une ingénierie intelligente qui semble avoir attiré les acteurs du marché à la recherche d’une nouvelle opportunité.

Lex Sokolin, directeur du marketing et co-directeur mondial des technologies financières chez ConsenSys, a déclaré à Crypto: «Le logiciel met à l’échelle les idées comme jamais auparavant, où un seul développeur peut concevoir et déployer une application DeFi fantastique à 500 millions de dollars d’actifs du jour au lendemain. […] Par rapport aux systèmes financiers existants au sein de la banque et de la fintech, cet espace évolue beaucoup plus rapidement et avec plus d’élan. » Il a en outre partagé:

«Ce que je retiens de YAM, c’est qu’il existe une demande massive d’innovation en matière d’infrastructure financière et que la demande peut dépasser la capacité de l’environnement opérationnel existant.»

Monahan, de son côté, craint que «les choses qui étaient dangereuses hier – des équipes naïves et imprudentes avec de bonnes intentions – soient rapidement remplacées par toutes les escroqueries, les pilleurs d’argent et les criminels. Nous voyons déjà des sites et des extensions de phishing ciblant exclusivement les produits DeFi, par exemple Uniswap. Nous voyons des publicités Google, des messages publicitaires malveillants et des tweets vers de faux sites. ” Elle a en outre partagé:

«J’ai dit en février que la valeur totale verrouillée (TVL) pour DeFi était clairement les premières étapes de la parabolique et que cela se produira plus rapidement que prévu. COVID-19 a mis un frein à la situation, mais en fin de compte, il n’y a rien – pas même une pandémie mondiale – qui puisse arrêter l’élan des marchés de la cryptographie.

Lorsqu’on lui a demandé si DeFi débordait déjà, Tone Vays, analyste Bitcoin et organisateur du Sommet financier, a déclaré à Crypto: “ Malheureusement, en raison de la récente augmentation du Bitcoin, il ne semble pas que DeFi surchauffe encore, et c’est pourquoi tout le monde se précipite pour s’enrichir de ces escroqueries tant qu’ils le peuvent. » Vays a ajouté:

«Les développeurs n’ont même pas vraiment besoin d’un produit fonctionnel. Les fondateurs de YAM voulaient probablement que cela dure plus de deux jours, mais étant donné qu’il y avait un marché le premier jour et qu’il était évalué à une capitalisation boursière de 60 millions de dollars, le fondateur aurait pu vendre pour 5 millions de dollars de YAM le premier jour et peut maintenant se détendre. et profitez du reste de la vie.

Lorsqu’on lui a demandé s’il considérait YAM comme une arnaque, Vays a répondu: «Pour moi, quiconque imprime son argent se fait une arnaque. C’était différent quand Satoshi [Nakamoto] l’a fait parce qu’il a été le premier à résoudre un problème réel. En revanche, Ong de CoinGecko a déclaré: «Je ne considérerais pas cela comme une arnaque car les règles ont été clairement définies à l’avance pour que tout le monde puisse les voir. Je considère cependant YAM comme une expérience très risquée et imprudente.

Le point sur le risque tourne autour de la fonction de rebase, qui peut créer d’énormes quantités de jetons YAM, diluant ainsi les détenteurs de jetons existants, mais cela n’était peut-être pas connu de tous les participants. Le projet est qualifié d’insouciant car son code n’a pas été correctement audité et testé avant le lancement.

Les systèmes en place sont comme des cathédrales complexes

Il n’existe vraiment pas beaucoup de précédents pour ce genre de détonations hebdomadaires. Comme Sokolin l’a dit à Crypto, «les systèmes en place ont été construits beaucoup plus comme des cathédrales complexes. […] L’espace cryptographique ne correspondra pas à 50 ans de logiciels de banque et de gestion de portefeuille de base du jour au lendemain.

Ong a ajouté qu’il voyait la ruée actuelle imiter l’engouement minier de 2014-2016. À l’époque, cependant, il fallait comprendre les mécanismes de l’exploitation minière, mais maintenant, «il suffit d’avoir un capital pour miser et cultiver les premiers jetons, ce qui en fait un processus plus démocratique.»

Il y a un risque d’aller trop vite et de trop casser quand cela concerne les actifs financiers des gens, a ajouté Sokolin, “Si nous voulons arriver à l’adoption de la grande distribution, les normes finiront par être plus strictes et les actifs plus réglementés.” Ong a également ajouté: «Finalement, ce comportement de« test en production »entraînera une perte massive, et cela ne me surprendra pas si un Mt. Une catastrophe semblable à celle de Gox devait se produire à un moment donné.

Leçons apprises?

Y a-t-il quelque chose à gagner des événements de la semaine dernière? Wagster a déclaré à Crypto: «Le fait que YAM ait apparemment été mis en ligne avec un code logiciel non audité est un énorme drapeau rouge pour quiconque prête attention, mais une pomme pourrie ne devrait pas gâcher tout le groupe.» Ong a ajouté qu’à l’avenir, ceux qui investissent un montant important dans DeFi devraient envisager de souscrire une assurance. Dans ce cas, «une assurance pour le contrat YAM était disponible sur Nexus Mutual mais il n’y avait pas d’acheteur pour ce contrat», a-t-il déclaré.

O’Donnell a souligné l’impact démesuré des erreurs de codage dans cet environnement aux enjeux élevés: «Je pense que cela montre que la construction de ces systèmes est difficile et contrairement à d’autres développements logiciels. Les erreurs peuvent entraîner des pannes catastrophiques, contrairement à tout ce dont une application Web standard est capable. »

Vays doutait que des informations aient été recueillies à partir des événements récents: «La seule chose utile qui est venue de YAM est de montrer que ces projets peuvent vous faire perdre tout votre argent en deux jours – mais je vois déjà des gens qui attendent YAM 2.0, alors la leçon n’a pas été apprise. En effet, comme Crypto l’a rapporté, la valeur totale verrouillée dans YAM a dépassé 400 millions de dollars depuis l’effondrement du réseau, selon un rapport de la société d’analyse cryptographique Messari.

D’autres, cependant, pensent que la disparition rapide du projet pourrait trouver une place dans les annales de la crypto. «YAM est maintenant un récit édifiant», a déclaré Kara Miley, responsable des relations publiques mondiales chez ConsenSys, à Crypto. «Un audit aurait pu éviter le problème initial – le rebasage, car il manquait une fonction mathématique de base pour obtenir les bons nombres – et une suite de tests appropriée l’aurait détecté», a-t-elle ajouté.

Pourtant, Sokolin ne serait pas surpris de voir plus d’implosions de ce type, étant donné que DeFi consiste à engager des actifs financiers sur un réseau potentiellement perpétuel et décentralisé: “ Je m’attendrais à plusieurs effondrements périodiques dans l’espace DeFi, mais j’espère que leur ampleur et l’impact – pensez au DAO, puis à l’effondrement de l’ICO – sera de moins en moins existentiel et de plus en plus informatif. Pendant ce temps, Wagster a déclaré que les investisseurs devraient rester toujours vigilants:

«Attendez-vous à des hauts et des bas à mesure que le marché DeFi mûrit – les investisseurs devraient aborder le marché les yeux grands ouverts. Les nouveaux investisseurs en particulier devraient éviter d’essayer de tirer profit d’une mode qui n’est pas encore bien comprise. »

Alors que la poussière de Yam Finance s’installe, beaucoup regardent et voient encore un horizon lumineux pour DeFi. “La communauté crypto est assise sur l’une des innovations les plus fondamentales de l’histoire des services financiers”, a déclaré Sokolin à Crypto, “La principale chose à retenir pour moi est de jouer le long jeu, plutôt que de se concentrer sur les prix des actifs à court terme.”

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