Les échanges de crypto se prononcent alors que Binance prend la première place de CoinMarketCap

Les échanges de crypto se prononcent alors que Binance prend la première place de CoinMarketCap

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Pour une industrie qui est censée être basée sur la décentralisation, elle semble être encombrée au sommet, avec un certain nombre d’entreprises se transformant en oligarques tacites, chacune exerçant une influence énorme – ou du moins c’est ce que certains critiques soutiennent.

Binance est l’une des sociétés de cryptographie les plus remarquables en activité aujourd’hui. En seulement trois courtes années, Binance a connu une ascension fulgurante au sommet. La critique de Binance, philosophique ou autre, ne peut manquer de prendre en compte l’impressionnant flux d’innovation que la firme semble canaliser. Dirigée par Changpeng Zhao, le PDG de Twitter, plus connu sous le nom de CZ, Binance a une image soigneusement conçue d’une entreprise qui espère faire de la cryptographie un meilleur endroit.

Un tel récit tacite aide également à préparer le terrain pour l’activité expansionniste de l’entreprise. La firme ayant annoncé en 2018 avoir ouvert un bureau sur l’île historique de Malte, forteresse méditerranéenne – connue par certains comme «l’île Crypto» – la lutte de Binance contre la politique budgétaire chinoise pourrait être considérée par les analystes historiens comme une suite du 21e siècle à l’un des moments historiques les plus marquants de Malte: l’échec du siège de Soliman le Magnifique contre le chevalier hospitalier assiégé, dans lequel un petit groupe se tenait debout sur la minuscule île, juste au-delà des griffes d’une puissance redoutable.

Mais l’histoire est écrite par le vainqueur, et fidèle à la nature confuse d’un monde post-vérité, il est difficile de raconter la même histoire qu’une simple histoire du bien contre le mal. Conformément à l’arc de caractère naturel de tout héros devenant un méchant aux yeux de leurs détracteurs, les actions récentes de Binance se sont égarées dans une zone grise, mettant son image assez propre sous contrôle après l’achat de la plateforme de classement des échanges CoinMarketCap.

Binance et CoinMarketCap ne font qu’un

Dans le contexte d’une économie mondiale existant dans une stase pétrifiée grâce à COVID-19, les deux sociétés ont annoncé l’accord le 2 avril. Conformément au récit de la société, CZ a soutenu la collaboration, déclarant à Crypto que les deux sociétés partagent une mission de amener la crypto aux masses. CZ a prophétisé que les deux sociétés joueraient ensemble leurs forces et rendraient l’industrie plus transparente.

Près de deux mois plus tard, il semble qu’une seule de ces aspirations se soit concrétisée. CoinMarketCap est maintenant amarré dans un port sûr après la prise de contrôle de Binance. Binance, d’autre part, occupe désormais la position précaire d’être un grand échange international et propriétaire de la plate-forme de classement la plus importante.

En affaires, la réputation compte. Grâce au développement unique de Big Tech dans la Silicon Valley, les entreprises bénéficient désormais d’un soutien messianique de la part des employés et des entreprises, et lorsque les entreprises dirigées par ces personnalités influentes atteignent le sommet, elles commencent à façonner l’agenda en leur faveur.

Un coup d’œil rapide sur le montant que les soi-disant «Big Four of Tech» dépensent en lobbying politique confirme ce fait. Encore une fois, l’industrie de la cryptographie est un microcosme du monde plus large qui l’entoure, avec des entreprises, des individus et des jetons bénéficiant d’un soutien féroce et partisan. Mais pour beaucoup dans l’industrie, l’achat de CMC était un exemple effronté d’un conflit d’intérêts. Jack Purdy, analyste pour Messari, a déclaré à Crypto que la prise de contrôle crée un précédent négatif pour l’industrie, peu importe le comportement de l’une ou l’autre entreprise:

«Cela représente un conflit d’intérêts fondamental qui a des externalités négatives pour l’espace. C’est comme si Joe’s Pizza sortait avec les 10 meilleures tranches de pizza à New York et que tous ceux qui utilisent cette liste sont les moins informés pour décider où aller. Même si Binance / CMC peut être complètement bien intentionné, il est impossible que les classements ne soient pas influencés par le parti pris sous-jacent des créateurs. S’il y a des pondérations objectives dans un système qui pourraient nuire à la position de Binance, il est plus probable qu’improbable qu’il ne sera pas mis en œuvre. »

L’histoire d’origine de la crypto-monnaie est entourée de mystère, fondée par sa propre figure pseudonyme, Satoshi Nakamoto. Bien que les arguments justifiant cela se comptent probablement par milliers, le résultat est que l’intrigue et le complot sont par conséquent innés à la composition de l’industrie. En conséquence, quelle que soit la mesure dans laquelle Binance essaie de se distancier de son agrégateur nouvellement acquis, il semble que la suspicion restera probablement. Jay Hao, PDG du principal échange de crypto OKEx, a expliqué à Crypto qu’une entreprise possédant tout type d’agence de notation qui supervise son propre domaine d’activité est contraire à l’éthique:

«Des problèmes éthiques ont tendance à se poser s’il devait arriver qu’un participant soit propriétaire d’une société de classement / notation. Il est perçu comme inapproprié pour un actionnaire important d’une agence de notation de crédit d’être également actionnaire d’une banque qui gère des millions d’assurance obligataire. Sans oublier qu’il n’y a pas d’exigence de pare-feu suffisante définie par le régulateur comme dans l’espace cryptographique. »

Ciara Sun, responsable des marchés mondiaux du groupe Huobi, a également fait part de sa préoccupation à Crypto que le rachat de Binance était un conflit d’intérêts:

«L’éthique n’est une préoccupation qu’en cas de conflit d’intérêts clair. Dans le cas de CMC, l’implication de Binance a compromis sa neutralité. Je n’irais pas jusqu’à suggérer une intention malveillante derrière l’acquisition, mais cela soulève certaines préoccupations éthiques étant donné les avantages que Binance aurait à gagner s’ils manipulaient le système de classement. »

Mais la critique de l’achat n’était pas universelle, même chez les concurrents de Binance. Paolo Ardoino, directeur de la technologie chez Bitfinex, a expliqué à Crypto que l’action, à sa connaissance, n’est pas illégale et pourrait fournir à Binance l’occasion d’améliorer la structure de propriété et les mesures de classement:

«Posséder un échange et une plateforme de classement soulève des problèmes potentiels de conflit d’intérêts, mais nous ne sommes au courant d’aucune illégalité et, encore une fois, les gens sont libres de proposer une meilleure structure de propriété et un ensemble de paramètres s’ils le souhaitent.»

Anndy Lian – un conseiller en blockchain, un investisseur et un commentateur prolifique de Twitter – a déclaré à Crypto que même si une bourse possédant une plate-forme de notation est loin d’être parfaite, il existe des avantages potentiels si une bonne gouvernance d’entreprise et une réglementation ferme sont en place:

«Prenez Binance par exemple, les gens vont commencer à potiner que Binance est en tête des charts parce qu’ils sont les propriétaires. Mais est-ce vrai, nous ne sommes pas sûrs. Je crois également que s’il y a une conformité et une gouvernance appropriées et qu’une relation de pleine concurrence serait également assez bonne pour cet exemple pour Binance et Coinmarketcap. Ils doivent bien adresser cela à toutes les parties prenantes pour les assurer de l’indépendance entre les 2 entreprises. Ils peuvent également envisager de stocker toutes les données sur une plate-forme décentralisée pour garantir l’intégrité des données. »

Embouteillage: les mesures de classement de CoinMarketCap deviennent collantes

Au fil des semaines, il est devenu évident que la controverse entourant CMC et Binance ne serait pas limitée à la seule prise de contrôle. À peine six semaines après que ses nouveaux propriétaires ont emménagé, un changement de premier plan a eu lieu: Binance a atteint le premier rang du classement des échanges.

Cela signifiait que CMC était enveloppé dans sa deuxième controverse sur sa méthodologie de classement en un peu plus d’un an. La première instance a eu lieu fin mars 2019, lorsque des recherches du fournisseur de fonds d’indices de crypto-monnaie Bitwise ont affirmé que CMC hébergeait des statistiques de volume largement exagérées. Selon le rapport, les volumes ont trompé les investisseurs et gonflé les profils de certains jetons.

Le CMC a rapidement publié une déclaration dans laquelle il a assuré qu’il prenait bonne note des commentaires et travaillait sur les moyens de développer un système métrique plus efficace. La révélation a envoyé des ondes de choc à travers l’industrie, minant pour les investisseurs la conviction que le secteur évoluait à un rythme impressionnant. De nombreux chefs d’entreprise et personnalités de l’industrie ont exprimé leur mécontentement face à cette nouvelle. L’un d’entre eux, en particulier, a contesté le fait que cette mesure permette aux inscriptions individuelles de grimper rapidement dans les rangs, arguant que cela conduirait les investisseurs expérimentés à se méfier. Son nom? Changpeng Zhao.

Après des mois de grattage de tête derrière des portes closes, CMC a annoncé en novembre 2019 sa nouvelle métrique comparant les échanges de crypto et les paires de jetons en fonction de la liquidité. Ce qui devait être la métrique par défaut pour la plate-forme de classement n’a survécu que six semaines après sa nouvelle propriété.

Le 14 mai, CMC a annoncé qu’elle avait de nouveau modifié sa méthodologie pour classer les échanges en fonction du trafic Web par défaut. Dans une déclaration exclusive à Crypto, CMC a expliqué la raison d’être du «facteur de trafic Web» très discuté, déclarant qu’il ne s’agit que d’un aspect de son processus global:

«Plutôt que d’attendre la solution parfaite, notre équipe a décidé d’adopter une approche itérative. Le facteur de trafic Web n’est qu’une des nombreuses étapes que nous continuerons à prendre pendant que nous itérerons sur les algorithmes qui serviront le mieux nos utilisateurs. Avec la vitesse de publication plus rapide, nous espérons pouvoir prendre plus de commentaires qui seront pris en compte lors de la prochaine itération. De cette façon, nous pouvons surveiller dans quelle mesure chaque itération répond aux préoccupations de nos utilisateurs, et nous adapter de manière plus optimale pour la prochaine itération, et à la fin du processus, produire des produits auxquels nos utilisateurs croient et trouveront les plus utiles. »

Bien que cela puisse contribuer à expliquer le changement de note, pour certains observateurs, le moment de la montée de Binance à la première place du CMC n’est pas une coïncidence. C’est un point de vue prudemment avancé par Sun du groupe Huobi:

«Comme beaucoup dans la communauté, je soupçonne que cela a quelque chose à voir avec la nouvelle propriété de CMC. Je ne peux pas dire avec certitude que Binance a intentionnellement influencé le nouveau système de classement à son avantage, mais ce n’est probablement pas une coïncidence s’ils sont désormais classés numéro un. “

Hao d’OKEx n’a pas eu peur de mâcher ses mots, disant à Crypto que les circonstances indiquaient clairement la véritable raison de l’ascension de Binance à l’endroit le plus convoité de l’index de CMC:

«Un partenariat avec un conflit d’intérêts clair. Ou juste une coïncidence très commode que peu de temps après avoir été achetée, l’autorité de référence en matière de classement des changes change ses critères de classement en une métrique qui se trouve en faveur de son acheteur. »

Dans une déclaration partagée avec Crypto, CMC a cherché à s’assurer qu’elle demeure une entité distincte, malgré sa nouvelle propriété: «CoinMarketCap continuera d’être géré comme une entité indépendante. L’équipe de CoinMarketCap continuera de prendre des décisions qui sont dans le meilleur intérêt des utilisateurs de CoinMarketCap. »

Mais seulement quelques jours avant le 14 mai, CZ semblait admettre un certain degré d’implication dans la gestion de CMC, tweetant que le «classement est actuellement fortement biaisé vers le trafic Web, pas 100% précis, mais meilleur qu’auparavant. Continuera d’itérer. “

Bien que CZ soit connu pour son engagement apparemment sans précédent avec les clients et les critiques sur les réseaux sociaux, cela soulève la question de savoir pourquoi il rendrait publiques les décisions de gestion de CMC, une institution censée fonctionner sans ingérence de ses nouveaux propriétaires. Qu’il s’agisse ou non d’une gaffe de style Elon Musk ou d’une preuve d’un manque de séparation, cela a laissé la communauté crypto avec d’autres questions.

Comment procéder au classement?

Les questions de propriété mises à part, l’ensemble des fracas du CMC place une fois de plus le rôle des algorithmes et des méthodologies de classement au premier plan. Bien qu’il soit facile de faire passer cela comme une querelle entre concurrents dans un secteur financier de niche, cela a de réelles conséquences pour les investisseurs et les petites entreprises qui dépendent de l’infrastructure de cryptographie. Alors, que pensent les principaux échanges de la métrique de trafic Web de CMC?

Les réponses de certains des principaux échanges de l’industrie n’ont pas été trop favorables. Ardoino de Bitfinex a déclaré que la liquidité, le volume et la volatilité devraient avoir la priorité lors du classement des bourses:

«Nous pensons que la liquidité et le rapport entre le volume et la volatilité sont les deux facteurs les plus importants, car ils sont très pertinents pour les entreprises de change et difficiles à simuler. Le trafic Web est intéressant mais pas particulièrement important. »

Hao d’OKEx a soutenu que l’utilisation du trafic Web comme valeur par défaut pour les notations n’est pas efficace car les données sont facilement manipulables, et il a fait écho à la recommandation d’Ardoino selon laquelle le volume et la liquidité sont plus fiables:

«Les données peuvent être faussées par le trafic mobile et dirigé par VPN. Le trafic sur le site Web n’est qu’une métrique mais ne peut jamais être la métrique de classement par défaut. C’est pourquoi les bourses n’ont pas été classées uniquement en fonction du trafic, mais en fonction de paramètres plus robustes qui peuvent donner un score beaucoup plus précis et transparent en fonction du volume, de la liquidité et de la profondeur du marché. »

Sun de Huobi Group a également ajouté sa critique de la décision de CMC de faire du trafic Web sa méthodologie par défaut, allant jusqu’à le qualifier de «métrique de vanité» et soulignant que CMC lui-même avait annoncé qu’il ne pensait pas qu’il était efficace:

«Le classement des échanges par trafic Web est très limitatif et CMC semblait conserver une vision similaire jusqu’à présent. À la base, le trafic Web n’est pas un bon indicateur de la base d’utilisateurs, de l’activité ou de l’adoption d’un échange. C’est une métrique de vanité qui peut être facilement manipulée et ne tient pas compte des autres points d’accès des utilisateurs comme les applications mobiles, qui représentent une quantité importante d’activité totale des utilisateurs. “

Mais plutôt que de simplement contester le fait que CMC favorise le trafic Web, Sun a ajouté que «la façon dont CMC mesure le trafic Web est très imparfaite», déclarant à Crypto que la distribution mondiale des utilisateurs de services, l’optimisation des moteurs de recherche et le choix de la langue jouent tous un rôle important. rôle dans la création d’une mesure équilibrée:

“Il ne mesure que le trafic provenant d’un seul domaine par échange, ce qui signifie qu’ils ne présentent pas une position précise et globale. Nous avons différents domaines pour différentes juridictions et marchés que nous soutenons dans le monde entier, mais ils ne sont pas pris en compte. J’ai un problème similaire avec la façon dont ils mesurent le référencement et les recherches de mots clés. Même si CMC prend en charge plusieurs langues, ils ne pèsent que les mots clés en anglais, il y a donc un certain biais. Si vous allez utiliser le trafic Web et le référencement en tant que facteur, vous devriez être beaucoup plus inclusif, car toutes les communautés comptent. “

Comment rendre les données plus publiques / fiables?

Maintenant qu’un éclairage a été mis en lumière sur la façon dont les échanges sont classés sur CMC et ses difficultés à trouver le bon équilibre des facteurs dans ses algorithmes, combien d’autres données sont fiables et comment peuvent-elles être rendues publiques? Joshua Frank, PDG de la plate-forme d’analyse The Tie, a expliqué à Crypto que les données restent gonflées sur la majorité des échanges, ainsi que le fait que les plates-formes de classement ne semblent pas procéder à une vérification approfondie des volumes d’échanges, citant une analyse précédente menée par The Tie qui a signalé 87% des volumes suspects. Frank a donné un aperçu de la motivation des échanges pour gonfler ou induire en erreur les données:

«Le volume exagéré existe comme mécanisme d’échanges non liquides pour attirer de nouveaux clients sur leur plateforme. Personne ne veut trader sur une plateforme sans liquidité. Sans liquidité, les utilisateurs ne peuvent pas exécuter d’opérations ni obtenir le meilleur prix pour un actif individuel. Les faux volumes permettent également aux échanges de se classer très haut sur les sites de données, compte tenu de la structure de classement actuelle de nombreuses plates-formes de données, ce qui augmente le trafic de référence des échanges. »

Si tant d’échanges parviennent à fuir les chiffres, il y a clairement un problème de transparence. Pour un secteur censé se targuer de la libre disponibilité de l’information, ce n’est pas un bon indicateur de la santé de l’industrie. Tout en reconnaissant que la transparence est un problème, Hao d’OKEx a déclaré que les échanges s’amélioraient à cet égard:

«Au fil des ans, les échanges deviennent de plus en plus transparents. Fondamentalement, tous les échanges majeurs, les ordres exécutés et le carnet de commandes sont tous accessibles au public via l’API. Ainsi, la dynamique de liquidité et de volume de l’échange peut être évaluée par tous. Certains des principaux échanges comme OKEX et Kraken divulgueraient en temps réel son statut de moteur de correspondance ou de disponibilité de portefeuille. »

Pour Sun, la manière dont les informations sont présentées peut également créer des problèmes lors de la tentative d’analyse ou de mise à disposition du public. Sun a déclaré qu’une analyse indépendante est nécessaire pour l’échange de données, mais pas au détriment de la compromission des données utilisateur sensibles:

«Il existe déjà de nombreuses données d’échange qui sont accessibles au public, mais le problème est que la façon dont elles sont analysées et présentées peut manquer de transparence. Les données peuvent être manipulées pour bénéficier ou nuire et elles peuvent offrir une façade de transparence. C’est pourquoi nous avons besoin d’une analyse impartiale des données déjà disponibles avant d’introduire davantage de données dans l’équation. »

Trouver un chemin de retour

Quelles que soient les mesures que Binance et CMC prétendent avoir mises en place pour s’assurer qu’il s’agit d’entités distinctes, il semble que les dommages aient été causés, en ce qui concerne les critiques. Qu’il y ait ou non une influence managériale entre les deux, les rumeurs continueront de circuler selon lesquelles CMC est simplement un proxy pour Binance pour poursuivre ses objectifs commerciaux.

Pour beaucoup, le moment du saut de Binance vers le haut est beaucoup trop pratique pour qu’il ne soit rien d’autre qu’un exemple de la main invisible de l’entreprise dans les coulisses, ce qui ne sera pas balayé sous le tapis par la communauté crypto. Mais pour le moment, il reste à voir si cette instance marquera un tournant dans une industrie fière de transparence et de décentralisation ou si elle précisera le moment où une pantomime de bonnes intentions finira par s’effondrer.

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