Les CBDC régionales peuvent alimenter le commerce international, mais le dollar semble imbattable

Les CBDC régionales peuvent alimenter le commerce international, mais le dollar semble imbattable

Wan crypto

Alors que les monnaies numériques des banques centrales continuent d’être recherchées et testées par des pays du monde entier, il devient plus évident que le règne du dollar des États-Unis pourrait être remis en question une fois le concept mis en œuvre à l’échelle régionale.

Alors que la plupart des CBDC de détail se concentrent sur les questions économiques internes, certains projets visent à faciliter les relations commerciales au sein d’une région spécifique, formant une alternative numérique au billet vert. L’exemple le plus éloquent serait la crypto-monnaie d’Asie de l’Est qui a été proposée plus tôt en juin – un actif virtuel soutenu par un panier de devises comprenant le yuan chinois, le yen japonais, le won sud-coréen et le dollar de Hong Kong.

Alors, les CBDC régionales ont-elles le pouvoir réel de détrôner le dollar, ou sont-elles mieux loties en tant que produits du marché intérieur?

Brève introduction à la domination du dollar

Le dollar américain reste le roi incontesté du commerce international. Selon le Fonds monétaire international, environ 61% de toutes les réserves de change sont allouées en dollars à partir de 2019. De même, la monnaie souveraine américaine sert de principal moyen pour les transactions transfrontalières, même pour les transactions n’impliquant pas les États-Unis eux-mêmes. Par exemple, 86% des importations de l’Inde sont payées en dollars, alors que seulement 5% d’entre elles proviennent des États-Unis.

En fait, le dollar a toujours été aussi dominant – du moins jusqu’à ce que la pandémie de COVID-19 jette un nuage noir sur l’économie mondiale. Un rapport de 2019 de la Brookings Institution, un organisme sans but lucratif de politique publique basé à Washington, DC, a révélé que la part du dollar dans les règlements transfrontaliers résolus via le réseau bancaire SWIFT est passée de 30% à 40% entre 2012 et 2019.

Les CBDC comme concept viable?

Le concept de CBDC a gagné en popularité cette année en raison des développements de COVID-19 et de Balance, comme l’a observé la Banque des règlements internationaux dans son dernier rapport sur les paiements numériques, qui déclare que leur arrivée pourrait « équivaloir à un changement radical ». Alors, quels sont leurs avantages possibles par rapport aux principales devises fiduciaires?

Les CBDC se répartissent généralement en deux catégories: la vente au détail et la vente en gros, comme l’a déclaré à Crypto Sky Guo, le PDG de Cypherium – une société de blockchain qui a développé une solution d’interopérabilité entre chaînes pour les CBDC. «Les CBDC de détail sont utilisées pour les achats quotidiens et les CBDC de gros sont destinées aux transactions interbancaires», a-t-il expliqué.

Guo a en outre souligné que les CBDC sont des représentations numériques des monnaies souveraines, ce qui signifie que toutes les règles de politique monétaire et de Know Your Customer et de lutte contre le blanchiment d’argent leur sont applicables. Dans une conversation avec Crypto, Jake Stott, le co-fondateur du groupe de réflexion décentralisé dGen, a souligné la forte propension des CBDC pour un commerce mondial fluide:

« Un aspect des CBDC aide à rationaliser les paiements transfrontaliers pour créer un commerce sans frottement sans frontières, mais le deuxième avantage majeur d’une adoption généralisée est géopolitique et signifie une plus grande concurrence pour les volumes du commerce mondial et donc une plus grande souveraineté sur l’économie mondiale. »

Barry Topf, consultant du FMI et économiste en chef du projet de devise mondiale Saga, a déclaré à Crypto qu’un CBDC, s’il est correctement mis en œuvre, « a le potentiel de réduire les coûts de transaction, d’augmenter l’efficacité et de faire avancer les échanges ».

La cryptographie en Asie de l’Est dirigée par la Chine reste une vague idée

L’un des principaux concurrents de la course officieuse aux CBDC est le yuan numérique – une monnaie numérique qui est activement développée par la Banque populaire de Chine. Les détails sur le projet restent flous, car il n’a toujours pas de date de lancement officielle. Le 22 juin, un ancien vice-président du Conseil national de la Caisse de sécurité sociale de la PBoC, Wang Zhongmin, a déclaré que le développement de l’architecture principale de la CBDC du pays était achevé.

On ne sait toujours pas si le CBCD chinois sera utilisé pour les affaires étrangères, bien que son développement ait apparemment été stimulé à la suite de l’annonce de la Balance à l’été 2019, suggérant qu’il pourrait finalement accepter des paiements transfrontaliers.

Une crypto-monnaie régionale proposée par les membres de la Conférence consultative politique du peuple chinois, le principal organe consultatif politique du pays, brosse un tableau plus clair à cet égard. Les membres de la CCPPC – qui comprendraient Neil Shen, le co-fondateur du voyagiste chinois Ctrip et le principal investisseur de capital-risque du pays – ont suggéré de créer une monnaie numérique d’Asie de l’Est dirigée par le secteur privé qui serait soutenue par un panier de monnaies fiduciaires, y compris le yuan, le yen, le won et le dollar de Hong Kong pour se protéger contre l’hégémonie du dollar américain.

Le ratio de la monnaie de l’Asie de l’Est serait calculé sur la base de «l’échelle économique des économies associées». Par exemple, le yuan et le yen devraient représenter respectivement plus de 60% et 20% de l’actif numérique. Mais le concept de monnaie d’Asie de l’Est a laissé les experts des CBDC perplexes, car il décrit un nouveau type de CBDC: une impliquant plusieurs devises existantes à la fois. Topf of Saga a déclaré à Crypto qu’une CBDC régionale composée de diverses devises souveraines est très différente de celle adossée à une seule monnaie souveraine, et cela soulève de nombreuses nouvelles questions:

«Sa gouvernance – qui décide? Comment sa valeur est-elle déterminée et maintenue? Quelle est sa politique monétaire, quelles sont les implications pour la stabilité financière? Comment est-il soutenu? Quelles règles KYC / ATF / AML s’appliquent? Qui le supervise et le réglemente? Est-ce une entreprise privée ou publique? Qui assure la confidentialité, la protection des consommateurs? Les avantages en termes d’efficacité dépendent totalement de la manière dont ces problèmes sont traités. Les résoudre est une tâche majeure en soi. »

Selon Topf, les chances de succès des monnaies régionales des CBDC «dépendront beaucoup plus des solutions monétaires et de gouvernance que de la technologie employée pour les construire».

De l’Europe à l’Amérique centrale: les CBDC régionales

La monnaie numérique d’Asie de l’Est semble avoir très peu de concurrents sur le papier, car les autres CBDC régionales semblent représenter des monnaies existantes uniques, même si elles sont conçues pour être utilisées dans plusieurs pays. Par exemple, il existe la version numérique du dollar des Caraïbes orientales, connue sous le nom de DXDC, que la Banque centrale des Caraïbes orientales commercialise audacieusement comme «la première monnaie numérique ayant cours légal au monde à être émise par une banque centrale sur la blockchain».

Le DXDC est actuellement mis à l’essai au sein de l’Union monétaire des Caraïbes orientales, un groupe de pays utilisant le dollar des Caraïbes orientales. Il semble que l’ECCB souhaite «promouvoir activement le développement économique» de ses territoires membres à vocation monétaire avec le DXDC, au lieu de poursuivre l’idée ambitieuse de rivaliser avec le dollar américain en tant que monnaie utilisée pour le commerce.

L’euro numérique – un CBDC analogue de l’euro – est un autre exemple d’une éventuelle CBDC régionale. Ce concept semble être le plus activement recherché par la Banque de France, la banque centrale française. En mai, il serait devenu la première autorité financière à avoir testé avec succès un euro numérique basé sur la blockchain. Notamment, la France se concentre sur les utilisations de gros plutôt que de détail pour un euro numérique, ce qui signifie qu’il pourrait être utilisé pour des règlements transfrontaliers au sein de l’Union européenne ou même dans d’autres régions.

Le concept de l’euro numérique a également été cosigné par l’Association bancaire italienne, qui a récemment exprimé son soutien à la mise en œuvre d’une monnaie numérique de la Banque centrale européenne.

Cependant, selon des rapports récents, la BCE s’intéresse principalement à la mise en œuvre au détail d’une CBDC. Auparavant, le principal responsable juridique de la banque centrale, Yves Mersch, a qualifié les CBDC de détail de «changeur de jeu», ajoutant que les mises en œuvre de gros des CBDC seraient «en grande partie comme d’habitude». En tout état de cause, il n’y a pas de feuille de route concrète pour un euro numérique à l’échelle de l’UE à ce stade.

Rivaliser avec le dollar américain reste une tâche presque impossible?

Stott de dGen a déclaré à Crypto qu’il ne prévoyait aucune devise, « régionale ou autre », détrônant le billet vert « dans les deux prochaines décennies. » Selon Pankaj Balani, cofondateur et PDG de Delta Exchange, « contester l’USD en tant que monnaie du commerce mondial n’est possible que si la devise de base de ladite CBDC est déjà une monnaie majeure du commerce mondial ». De l’avis de Balani, le yuan numérique est l’un des rares projets numériques qui ont une chance réelle de faire sortir le dollar de l’eau:

« Une CBDC chinoise a une probabilité de succès beaucoup plus élevée que les autres, en raison des relations commerciales et des partenaires de la Chine qui sont répartis à travers le monde et de la taille du commerce mondial qui se produit avec la Chine. »

Pour Stott, cependant, le yuan numérique ou la monnaie régionale de l’Asie de l’Est pourraient rivaliser avec l’euro numérique, mais le dollar restera probablement le leader du commerce international. Il a ajouté que « des régions économiques plus petites comme les Caraïbes, l’Asie du Sud-Est ou l’Afrique de l’Est peuvent bénéficier en termes commerciaux si elles choisissent d’adopter une CBDC régionale commune. » De l’avis de Stott, la plus grande opportunité pour les CBDC régionales « réside dans une CBDC de gros pour le commerce et les marchés financiers », tandis que les CBDC nationales d’un même pays feraient mieux d’être orientées vers le commerce de détail.

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Guo a toutefois souligné que les avantages technologiques pourraient permettre aux monnaies numériques régionales de dépasser éventuellement le dollar dans certains scénarios: «Pour que les CBDC régionales rivalisent avec l’USD, elles doivent détenir des propositions de valeur uniques, telles que la facilité de stockage, l’utilisation et la rapidité. Si les États-Unis accusent un retard dans l’innovation, il est imaginable que les CBDC régionales devanceront l’USD. »

Notamment, les États-Unis envisagent également de mettre leur monnaie nationale sur les rails de la blockchain, qui, si elle est mise en œuvre correctement et assez rapidement, pourrait mettre un terme à de nombreux projets rivaux. L’idée de mettre en œuvre un dollar numérique a gagné du terrain à la suite de COVID-19, car le terme a été mentionné dans trois projets de loi distincts sur les coronavirus examinés par le Congrès dans le cadre de la loi CARES, bien qu’il ait ensuite été supprimé des documents.

En mai, le Digital Dollar Project – une initiative lancée par la société de services professionnels Accenture et les anciens dirigeants de la Commodity Futures Trading Commission – a publié son livre blanc, un document de 30 pages détaillant les applications potentielles d’une CBDC. Cependant, il n’est pas clair si la Réserve fédérale approuvera jamais cette idée.

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